Citi: reconstrución del marco de posicionamiento del mercado de acciones estadounidense, reemplazando el concepto de “Mag 7” por “clústeres” para captar la narrativa del crecimiento en IA.

```html格隆汇21 de julio｜Citi publicó un informe donde afirma que el concepto de “Mag 7” ha perdido validez y promueve un marco de análisis por “clusters”. Según Citi, “Mag 7” (los siete gigantes tecnológicos de la bolsa estadounidense) ya no es una construcción efectiva para evaluar la dinámica de crecimiento de las grandes acciones. Con el avance en la infraestructura de IA, más acciones como Broadcom (AVGO), Micron (MU) y AMD se han convertido en impulsores clave de los rendimientos del índice y el crecimiento de ganancias. Citi propone dividir el índice S&P 500 en tres clusters: “Growth” (crecimiento), “Cyclicals” (cíclicos) y “Defensives” (defensivos), para capturar de manera más integral el impacto de la ola de IA.El cluster de crecimiento lidera el rendimiento y las ganancias del S&P 500. Actualmente, el cluster de crecimiento representa el 55% de la capitalización del índice S&P 500 y contribuye con cerca del 48% de las ganancias. Los analistas prevén que el EPS de este cluster crecerá un 42% en 2026, siendo la principal fuerza impulsora del crecimiento total de EPS de 24% en el S&P 500. Aunque hubo una corrección en el primer trimestre, en lo que va del año (YTD), el cluster de crecimiento sigue liderando en desempeño.La valoración se sostiene por fuertes revisiones de ganancias y no es costosa respecto a la historia. Aunque la valoración absoluta del cluster de crecimiento es mayor que la de los clusters cíclicos y defensivos, comparada con su propia historia de los últimos 30 años, no está excesivamente elevada. Su NTM P/E se encuentra en el percentil 66 histórico, beneficiándose de la dinámica continua de ganancias “beat-and-raise” (superan las expectativas y se revisan al alza). El consenso muestra que, en el último año, las estimaciones de EPS para 2026 del cluster de crecimiento se han revisado al alza un 30%.La volatilidad del índice seguirá siendo alta, y las comparaciones tradicionales de valoración requieren prudencia. El aumento del peso del cluster de crecimiento en el índice (de menos del 20% hace 30 años a 54% actualmente) ha cambiado la estructura del mercado. Esto significa que el índice S&P 500 ya no refleja directamente la economía estadounidense en general como se suele asumir. Dado que las acciones de crecimiento suelen tener un beta más alto, se espera que la volatilidad realizada del índice siga siendo superior a los niveles históricos. Además, las comparaciones de valoración histórica a largo plazo del índice han perdido relevancia debido a los cambios estructurales.```