Déficit alto y tasas de interés elevadas: ¿cómo están remodelando la tendencia del precio del oro?

Huitong Noticias, 14 de agosto—— ¡La subasta de bonos del Tesoro de EE.UU. alcanza un máximo de 25 años! El aumento de tasas reprime el precio del oro, mientras la crisis de deuda respalda a los alcistas de largo plazo

El viernes (14 de agosto), durante la sesión asiática-europea, el oro al contado mostró un movimiento de recuperación tras tocar fondo. La peor subasta de bonos del Tesoro estadounidense en años llevó las tasas de interés a elevarse, presionando el precio del oro, pero a medida que aumentó la preocupación del mercado sobre la capacidad de pago de EE.UU., el índice dólar retrocedió y los precios del oro repuntaron.

Con las tasas de emisión de los bonos del Tesoro alcanzando su nivel más alto en 25 años, sumado a los últimos datos de desaceleración del Índice de Precios al Productor (PPI), los mercados globales de capital se sitúan bajo la influencia del inminente giro de la política monetaria de la Reserva Federal y la riesgosa expansión fiscal estadounidense.

Como activo central con capacidad de protección ante la inflación, cualidades de refugio y sin rendimiento (sin intereses), el oro está experimentando una intensa disputa y apoyo de múltiples fuerzas en este complejo concierto macroeconómico.

Costo récord de los bonos del Tesoro en 25 años: la alta rentabilidad reprime al oro a corto plazo

A mediados de agosto, la tasa adjudicada de los bonos estadounidenses a 30 años se disparó a 5,22% (5,216%), el nivel más alto desde 2001.

Tasa real y costo de tenencia: Como el oro no genera intereses, su costo de tenencia está fuertemente ligado al rendimiento de los bonos estadounidenses a largo plazo y a la tasa real. Un rendimiento “sin riesgo” superior al 5% a largo plazo atraerá a corto plazo a parte del capital que busca retorno fijo, ejerciendo presión cíclica sobre el precio del oro.

Reprecificación de primas: Con la caída del número de ofertas (bajó a 2,39 veces), el mercado exige una mayor prima de riesgo para absorber los bonos del Tesoro, lo que refleja preocupaciones sobre la seguridad de la deuda a largo plazo e indirectamente debilita el apetito por riesgo.

Déficit fiscal y reducción de balance de la Fed: el riesgo crediticio de la deuda apuntala al oro a mediano y largo plazo

Aunque los altos rendimientos han incrementado temporalmente el atractivo de los bonos del Tesoro, la situación fiscal desequilibrada del gobierno estadounidense construye una fortísima lógica alcista para el oro a mediano y largo plazo.

Círculo vicioso de deuda: Con el balance de la Reserva Federal alrededor de 6,76 billones de dólares y dejando de cumplir el rol de “comprador ilimitado”, el aumento sostenido del déficit obliga al gobierno estadounidense a emitir deuda a mayor costo.

El aumento en el costo del endeudamiento incrementará aún más el gasto por intereses del gobierno, lo que llevará a un ciclo vicioso de “déficit en expansión – mayor emisión de deuda – aumento de tasas – incremento en los costos de intereses”.

Erosión de confianza en la moneda y demanda de refugio: La expansión descontrolada de la deuda soberana, en el largo plazo, terminará erosionando el fundamento del dólar, y de hecho el índice dólar ha comenzado a retroceder pese al aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses.

Los bancos centrales y los inversores institucionales globales, para evitar el riesgo de crédito soberano, continúan acelerando la configuración estratégica de oro.

Desaceleración de PPI e incertidumbre laboral: efecto catalizador de expectativas de giro en la Fed

Los últimos datos de PPI de julio de 2026 muestran que el PPI de demanda final se mantuvo sin cambios respecto al mes pasado (interanual 4,7%), con el componente energético bajando 3,1% y el PPI de bienes cayendo por segundo mes consecutivo. Estos datos, junto al debilitamiento del mercado laboral (desempleo), configuran un contexto importante para las decisiones de la Fed:

Desaceleración de inflación y expectativas de recortes: La estabilización y desaceleración de los costos en la producción auguran una progresiva disminución de la presión inflacionaria en el consumo; si bien el core PPI aún está en 4,2%, ya comienza a notarse la tendencia de enfriamiento inflacionario.

Oportunidad para política más flexible: La desaceleración del PPI reduce la necesidad de mayor endurecimiento de la Fed, mientras los riesgos latentes en el mercado laboral incrementan la expectativa de un giro hacia una política monetaria más flexible (o mantener tasas estables para luego bajarlas).

Una vez las tasas nominales lleguen a su techo o comiencen a bajar, la reducción de la presión inflacionaria permitirá que las tasas reales bajen, lo que liberará nuevamente el potencial alcista del oro.

Resumen y perspectiva: el respaldo estructural del oro sigue firme

En resumen, actualmente el mercado del oro muestra la característica de “presión a corto plazo por alto costo de endeudamiento, beneficiándose en el mediano-largo plazo por el riesgo crediticio y expectativas de recortes”:

Perspectiva de corto plazo: El alto rendimiento del 5,22% de los bonos estadounidenses ejerce presión sobre el oro al captar flujos de capital, por lo que es posible ver movimientos laterales en la parte alta o una corrección temporal de precios;

Perspectiva de mediano-largo plazo: El insostenible déficit fiscal de EE.UU., la crisis de repago de deuda y el inevitable giro en la política de la Fed constituyen los principales anclajes del oro a largo plazo.

Cuando el alto rendimiento se refleje en tensiones a la economía real y al sistema financiero, el valor del oro como “puerto seguro definitivo” será nuevamente resaltado por el mercado.

Análisis técnico: Tras alcanzar la parte superior del rango, el oro corrigió; como se ha advertido en artículos previos, el enfoque está puesto en si el oro logrará recuperar la media móvil de 5 días, y en la interacción del movimiento del precio con los fundamentos y noticias, observando si, y cuándo, se inicia una segunda ola alcista; soporte en torno a 4289 y resistencia en 4394, parte superior del canal.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: Yihuitong)

Zona horaria GMT+8, 17:04, el oro al contado cotiza a 3437,61 dólares por onza.