El precio del petróleo se acerca a los 100 dólares, aumenta la probabilidad de una subida de tasas por parte de la Fed, y el mercado vuelve a fijar sus expectativas en una postura más hawkish.

⑴ El mercado ha incrementado notablemente la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas en julio, actualmente cerca del 40%, mientras que hace una semana esta cifra era de solo alrededor del 10%. Al mismo tiempo, la reunión de septiembre está prácticamente completamente valorada como una continuación de la política restrictiva.⑵ Aunque los datos recientes de CPI y PPI mostraron una caída inferior a lo esperado, este argumento está perdiendo fuerza, principalmente porque los precios de la energía aumentaron cerca del 30% acumulado en las últimas tres semanas, socavando la credibilidad de la desaceleración inflacionaria.⑶ El foco del mercado está girando desde los datos blandos previos hacia una reevaluación de las presiones de precios a largo plazo; en particular, el petróleo acercándose nuevamente a los cien dólares intensifica las preocupaciones sobre una posible repetición inflacionaria.⑷ Bajo la nueva presidencia de Walsh, la Reserva Federal muestra una postura ligeramente más hawkish, enfatizando la necesidad de reforzar la confianza del mercado en el control de la inflación, lo que reduce la probabilidad de sorpresas dovish en la próxima reunión.⑸ Incluso si la Reserva Federal opta finalmente por mantener la cautela, la dinámica de corto plazo del mercado sigue inclinándose hacia valorar el resultado hawkish, lo que apoya la fortaleza del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses; esto será aún más marcado si la subida de los precios energéticos continúa.⑹ En cuanto a la psicología de mercado, se está corrigiendo el optimismo excesivo previo, reincorporando los riesgos de una inflación persistente y la continuidad de la política restrictiva; la tendencia futura dependerá considerablemente de la interacción entre los precios de la energía la próxima semana y las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal.