Informe: El Banco de Japón podría subir las tasas de interés ya en septiembre y el ritmo de aumentos posteriores podría acelerarse.

El Banco Central de Japón enfrenta la presión de aumento de tasas más urgente desde que en 2024 puso fin a la política de estímulo ultraexpansivo.

Según informó Reuters el 14 de agosto, tres personas familiarizadas con las discusiones internas del BOJ revelaron que el Banco podría subir las tasas tan pronto como en septiembre y está considerando acelerar el ritmo del endurecimiento, superando las actuales aproximadamente dos subas por año.

Una de las fuentes afirmó directamente: “Un aumento anticipado de tasas ya está bajo consideración”. Otra persona agregó: “El Banco Central de Japón también podría acelerar el ritmo de los aumentos”.

Esta señal indica que la reunión de política de los días 17 y 18 de septiembre será un punto clave. Actualmente, el mercado ya estima en casi un 80% la probabilidad de una suba de tasas en septiembre.

De “dos veces al año” a “una vez por trimestre”

Desde que en 2024 finalizó una década de estímulo ultraexpansivo, el ritmo de subas del BOJ ha sido de aproximadamente dos veces al año. En junio de este año, el Banco elevó las tasas al 1%, el nivel más alto en 31 años.

Si finalmente se produce un aumento en septiembre, analistas citados por Reuters consideran que esto abriría la puerta a otro aumento en diciembre. Así, el año completaría tres subas, reforzando las expectativas del mercado de “una suba trimestral”.

La intervención conjunta en el mercado de yenes por parte de Japón y EE. UU. el mes pasado, junto con la presión de la Secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, puso aún más el foco en cómo responderá el Banco Central japonés ante la persistente debilidad del yen. Subir las tasas es una herramienta de política para apuntalar la moneda: tasas más altas suelen atraer flujo de capitales y sostener el tipo de cambio.

Presión inflacionaria desde múltiples frentes

La lógica de fondo detrás de la aceleración del endurecimiento por parte del BOJ es el creciente riesgo de inflación desde varios frentes a la vez.

Debilidad del yen. El mes pasado el yen tocó su nivel más bajo en 40 años. Pese a la inusual intervención conjunta entre Japón y EE. UU., la tendencia bajista no se ha revertido. Un yen débil encarece directamente las importaciones y empuja al alza los precios de consumo.

Altos precios mayoristas. En julio, la inflación anual mayorista de Japón se mantuvo en un máximo de tres años, lo que muestra que todavía no se trasladaron completamente las presiones de costos al consumidor. Si las empresas empiezan a trasladar estos costos, los precios al consumidor subirán aún más.

Aumento de expectativas inflacionarias. Las encuestas muestran que las expectativas de inflación de hogares, empresas y economistas ya están cerca o por encima del 2%. Este es uno de los factores más vigilados por el Banco Central: si estas expectativas se desanclan, controlar la inflación será mucho más difícil.

Impactos externos superpuestos. El conflicto en Medio Oriente sigue perturbando los precios de la energía y materias primas, y el auge global de la IA incrementa la demanda de equipos relacionados y de energía. Ambos factores alimentan presiones inflacionarias externas adicionales.

Dentro del Banco Central: no se puede esperar demasiado

En julio, el Banco Central de Japón mantuvo las tasas sin cambios pero dio su señal más fuerte hasta la fecha de una suba anticipada: advirtió que las presiones inflacionarias continúan en aumento y podrían llevar la inflación núcleo más allá del 2%.

El resumen de opiniones de la reunión de julio reveló que algunos miembros pidieron explícitamente acelerar el ritmo de subas para evitar “quedarse atrás de la curva” frente a la inflación, una expresión habitual en política monetaria que implica que si el accionar es tardío, hay que endurecer mucho más después para compensar.

El presidente Kazuo Ueda dijo en la rueda de prensa posterior a la reunión de julio que, en futuras reuniones, considerará la creciente preocupación del comité por los riesgos inflacionarios, y señaló que si las condiciones financieras se consideran excesivamente laxas, el Banco podría acelerar el ritmo de las subas.

Una tercera fuente consultada fue aún más directa: “Dado el aumento de los riesgos inflacionarios, el Banco Central probablemente no quiera demorar mucho la próxima suba”.