Perspectiva de mercado: el aumento de tasas en septiembre por parte del Banco Central de Japón podría no frenar la debilidad del yen, y la expectativa de aumentos consecutivos es clave.

```html1. El mercado espera ampliamente que el Banco Central de Japón suba las tasas de interés de manera anticipada en la reunión de septiembre, y que el gobierno japonés no intervendrá para impedirlo. Sin embargo, el tipo de cambio dólar/yen sigue firmemente por encima del nivel de 159, lo que indica que un aumento único de 25 puntos básicos difícilmente cambiará fundamentalmente la tendencia del mercado a favor del dólar y en contra del yen.2. Los operadores solo cambiarán su postura a favor del yen si consideran que el Banco Central de Japón aumentará las tasas en dos ocasiones consecutivas. No obstante, el Banco Central de Japón necesita mucho tiempo para orientar las expectativas del mercado antes de cualquier ajuste, por lo que crear consenso sobre subidas consecutivas de tasas enfrenta grandes dificultades. Aunque los futuros sobre tasas reflejan una alta probabilidad de alza en septiembre, el mercado mantiene grandes posiciones netas en corto sobre el yen, lo que muestra cautela acerca de las perspectivas de la moneda japonesa.3. Incluso si, tras la decisión del Banco Central de Japón, el dólar/yen se retrocede a corto plazo, en cuanto el mercado vuelva a centrarse en el profundo nivel negativo de las tasas reales japonesas y el atractivo continuo del carry trade, el tipo de cambio puede retornar al canal alcista. Aunque Japón intervino masivamente en el mercado este mes, el nivel de los 155 aún no fue quebrado de manera efectiva. Mientras el dólar/yen no cruce decisivamente ese soporte clave a la baja, los fondos especulativos que apuestan contra el yen no cerrarán masivamente sus posiciones.```