El PMI de servicios ISM de EE.UU. en julio sigue expandiéndose, la demanda mantiene su resiliencia pero aumentan los riesgos de estanflación.

El sector de servicios de Estados Unidos continuó expandiéndose en julio, con un crecimiento acelerado de los nuevos pedidos y una actividad comercial que alcanzó máximos de varios meses, lo que demuestra que la demanda de los consumidores sigue siendo resiliente. Sin embargo, el resurgimiento de las presiones de costos y una menor disposición empresarial a contratar generan nuevas preocupaciones en el mercado sobre las perspectivas de crecimiento económico estadounidense.

Los datos publicados el miércoles por la Asociación de Gestión de Suministros de Estados Unidos (ISM, por sus siglas en inglés) muestran que el índice ISM de servicios en julio subió a 54,1, un leve aumento de 0,1 puntos respecto a junio, pero por debajo de la previsión de 54,5. Un valor del índice superior a 50 indica que el sector se encuentra en fase de expansión.

Los datos desagregados muestran que el índice de nuevos pedidos del sector servicios en julio subió a 57,2, superando la previsión del mercado de 55,9, y el índice de actividad comercial también alcanzó su nivel más alto en cinco meses, lo que indica una mejora en los pedidos y la demanda empresarial.

No obstante, las presiones sobre los precios aumentaron de manera evidente. El índice de precios pagados por el sector servicios de ISM saltó en julio a 70,3, muy por encima de la previsión de 65,0, lo que refleja que las empresas de servicios se enfrentan a mayores costos de insumo. Analistas opinan que, tras el colapso del acuerdo temporal entre EE. UU. e Irán, el aumento de los precios del petróleo y la gasolina agravó la carga de costos de las empresas.

Al mismo tiempo, la actividad de contratación empresarial mostró una desaceleración clara. El índice de empleo de ISM cayó en julio a 47,4, por debajo del esperado 51,2, regresando a la zona de contracción y registrando la mayor caída del empleo desde marzo de este año.

Steve Miller, presidente del comité de encuestas de ISM para el sector servicios, señaló que los aranceles y los conflictos en Oriente Medio siguen siendo factores importantes en los comentarios empresariales, aunque la frecuencia con la que se mencionan ha disminuido respecto a informes anteriores. Además, las empresas siguen considerando que los eventos de la Copa Mundial impulsan el crecimiento de la actividad comercial y los nuevos pedidos.

“En términos generales, la economía del sector servicios estadounidense sigue mostrando resiliencia”, afirmó Miller.

Por sectores, en julio un total de 13 industrias de servicios registraron crecimiento, incluidas el comercio minorista, transporte y almacenamiento y la construcción; 4 sectores experimentaron contracción.

El PMI de servicios de S&P Global alcanza su máximo en casi un año

Otra encuesta también muestra que la actividad del sector servicios estadounidense repuntó notablemente en julio.

Según datos de S&P Global, el valor final del PMI de servicios en Estados Unidos subió en julio a 54,6, por encima del 51,2 de junio y del valor preliminar de 53,6, alcanzando el nivel más alto desde octubre de 2025.

En particular, el crecimiento de los nuevos negocios alcanzó el ritmo más rápido en 19 meses y la confianza empresarial sobre la actividad de los próximos 12 meses alcanzó su nivel más alto desde noviembre pasado. Al mismo tiempo, el empleo en el sector privado se recuperó por primera vez desde abril.

Chris Williamson, economista jefe de negocios de S&P Global, afirmó que el valor final del PMI de julio muestra señales alentadoras de una aceleración del crecimiento económico estadounidense al inicio del tercer trimestre.

Los datos del PMI compuesto indican que el ritmo actual de crecimiento económico de EE.UU. podría corresponder a una tasa anualizada de alrededor del 2,3%, por encima de la expectativa del segundo trimestre, que era del 1,5%.

Sin embargo, Williamson advierte que parte de la mejora de los datos de julio está impulsada por factores temporales.

Señaló que la demanda en la industria de servicios al consumidor creció al ritmo más rápido en más de cuatro años, principalmente debido a la Copa Mundial y a las celebraciones del Día de la Independencia de Estados Unidos. Además, la reducción de los riesgos geopolíticos a principios de julio y la caída de los precios del petróleo también proporcionaron apoyo a corto plazo a la actividad empresarial.

Sin embargo, a medida que las tensiones en la región del Golfo se intensificaron en la segunda mitad de julio, los factores geopolíticos podrían volver a ser un obstáculo para el crecimiento económico y aumentar aún más unas presiones sobre los precios que ya son elevadas.

Resiliencia económica y presión inflacionaria: La Fed enfrenta un dilema de política

Según los datos combinados de ISM y S&P Global, el sector servicios estadounidense sigue expandiéndose, aunque las dos encuestas ofrecen descripciones diferentes sobre el empleo y la evolución de los precios.

Los datos de ISM muestran un claro deterioro del empleo, un rápido aumento de los precios y una solidez continua en los nuevos pedidos, lo que presenta cierto carácter de “estanflación”; mientras que el estudio de S&P Global indica que la actividad empresarial, el empleo y la confianza mejoraron, pero los costos de los insumos también están aumentando rápidamente.

Según los analistas del mercado, esta divergencia refleja que la economía estadounidense sigue en una fase de ajuste bajo un entorno de tasas de interés elevadas. Por un lado, la demanda de consumo aún no se ha enfriado significativamente y el sector servicios sigue sosteniendo el crecimiento económico; por otro, las presiones de costos empresariales podrían limitar los márgenes de beneficio y afectar los futuros planes de contratación.

El Departamento de Trabajo de EE.UU. publicará el viernes el informe de empleo no agrícola de julio. Los economistas prevén que se sumen unos 80.000 puestos de trabajo no agrícolas, incluyendo sectores de manufactura y servicios.

Si el mercado laboral continúa enfriándose y las presiones inflacionarias resurgen debido al repunte de los precios de la energía, la Reserva Federal enfrentará un desafío aún más complejo para equilibrar su política en el futuro. El mercado estará muy atento a si los datos de empleo respaldan las expectativas de una reducción de tasas este año y a si la presión de costos podría obstaculizar una nueva caída de la inflación.