Fracasa la “adquisición del siglo” en pagos digitales de 53.000 millones de dólares: PayPal (PYPL.US) se desploma más del 15% en la preapertura y la prima de absorción se evapora al instante

Según informó Infobae Finanzas, algunos medios, citando a personas con conocimiento del tema, señalaron que el consorcio formado por la firma de capital privado Advent International y el gigante de pagos digitales Stripe ha abandonado oficialmente la adquisición de PayPal (PYPL.US), lo que provocó que las acciones de esta última se desplomaran más de 15% antes de la apertura del mercado estadounidense, ubicándose cerca de los 51,70 dólares. Este consorcio había ofrecido previamente 60,50 dólares por acción, con un valor total de aproximadamente 53.000 millones de dólares, pero el directorio de PayPal rechazó la oferta por considerarla insuficiente en términos de valuación. Comparada con el máximo histórico de aproximadamente 360.000 millones de dólares alcanzado en 2021 durante el auge de los pagos online por la pandemia, esta oferta representa solo una pequeña fracción.

La eventual retirada del interés comprador implica que el precio de las acciones de PayPal volverá a ser valuado principalmente por sus fundamentales, dejando atrás “la prima por adquisición”. Esto significa que Apple, Google y otros líderes de la tecnología de pagos digitales y ecosistemas digitales seguirán avanzando sobre la cuota de mercado principal de PayPal, por lo que el nuevo CEO, Enrique Lores, deberá demostrar el valor de la transformación de la compañía a través de recortes de costos, productos de alto margen y crecimiento de beneficios.

La oferta de alrededor de 53.000 millones de dólares realizada por el grupo Stripe-Advent era de enorme envergadura, y el objetivo potencial, PayPal, alguna vez fue la “joya de la corona” del fintech estadounidense. Esta “adquisición del siglo” en el rubro de pagos digitales parece haberse caído de manera definitiva, reflejando en gran medida que PayPal considera que la oferta no reflejaba suficientemente el valor de su plataforma, marca y activos de usuarios. Sin embargo, si la empresa no logra reactivar su ritmo de crecimiento, será difícil que el mercado acepte la valuación implícita más alta sugerida por el rechazo del directorio.

La propuesta de compra de Stripe y Advent llega en un momento en el que PayPal, fundada a fines de los 90 y referente de pagos digitales y billeteras digitales en Estados Unidos, lleva años luchando contra la competencia de Apple Pay y Google Pay. En medio de una desaceleración en el crecimiento, la dirección de PayPal intenta adoptar medidas de transformación para revertir el prolongado estancamiento de su cotización.

De los 360.000 millones de dólares como “joya de la corona” a la oferta de 53.000 millones: PayPal rechaza vender barato y su valuación queda sujeta al éxito o fracaso de su transformación

En las operaciones previas a la apertura del viernes en Wall Street, PayPal (PYPL.US) cayó más de 15%. La prensa, citando fuentes conocedoras, reportó que el consorcio encabezado por Advent International y Stripe desistió de adquirir esa empresa pionera del fintech americano.

En julio, varios medios informaron que el consorcio presentó una oferta de 60,50 dólares por acción, valorando a la empresa, alguna vez considerada la “joya de la corona” fintech de EE.UU., en unos 53.000 millones de dólares.

Esta cifra del consorcio Advent International-Stripe equivale solo a una pequeña fracción del máximo de 360.000 millones de dólares que PayPal llegó a valer en el pico de la pandemia en 2021. Según las fuentes, el directorio de PayPal consideró que la oferta inicial no reflejaba el verdadero valor de la empresa.

Con el fin del boom del e-commerce y los pagos digitales impulsados por la pandemia, y con los consumidores regresando a tiendas físicas, PayPal ha tenido dificultades para estabilizarse.

La competencia se agrava por parte de gigantes como Apple y Google, que integran servicios de pago digital en su ecosistema de smartphones y siguen expandiéndose agresivamente, mermando la cuota de mercado central de PayPal.

Durante años, PayPal ha intentado responder mediante amplias reformas, incluyendo reestructuración gerencial, recortes masivos de personal y un nuevo enfoque en productos con márgenes más altos.

El mes pasado, PayPal profundizó su estrategia de transformación: bajo la dirección del nuevo CEO, Enrique Lores, elevó su proyección de utilidades para 2026 y anunció nuevas medidas de ahorro de costos.

Troy Hooper, codirector del mercado de capitales de renta variable en Estados Unidos de ECM US, afirmó: “En este contexto, PayPal está en lo correcto al sostener que 53.000 millones no reflejan plenamente el valor de su plataforma, marca y base de usuarios”.

“Para exigir una oferta más alta, la compañía no necesariamente debe demostrar antes que su transformación ya ha sido exitosa. Sin embargo, para sostener esa posición a largo plazo, finalmente deberá mostrar que su estrategia de transformación es capaz de traducirse en mayor crecimiento y rentabilidad”.

Al cierre de la sesión previa, PayPal tenía una capitalización bursátil cercana a los 53.000 millones de dólares, alineada prácticamente con la oferta reportada. Desde los primeros rumores mediáticos sobre la propuesta en julio, el papel acumula una suba de casi 30%.

En la última llamada de resultados de PayPal, Lores no hizo comentarios sobre los rumores de adquisición, aunque afirmó que la compañía considerará seriamente cualquier oportunidad o alternativa estratégica que, a su juicio, pueda aportar mayor valor a los accionistas.

Los 53.000 millones de Stripe buscaban crear el “super sistema operativo full-stack” global de pagos digitales

Si la fortaleza de Apple Pay y Google Pay radica esencialmente en el control del ecosistema de dispositivos y los puntos de acceso de usuarios, el mayor valor de Stripe reside en su infraestructura programable, sus datos y el efecto de escala en los sistemas de pago digital. Por su parte, la ventaja de PayPal está en combinar la red de consumidores con el backend de pagos, lo cual es justamente el motivo central por el cual podría ser un objetivo estratégico para Stripe.

Si ambas empresas se unieran, podrían aprovechar los datos unificados de comercios y consumidores para mejorar las tasas de autorización en pagos, reducir fraudes y optimizar el enrutamiento inteligente, reteniendo así más transacciones dentro de su propia red y bajando los costos de procesamiento externos, además de mejorar la economía por operación.

A futuro, surge un valor aún más innovador relacionado al comercio basado en inteligencia artificial: los agentes inteligentes no solo necesitan encontrar productos, sino también gestionar autenticaciones, aprobaciones de pago, lucha contra fraude, resolución de disputas y servicios postventa. La infraestructura programable de Stripe, sumada a las credenciales de cuenta, la confianza del consumidor y la capacidad Agent Ready/Store Sync de PayPal, podría posicionarlos como la capa de liquidación predeterminada para agentes tipo OpenClaw que busquen pasar del “search” a la “compra”.

Si Stripe lograra absorber a PayPal, el escenario global de pagos pasaría de una cadena de valor fragmentada a una competencia vertical, enfrentando plataformas full-stack y controladores de ecosistemas de diferentes niveles. Si el acuerdo se concretara, la batalla en el sector dejaría de estar limitada a billeteras digitales, adquirencia de comercios o procesamiento de pagos, y escalaría a una verdadera guerra cruzada entre plataformas full-stack, accesos en terminales (billetera), ecosistemas comerciales de merchants y facilidades financieras especializadas. Stripe-PayPal, con sus APIs para comerciantes, cuentas de consumidores, red P2P y capacidades de checkout, presentaría una competencia asimétrica frente a la entrada de Apple Pay y Google Pay, el ecosistema para merchants de Shopify y redes procesadoras como Adyen o Fiserv/Worldpay.