El impacto de Kimi acaba de pasar, NVIDIA Rubin reaviva el rechazo al comercio de hardware de IA en medio de una ‘ansiedad por el suministro’.

BlockBeats News, 22 de julio. La bolsa estadounidense acaba de experimentar una fuerte caída por operaciones con IA, y una explicación popular en el mercado es que la aparición de Kimi K3 hizo que los inversores volvieran a preocuparse por el modelo estadounidense de IA de alto costo y la rentabilidad del gasto de capital en chips. La semana pasada, el sector de semiconductores estuvo bajo una presión significativa, y el PHLX Semiconductor Index cayó a territorio de mercado bajista técnico. Tanto Nvidia, Micron, como las acciones de equipos y almacenamiento entraron en ajuste.

Sin embargo, el último informe de The Information le dio al mercado otra serie de cifras más directas: el sistema de servidores Vera Rubin de próxima generación de Nvidia ya comenzó las pruebas con clientes, y decenas de ellos como CoreWeave, Microsoft, OpenAI, Anthropic y SpaceXAI recibieron un pequeño número de racks de prueba. Cada rack Rubin contiene 72 GPUs, con un precio unitario de aproximadamente US$7 a US$8 millones, por encima de los actuales US$5 millones del rack Grace Blackwell 300.

Lo que más estimula la imaginación del mercado es la capacidad de producción. Andrew Bell, vicepresidente senior de ingeniería de hardware en Nvidia, afirmó que más de diez socios de fabricación tendrán finalmente la capacidad de producir hasta 1.000 racks Rubin por día. Un cálculo rápido sugiere que, si funcionaran a plena capacidad, esto equivaldría a un potencial de ingresos por racks de al menos US$630 mil millones por trimestre. Por supuesto, esto es solo el resultado de la capacidad teórica y el precio de los racks, y no se puede igualar directamente a la orientación financiera de Nvidia, pero ilustra bien que la escala de la "carrera armamentista" en infraestructura de IA sigue creciendo rápidamente.

Esta es la contradicción en el mercado de IA actual. Modelos como Kimi K3, de alto rendimiento, bajo costo y pesos abiertos, han debilitado la confianza en el mercado respecto al plus de los modelos cerrados de EE. UU. y además hicieron que los inversores cuestionen la lógica de gastar más dinero para mantener la delantera. Al mismo tiempo, el avance de Rubin muestra que clientes clave como OpenAI, Anthropic y Microsoft siguen apostando por el poder de cómputo de próxima generación. La proliferación de modelos baratos puede reducir los costos de inferencia, expandir los casos de uso de IA y, en última instancia, continuar impulsando la demanda de GPUs, memorias, redes y sistemas de refrigeración.

El rebote de la bolsa estadounidense el martes ya refleja esta pulseada. Las tecnológicas cortaron su caída continua, el Nasdaq subió aproximadamente 1,3% y el PHLX Semiconductor Index registró su mayor alza diaria en un mes, con acciones de almacenamiento como Micron y SanDisk también mostrando un repunte significativo. El mercado no abandonó por completo el hardware de IA; simplemente está haciendo nuevos cálculos: ¿la mayor eficiencia que aporta Kimi reducirá la demanda de chips, o incentivará a más desarrolladores y empresas a implementar IA?

Además, Nvidia está transformándose de un proveedor de GPUs a un proveedor de infraestructura de servidores de IA full stack. La empresa no solo vende GPUs, sino que también se está expandiendo a CPUs, switches de red, cables, almacenamiento y tecnología de refrigeración. Frente a empresas como Google que desarrollan sus propios chips de inferencia de IA, la estrategia de Nvidia es: incluso si los clientes usan chips alternativos, espera seguir vendiendo redes, componentes de servidores y sistemas completos.

Esto significa que una variable clave en las transacciones de hardware de IA está cambiando. Si antes el mercado ponía el foco en cuántas GPUs vendía Nvidia, ahora también considera si los racks Rubin pueden producirse en masa sin problemas, si los centros de datos de los clientes están listos para instalarlos, si los cuellos de botella en memoria y energía pueden aliviarse, y si los proveedores de la nube logran convertir esos caros racks en ingresos reales.

A corto plazo, Kimi K3 seguirá presionando la narrativa del "foso de alto costo" en la valoración de IA; a mediano plazo, la planificación de la capacidad de Rubin le recuerda a los inversores que la construcción de la infraestructura de IA sigue en marcha. En la próxima temporada de balances, la orientación sobre el gasto de capital de los proveedores de la nube y el avance en la cadena de suministro de Nvidia definirán si este rebote es una recuperación técnica o el inicio de una nueva valoración en las transacciones de hardware de IA.