Previsión de resultados | Alphabet (GOOGL.US) da inicio a la temporada de balances del Q2 de los “Siete Grandes”: ¿Podrá la multimillonaria apuesta en IA generar retornos?

Según informa Sur Financiero APP, la empresa matriz de Google, Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US), publicará el informe financiero del segundo trimestre después del cierre del mercado de EE. UU. el 22 de julio (miércoles en horario del Este), el mismo día en que Tesla (TSLA.US) presentará sus resultados, dando inicio a la temporada de balances de los “Siete Gigantes Tecnológicos” de Wall Street.

Como uno de los "super proveedores de nube" con la mayor inversión en infraestructura de IA a nivel mundial, el desempeño y la guía de gastos de capital de Alphabet son considerados un indicador clave para observar la tendencia de las operaciones de IA a nivel global. En la actualidad, las expectativas hacia el sector de IA en Wall Street muestran una marcada diferenciación, el eje de competencia del mercado ha pasado del “déficit de poder computacional” al “temor por exceso de capacidad”. Los inversores están extremadamente atentos a si Alphabet dará señales de recortar el presupuesto de inversión en IA, ya que cualquier ajuste de este tipo podría desencadenar una reacción en cadena en toda la industria de IA.

En cuanto a los resultados, el mercado en general prevé que los ingresos de Alphabet en el segundo trimestre serán de 116.980 millones de dólares, un aumento interanual del 21%; el beneficio por acción será de 2,91 dólares, creciendo un 26%. El trimestre pasado, Alphabet superó ampliamente las expectativas de ganancias, aunque incluía ingresos significativos por inversiones no operativas; el mercado espera que el informe de este trimestre ofrezca una trayectoria más clara de crecimiento en el negocio principal.

La búsqueda y el negocio de nube siguen siendo los motores principales de crecimiento de Alphabet. Según datos de Zacks, el mercado espera que los ingresos por publicidad en el segundo trimestre alcancen los 81.680 millones de dólares, un aumento del 14,5%; los ingresos de nube, 22.790 millones, un crecimiento del 67,3%.

La gran pregunta del mercado: ¿La apuesta de miles de millones traerá retornos?

La preocupación del mercado se centra en la congruencia entre el nivel sin precedentes de inversión en IA de Alphabet y la capacidad de transformar esa inversión en retornos. La compañía ha elevado el límite anual de gasto de capital para 2026 a 190.000 millones de dólares y la dirección ha confirmado que en 2027 esta cifra aumentará considerablemente respecto a este año.

A diferencia de Microsoft y Meta, cuyos ingresos y ganancias no han mejorado tras el aumento de gastos de capital, Alphabet logró un doble crecimiento en ingresos y margen de beneficios gracias a su alta inversión del primer trimestre. Los datos muestran que los ingresos del primer trimestre de Alphabet fueron de 109.900 millones de dólares, un incremento del 22%, logrando doble dígito de crecimiento por once trimestres consecutivos; el beneficio operativo fue de 39.700 millones, un aumento del 30%, expandiendo el margen operativo del 33,9% al 36,1%.

A pesar de ello, la preocupación en el mercado se intensifica. Por un lado, la oferta de poder computacional sigue expandiéndose y la narrativa del “déficit de poder computacional” pierde fuerza, el mercado teme riesgos de exceso de capacidad; por otro, recientemente se rumorea que el lanzamiento de Gemini 3.5 se retrasó por fallos en capacidad de código, y junto a los cuellos de botella en energía y hardware de memoria en toda la industria que elevan la inflación de costos, crece la duda sobre la eficiencia de inversión en IA. El riesgo más temido era la sobreinversión en IA: si el informe financiero indica recorte de gastos de capital o que la transformación de IA no cumple expectativas, la valuación de toda la cadena de IA sufriría presión.

Los inversores ya no solo observan el crecimiento de ingresos, sino que exigen pruebas verificables y aterrizables de retornos: ¿Las enormes inversiones en poder computacional se convertirán en ingresos incrementales para publicidad y nube? ¿Las órdenes atrasadas se materializarán tras la puesta en marcha de nueva capacidad, manteniendo el apalancamiento operacional y la expansión del margen de ganancias? Solo si las divisiones de búsqueda y nube demuestran simultáneamente los beneficios de la comercialización de IA, se disiparán las dudas sobre el retorno de la inversión multibillonaria y se abrirá espacio para la valorización.

Negocio publicitario: IA refuerza el “moat” de búsqueda, el riesgo de desviación se convierte en motor de ingresos

En el último año, la percepción del mercado sobre los riesgos de IA en el negocio principal de anuncios de búsqueda de Alphabet ha cambiado radicalmente. Antes se temía que la IA generativa desviaría el tráfico de búsqueda y erosionaría los ingresos de anuncios; ahora la cuestión principal es: ¿Puede la IA elevar la eficiencia económica unitaria de la plataforma de búsqueda y ampliar los límites de monetización?

Los datos muestran que los ingresos por búsqueda y otros anuncios de Alphabet en el primer trimestre fueron de 60.400 millones de dólares, un crecimiento del 19%. Estos datos sólidos han disipado la inquietud inicial: la IA generativa no destruirá desde la base el “moat” de anuncios de búsqueda de Google.

Ingresos por búsqueda y otros anuncios de Alphabet

Estos resultados se deben principalmente al despliegue de resúmenes de IA y modos de búsqueda de IA en búsquedas nativas, permitiendo a los usuarios realizar consultas más complejas y personalizadas. Esto permite a Google mostrar anuncios con mayor afinidad, incrementando la tasa de conversión y el retorno sobre la inversión publicitaria (ROAS), dos indicadores centrales para los anunciantes.

Así, antes del informe del segundo trimestre, la pregunta principal del mercado ha cambiado completamente: ya no se debate si la IA desviará ingresos de búsqueda, sino si podrá elevar fundamentalmente la rentabilidad de la plataforma.

La dirección de Google ha revelado que tras la implementación de funciones de IA, el número de solicitudes de búsqueda personalizadas sigue aumentando y la demanda de herramientas inteligentes por parte de los usuarios crece rápidamente. Esto crea una nueva oportunidad: captar cada vez más consultas con intención de conversión comercial. Datos recientes del sector muestran que los modos de búsqueda por IA absorben casi un tercio de las búsquedas comerciales en Google. Gracias a la profunda interpretación de IA sobre la necesidad real del usuario, Google acortó considerablemente el ciclo desde “descubrir un producto” hasta “completar la conversión”, lo que podría seguir elevando el retorno para los anunciantes y consolidar la posición de Google en el mercado digital publicitario.

Más allá de los ingresos, los inversores también se fijan en si la IA puede reducir costes y mejorar la eficiencia en la búsqueda. Las funciones de búsqueda por IA implican costos extra de poder computacional y energía, un problema cada vez más relevante. Sin embargo, Google ya logró optimizar la eficiencia a escala; el crecimiento constante del margen de ganancias en el segmento de servicios es prueba directa de ello. Esta mejora de margen también revela los beneficios de reducción de costos que trae la IA.

La dirección ha informado que tras la mejora a Gemini 3 en resúmenes de IA y modos de búsqueda, el costo de respuesta por consulta de IA cayó un 30%. Gracias al hardware propio y la mejora continua de modelos, la rentabilidad en el negocio principal de búsqueda tiene respaldo sostenible.

La ampliación de canales de monetización junto a la optimización constante de costos refuerza todavía más el “moat” de publicidad de búsqueda de Google gracias a la IA. Este sector tiene potencial de crecimiento a largo plazo: la publicidad digital representa actualmente el 69% del gasto global en anuncios. Aunque se prevé que el crecimiento de ingresos por anuncios de búsqueda baje a cifras intermedias de un solo dígito para 2027, la IA puede ayudar a Google a penetrar segmentos de alto valor comercial como el retail media. El gasto en anuncios de retail media mantendría un crecimiento de doble dígito bajo hasta 2027, siendo uno de los subsegmentos de mayor expansión en publicidad digital.

Negocio de nube: IA full stack, ¿puede elevar sostenidamente el retorno global de inversión?

Si bien el negocio de búsqueda sigue siendo el pilar de ganancias de Alphabet, el crecimiento del negocio de nube es la manifestación más directa de los ingresos incrementales y la comercialización derivada de la transformación hacia IA.

En el primer trimestre, el negocio de nube tuvo un desempeño sobresaliente: el beneficio operativo se triplicó interanualmente, el margen subió del 17,8% al 32,9% y los ingresos superaron los 20.000 millones, con un crecimiento del 63%. Además, las órdenes atrasadas se duplicaron, superando los 460.000 millones, y el número de nuevos clientes de nube también se duplicó; las transacciones de gran valor de entre 100 y 1.000 millones crecieron el doble respecto al año anterior.

Los ingresos de nube de Alphabet en el primer trimestre superaron los 20.000 millones

La arquitectura única full stack de IA desarrollada internamente por Alphabet constituye su núcleo defensivo: en infraestructura propia desarrollaron TPU y Axion CPU; en modelos, abarcan Gemini cerrado y Gemma abierto; en aplicaciones empresariales, ofrecen Gemini para empresas. Esta cadena industrial completa permite una optimización integral de poder computacional, modelos y aplicación, ofreciendo ventajas de costo unitario en escenarios de inferencia de agentes inteligentes a gran escala, distinguiéndose de proveedores genéricos de poder computacional de terceros.

La pregunta clave del mercado ahora es si el negocio de nube de Alphabet podrá sostener su alto crecimiento y margen. El fuerte ritmo de órdenes en nube se debió esencialmente a la restricción de oferta de poder computacional; a medida que la compañía despliega nuevos miles de millones de capacidad, el cumplimiento de la demanda atrasada y la conversión de órdenes que impulsen ingresos y utilidades definirán la visibilidad de retorno de inversión a largo plazo. Al mismo tiempo, la industria enfrenta cuellos de botella en energía y memoria, los costos de hardware siguen subiendo, y la dirección advierte mayor presión de costos operativos y depreciación relacionados con IA; sostener el crecimiento del margen será la cuestión más clave de este balance para el negocio de nube.

Si los ingresos y el margen de beneficios del negocio de nube superan las expectativas en el segundo trimestre, esto mitigará el temor por exceso de capacidad en IA y bajos retornos de inversión, convirtiéndose en un catalizador clave para la valorización de las acciones.

Resumen: el mercado espera que Alphabet dé respuestas, los analistas de Wall Street siguen optimistas

Las acciones de Alphabet han subido casi un 14% este año, superando a sus pares de nube de ultra gran escala y al promedio del mercado, sustentadas principalmente por el robusto crecimiento del negocio de nube y la estabilidad del tradicional negocio de búsqueda.

Pero el gasto de capital de 190.000 millones de dólares de Alphabet para este año es una espada de doble filo: la matriz de productos IA full stack podría seguir ampliando el techo de crecimiento de publicidad y nube, pero la enorme inversión conlleva riesgos de exceso de capacidad y retornos por debajo de lo esperado, sumando presión competitiva por la lenta iteración de Gemini; el presente balance será una ventana clave de verificación.

Si los ingresos crecen y el margen mejora simultáneamente, se demostrará que las inversiones millonarias en IA pueden lograr retornos comerciales sostenibles, lo que impulsaría la valorización; si los datos de comercialización de IA son débiles, el mercado podría reevaluar el riesgo de invertir en IA.

En líneas generales, los analistas de Wall Street mantienen una postura optimista sobre Alphabet, otorgándole la calificación de “compra fuerte” y un precio objetivo promedio de 437,79 dólares, un 28% por encima del precio de cierre más reciente.