¡Se presiona el "botón de pausa" en el conflicto entre EE.UU. e Irán! El Brent se desploma más del 7% y cae por debajo de los 90 dólares, mientras que el precio del oro salta 40 dólares a la espera de la decisión crucial de la Reserva Federal.

　　Después de 13 días consecutivos de ataques militares, la confrontación entre Estados Unidos e Irán se detuvo abruptamente el fin de semana pasado, provocando una fuerte sacudida en el mercado global de materias primas. Durante la sesión asiática del lunes (27 de julio), los futuros internacionales de petróleo Brent cayeron más del 7% tras la apertura, rompiendo la barrera de los 90 dólares por barril; los futuros de petróleo WTI se desplomaron simultáneamente más del 5%, cotizando cerca de los 84 dólares por barril. Al mismo tiempo, el oro al contado abrió con un alza de casi 40 dólares y llegó a 4096 dólares por onza, con un aumento superior al 1%.

　　Este giro inesperado en el mercado se originó en un entendimiento tácito alcanzado el fin de semana entre Washington y Teherán: Estados Unidos suspendió los ataques aéreos sobre Irán e Irán hizo lo propio con su respuesta. El sentimiento del mercado, que venía fijando precios extremos por "prima de guerra", cambió rápidamente, aunque determinar si este rebote es un cambio de tendencia o apenas una reacción momentánea dependerá de la interacción de múltiples variables esta semana.

　　Pausa en el conflicto: una “ventana diplomática” tras 13 días de ataques consecutivos

　　El 24 de julio, el presidente estadounidense Trump rompió la costumbre de aprobar planes de ataque militar cada día y ordenó a las fuerzas armadas no atacar Irán ese día. Desde entonces, el ejército estadounidense no realizó nuevos ataques aéreos durante dos noches consecutivas. El representante permanente de Estados Unidos ante la ONU, Mike Waltz, declaró el domingo que la suspensión buscaba “dar más espacio a la negociación diplomática”.

　　Irán también pulsó el botón de pausa. El portavoz militar iraní Akraminia confirmó que, dado que el ejército estadounidense no llevó a cabo ataques, Irán suspendió sus acciones de represalia siguiendo la estrategia de “ojo por ojo”. Al mismo tiempo, una delegación de Omán llegó a Irán para conversar sobre nuevos arreglos para reabrir el Estrecho de Ormuz. Un vocero del Ministerio de Relaciones Exteriores iraní indicó que las conversaciones con Omán sobre la gestión segura del tráfico marítimo en el estrecho “fueron productivas y lograron ciertos avances”.

　　Sin embargo, la fragilidad de la tregua no puede ignorarse. Fuentes iraníes manifestaron que su confianza en la sinceridad de Estados Unidos es "más escéptica que optimista", considerando que el cambio responde más a una táctica que a un giro genuino. El propio Trump emitió señales ambiguas: por un lado dijo que Irán “esta vez va en serio”, pero por otro amenazó con “elevar la situación a un nivel superior si es necesario”.

　　Impacto en los mercados petroleros: Brent cae instantáneamente por debajo de 90 dólares, pero aún sube un 30% en el mes

　　Con el anuncio de la “pausa”, el mercado de petróleo sufrió una caída abrupta. El Brent, referencia global, cayó más del 7% en pocos minutos tras la apertura, llegando a cotizar por debajo de los 90 dólares por barril antes de recuperarse hasta cerca de 92 dólares. El WTI perdió alrededor del 5,5%, cotizando a 84,40 dólares por barril. Los precios del gas natural europeo también se desplomaron, con una baja del 7,8%.

　　Esta caída ocurre tras un alza frenética del precio del petróleo, impulsada por el conflicto entre Estados Unidos e Irán que se extendió desde el Estrecho de Ormuz al Mar Rojo, haciendo que el Brent subiera alrededor del 30% este mes, alcanzando incluso los 100 dólares por barril la semana pasada. El conflicto ya lleva casi cinco meses y ha despertado preocupaciones generalizadas por su impacto sobre la inflación global.

　　Aunque Estados Unidos suspendió los ataques, la guerra en el Mar Rojo sigue. Los hutíes de Yemen declararon haber atacado tres buques petroleros saudíes en 48 horas y continúan bloqueando barcos relacionados con Arabia Saudita. El puerto de Yanbu, que se convirtió en el principal punto de exportación saludable de crudo saudí desde el cierre efectivo de Ormuz (procesando millones de barriles por día), junto con la refinería y terminal de exportación de Saudi Aramco en Jizan, permanecen bajo amenaza.

　　Saul Kavonic, analista senior de energía en MST Marquee, comentó: “Los reportes sobre la pausa en los ataques y avances en las negociaciones aumentaron las expectativas de una posible desescalada. Sin embargo, todos los asuntos clave, como el control iraní del estrecho, su programa de misiles y nuclear, siguen sin resolverse, por lo que cualquier tregua probablemente será solo temporal”.

　　Rebote del oro: alivio de la presión de refugio y de las preocupaciones inflacionarias

　　Mientras el precio del petróleo caía, el oro experimentó un rebote largamente esperado. El oro al contado abrió con un alza de casi 40 dólares, llegando a 4096,33 dólares por onza, con un aumento de alrededor del 1%. La plata subió aún más, superando el 2,8% durante la sesión. La lógica detrás de este incremento es clara: la pausa en el conflicto entre Estados Unidos e Irán reduce el riesgo de suministro de petróleo, bajando la preocupación por la inflación. La caída del petróleo también reduce parcialmente la presión de la Reserva Federal para subir las tasas, y el índice del dólar abrió a la baja y retrocedió hasta un 0,23%.

　　Sin embargo, el margen de rebote del oro sigue limitado por diversos factores. El operador independiente de metales Tai Wong señaló que, aunque el oro y la plata parecen haber hecho piso en torno a los 3950 y 55 dólares respectivamente, si el conflicto se intensifica, no se puede descartar que los precios caigan por debajo de esos niveles. La probabilidad de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal este año sigue siendo alta (92%), y sumado a las dudas sobre la sinceridad de Irán respecto a la tregua, el potencial alcista del oro a corto plazo está restringido.

　　Desde que estalló el conflicto entre Estados Unidos e Irán a finales de febrero, el oro ha retrocedido más de una quinta parte desde su máximo histórico cercano a los 5600 dólares por onza. Actualmente, alrededor de los 4000 dólares, el oro se mantiene en una disputa constante entre “inflación geopolítica” y “expectativas de aumentos de tasas”.

　　Fundamento de la fijación de precios: la “ecuación compleja” de la Reserva Federal

　　Este giro repentino en la geopolítica ha vuelto aún más impredecible la reunión de la Reserva Federal esta semana.

　　Hace apenas unas semanas —cuando el IPC de junio registró la mayor caída mensual desde abril de 2020— el mercado apostaba menos del 10% por una subida de tasas en julio. Sin embargo, en pocos días, tres factores cambiaron la narrativa: el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente impulsó el Brent por encima de los 100 dólares, el gobierno de Trump anunció nuevos aranceles del 10% al 12,5% para 60 países y el boom de inversiones en IA siguió empujando la demanda. Al cierre de la semana pasada, los futuros de fondos federales daban una probabilidad del 36% de un aumento de 25 puntos básicos esta semana.

　　La caída del precio del petróleo el lunes sin duda le da argumentos a quienes apoyan dejar las tasas inalteradas. Pero el problema es que la Reserva Federal toma en cuenta la inflación de junio, no las fluctuaciones intradiarias del precio del crudo en julio. El reciente boom petrolero ya elevó la preocupación del mercado sobre la persistencia de la inflación y los efectos de los nuevos aranceles y la inversión en IA aún no se han reflejado por completo en los precios. Los analistas señalan que esta reunión “podría ser la más difícil de predecir en años”.

　　Las fuerzas hawkish dentro de la Reserva Federal también han alcanzado una masa crítica. La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Logan, y la de Cleveland, Harker, pidieron subir las tasas y ambas tienen voto en esta reunión. Citi prevé que si el número de votos en contra supera dos, el mercado lo interpretará como una señal hawkish aún más fuerte.

　　Del 28 al 29 de julio, la Reserva Federal celebrará su reunión de política monetaria. Este encuentro ya es considerado por el mercado como “el más difícil de predecir en años”. El alza del precio del petróleo y los costos energéticos han elevado el riesgo inflacionario, pero los últimos datos de inflación y empleo en Estados Unidos han sido relativamente moderados, lo que justifica mantener las tasas estables. La inminente decisión de tasas de la Reserva Federal hace aún más compleja esta pulseada. La caída del crudo alivió temporalmente la preocupación inflacionaria, pero el reciente rally ha elevado muchísimo las expectativas de aumentos de tasas. En medio de la “pausa geopolítica” y la “incertidumbre política”, los mercados globales enfrentan una de las semanas más inciertas de los últimos años.

Editor responsable: Zhu Henan