SpaceX enfrenta una liberación épica de acciones: 116 mil millones de dólares en acciones estarán disponibles para el mercado el 6 de agosto

La mayor liberación de acciones tras la mayor IPO de la historia está por concretarse, y el mercado está evaluando su impacto potencial en el precio de las acciones.

Según el prospecto de SpaceX, hasta aproximadamente 911,5 millones de acciones en manos de personas internas serán liberadas el 6 de agosto, involucrando un valor de mercado de unos 116.000 millones de dólares, justo dos días después de que la empresa publique por primera vez sus resultados trimestrales. Antes de fin de año, el total de acciones circulantes aumentará abruptamente de aproximadamente 639 millones a 5.330 millones.

Frente a este enorme volumen de acciones desbloqueadas, el precio de las acciones de SpaceX está claramente bajo presión. Desde el máximo al cierre del 16 de junio, la cotización ha caído un 37% acumulado, borrando más de 425.000 millones de dólares de capitalización de mercado. Hasta el momento de publicación el martes, las acciones subieron un 3,8% durante la jornada, lo que podría poner fin a siete jornadas consecutivas de caída.

Según datos de S3 Partners, actualmente alrededor del 30% de las acciones negociables están en posiciones cortas, con ganancias para los vendedores en corto de cerca de 7.000 millones de dólares.

Lo singular de esta liberación es que SpaceX no siguió la norma habitual de desbloquear todas las acciones 180 días después de la IPO, sino que diseñó un sistema de liberación por etapas para ampliar el mercado circulante, intentando evitar un impacto brusco en la oferta y demanda del mercado.

A diferencia de la liberación tradicional tras una IPO, SpaceX adoptó un mecanismo de liberación escalonada y desfasada que es raro en el mercado. El prospecto muestra que la primera tanda que se libera el 6 de agosto, de más de 900 millones de acciones, es solo el primer lote; en los meses siguientes, el volumen liberado seguirá aumentando, y para inicios de diciembre, el total de acciones circulantes del mercado saltará a 5.330 millones, lo que representa un aumento de más de siete veces respecto a la situación actual.

Es notable que, después del 6 de agosto, hay un mecanismo de activación condicional: si el precio de las acciones de SpaceX alcanza los 175,50 dólares en al menos cinco de los diez días previos a la publicación de resultados, hasta otros 455,8 millones de acciones podrán negociarse inmediatamente después del anuncio de resultados.

Con el precio de cierre del lunes de 119,85 dólares, para alcanzar ese nivel el precio tendría que subir más de un 46% respecto a lo actual, por lo que el mercado piensa que es poco probable.

Elon Musk posee alrededor de 7.800 millones de acciones, aproximadamente el 60% del total. Según el prospecto, el período de bloqueo de sus acciones se extiende por más de un año luego de la IPO de junio, por lo que no será una fuente de presión por desbloqueo en el corto plazo.

A pesar de la corrección significativa reciente en el precio, comparado con el nivel de valoración previo a la IPO, los accionistas iniciales todavía tienen una ganancia flotante considerable. Hace un año, SpaceX fue valorada en unos 400.000 millones de dólares en una ronda privada de financiación.

A principios de este año, SpaceX completó la adquisición de xAI, donde la transacción elevó la valoración total de SpaceX a 1 billón de dólares y la de xAI a 250.000 millones, según Bloomberg. Esta operación permitió a muchos inversores anotarse ganancias de miles de millones de dólares, y el valor de sus participaciones en la empresa cotizada ahora multiplica varias veces su inversión inicial.

La estructura de liberación escalonada significa que los inversores del mercado privado y las personas internas podrán abrir ventanas de salida en los próximos meses, y elegir vender en diferentes niveles de precios en varias tandas.

La expectativa de desbloqueo, sumada a la controversia sobre la valoración, ha desatado una fuerte entrada de vendedores en corto. Según datos de S3 Partners, actualmente alrededor del 30% de las acciones circulantes están vendidas en corto, con ganancias de los cortos por valor de unos 7.000 millones de dólares.

En los últimos 12 días de mercado, las acciones de SpaceX cerraron a la baja en 10 de ellos. Los factores desencadenantes, además de la expectativa de desbloqueo, incluyen el lanzamiento abortado del cohete Starship por una falla en el motor y la rotación de capitales fuera de las acciones ligadas a la inteligencia artificial.

La volatilidad extrema de SpaceX ya ha tenido efectos derivados en el mercado general de nuevas acciones.

Según datos de Bloomberg, el rendimiento promedio ponderado de las empresas recién cotizadas este año ha caído a -4,4%. Incluso eliminando SpaceX y SK Hynix, el rendimiento total de las nuevas acciones este año es solo del 5,3%, muy por debajo del aumento del 9,4% del índice S&P 500 en el mismo período.

Encontrar el equilibrio entre liberar liquidez y estabilizar el precio de las acciones será el principal desafío al que SpaceX y su equipo de colocación tendrán que enfrentarse en los próximos meses.