¡Los despidos empresariales siguen siendo limitados! Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. cayeron a su nivel más bajo desde 1969, pero las crecientes preocupaciones sobre la inflación podrían consolidar la postura agresiva de la Reserva Federal.

De acuerdo con la APP de Zhihui Finanza, el número de solicitudes iniciales de seguro de desempleo en EE.UU. la semana pasada cayó al nivel más bajo desde 1969, lo que indica que, en un entorno de mercado laboral generalmente estable, las empresas siguen despidiendo a muy poca gente. Los datos publicados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos el jueves muestran que, en la semana que terminó el 18 de julio, el número de solicitudes iniciales de desempleo fue de 187,000, por debajo de las expectativas del mercado de 212,000 y del valor anterior de 208,000; en la semana que terminó el 11 de julio, el número de solicitudes continuas de desempleo fue de 1,796,000, inferior a la expectativa de 1,807,000 y al valor previo de 1,850,000; el promedio de cuatro semanas de solicitudes iniciales para la semana que terminó el 18 de julio fue de 207,500, por debajo del valor previo de 214,300.

El bajo número de solicitudes iniciales de desempleo muestra que los empleadores aún no quieren despedir empleados en gran escala. Sin embargo, el informe de empleo publicado el mes pasado muestra que muchos estadounidenses han salido del mercado laboral, lo que podría ser uno de los motivos de la reducción de solicitudes de desempleo.

Después de un aumento a finales de mayo y principios de junio, las solicitudes iniciales de desempleo han retrocedido. La mayoría de los economistas consideran que el incremento anterior fue solo ruido. Aunque el crecimiento del empleo no agrícola en junio se desaceleró significativamente y los datos revisados de abril y mayo también bajaron, los economistas afirman que el mercado laboral no ha sufrido un cambio sustancial y continúa en un estado de "contrataciones lentas y despidos lentos".

La relativa estabilidad del mercado laboral estadounidense podría apoyar la postura de la Reserva Federal de no hacer cambios, pero al mismo tiempo, la escalada de tensiones en Medio Oriente ha aumentado la preocupación por la inflación y podría impulsar a la Reserva Federal a mantener una postura más hawkish por más tiempo.

A medida que se acerca la reunión de la Reserva Federal de julio, bajo el liderazgo del nuevo presidente Walsh, la incertidumbre sobre la ruta de la política monetaria de la Fed ha aumentado notablemente. Faltando solo unos días para la reunión, el mercado sigue muy dividido sobre si la Fed aumentará las tasas de interés este mes, lo que es poco común en los últimos años. El mercado de swaps de tasas de interés muestra que los operadores ven una probabilidad aproximada del 30% de que la Fed anuncie una subida de 25 puntos básicos el 29 de julio, y un 70% de probabilidad de que mantengan las tasas sin cambios.

Desde que asumió sus funciones como presidente de la Reserva Federal en mayo de este año, Walsh ha expresado en varias ocasiones su deseo de eliminar la práctica de proporcionar indicaciones adelantadas sobre la trayectoria de las tasas de interés. Él considera que, en un entorno económico de cambios rápidos, liberar señales de política de antemano puede limitar la flexibilidad de los responsables de tomar decisiones.

Para los mercados financieros, esto significa que los riesgos y beneficios al apostar sobre la dirección de la política de la Fed han aumentado; los inversores que hagan pronósticos correctos podrían obtener mayores retornos, mientras que aquellos que se equivoquen enfrentarán pérdidas más grandes. Sin embargo, Walsh ha enfatizado que la inflación en EE.UU. ha estado por encima del objetivo del 2% de la Fed desde la pandemia, por lo cual el mercado espera ampliamente que la Fed reanude los aumentos de tasas este año, siendo el mayor misterio actualmente cuándo actuarán.

En comparación con los operadores, los economistas tienen juicios más consistentes. Las encuestas muestran que los 76 economistas consultados prevén unánimemente que la Fed mantendrá el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3,5% a 3,75% durante la reunión del 28-29 de julio.

De hecho, los datos publicados la semana pasada muestran que el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE.UU. cayó mensualmente en junio por primera vez en seis años, lo que llevó al mercado de bonos a apostar que la Fed se mantendría sin cambios. Sin embargo, con la reciente subida de las tensiones entre EE.UU. e Irán, el precio internacional del petróleo volvió a subir. El viernes, tras el anuncio de los rebeldes hutíes apoyados por Irán de que habían atacado dos petroleros de Arabia Saudita en el Mar Rojo, los precios del crudo se dispararon. Tanto el Estrecho de Ormuz como el de Bab el-Mandeb están bajo presión, lo que amenaza con interrupciones de suministro más profundas, junto con la reducción de amortiguadores de inventarios y el aumento de la presión de refinación, lo que agravará aún más la presión inflacionaria y fortalecerá las expectativas de aumento de tasas.

En el contexto de las turbulencias en Medio Oriente, varios funcionarios de la Fed la semana pasada expresaron una preocupación más fuerte por el aumento de los precios. Lori Logan, presidente de la Reserva Federal de Dallas y miembro votante del FOMC en 2026, fue la primera funcionaria de la Fed en pedir un aumento de tasas, diciendo que la inflación aún no muestra una tendencia sostenida hacia el objetivo del 2% de la Fed. Jeff Schmid, presidente de la Reserva Federal de Kansas City, también señaló que, dado que los riesgos de inflación pueden agravarse en los próximos meses, la inflación es su mayor preocupación actual. Aunque los datos de inflación de junio en EE.UU. fueron mejores de lo esperado, Schmid advirtió que aún es demasiado pronto para determinar que la inflación ha iniciado una tendencia descendente. Philip Jefferson, vicepresidente de la Fed, también declaró que, si la inflación no se enfría pronto, la Fed debería considerar aumentar las tasas, aunque también señaló que la política monetaria actual es adecuada.