¿El halcón más fuerte del G7 va a detenerse? Economistas predicen que el Banco Central Europeo realizará el “último aumento” en septiembre, con toda la incertidumbre ligada a la situación en Irán.

Según ha informado la APP de Finanzas Inteligentes de Argentina, los economistas en general prevén que el Banco Central Europeo pausará las subidas de tasas de interés la próxima semana para evaluar la situación inflacionaria, y posteriormente podría realizar la última subida en septiembre.

Una encuesta muestra que todos los participantes prevén que el Banco Central Europeo no ajustará la tasa de préstamos el próximo jueves. La mayoría de los encuestados creen que, después de recibir las últimas previsiones económicas trimestrales en septiembre, los encargados de la toma de decisiones elevarán la tasa de depósitos en 25 puntos básicos hasta el 2,5%. Este nivel de tasa es considerado por los economistas como el punto final del ciclo de endurecimiento actual del Banco Central Europeo—anteriormente, el conflicto de Irán provocó un aumento del precio del petróleo, desencadenando el choque inflacionario más severo en la eurozona desde 2023.

Sin embargo, en línea con las señales emitidas por el propio Banco Central Europeo, los analistas no están completamente seguros, ya que la situación en Medio Oriente es muy volátil: en el último mes la región ha pasado de un frágil alto el fuego a la reactivación de los combates.

"La cuestión clave es si la tensión entre Estados Unidos e Irán es solo temporal," comentó Dennis Shen, instructor del Instituto Internacional de Gestión de la Universidad Técnica de Berlín. Si la situación puede controlarse, "favorecerá mantener las tasas estables", pero un conflicto más grave "podría desencadenar efectos de segunda ronda y presionar las expectativas de inflación".

Teniendo en cuenta las políticas de otros bancos centrales, una subida de tasas en septiembre podría consolidar aún más el estatus del Banco Central Europeo como el más agresivo entre los integrantes del Grupo de los Siete (G7). El mes pasado, este banco fue el primero dentro del G7 en aumentar las tasas tras el conflicto en Irán.

La reunión de política monetaria del próximo jueves marcará el tono para las apuestas del mercado financiero antes del prolongado receso de verano. Debido a esto, el economista de Banco Cooperativo Central Alemán, Kristian Toedtmann, considera que lo más relevante de la reunión de esta semana será la emisión de señales de política monetaria.

"El shock de oferta está transmitiéndose poco a poco a todo el sistema económico," señaló. "El Banco Central Europeo mostrará que está monitoreando de cerca la situación y que su postura es sólida, estando preparado para actuar si es necesario."

Funcionarios como el gobernador del Banco Central de Austria, Martin Kocher, y el miembro del comité ejecutivo del Banco Central Europeo, Piero Cipollone, declararon esta semana que aún no hay evidencia de que la dinámica salarial esté solidificando las presiones sobre los precios. Los datos de inflación de junio y un indicador muy relevante del sector servicios mostraron que el aumento de precios superó las expectativas de caída.

A pesar de esto, el gobernador del Banco Central Alemán, Joachim Nagel, insiste en que el Banco Central Europeo mantendrá una "postura vigilante". El miércoles afirmó que el costo actual de los préstamos está en un "nivel adecuado" y añadió que el consejo de administración seguirá considerando todos los datos relevantes en futuras reuniones.

Para los economistas, la variable clave para determinar si habrá una subida de tasas en otoño sigue siendo la evolución del conflicto en Irán y el impacto correlativo en el flujo de petróleo y gas.

"La desaceleración de la inflación en la eurozona en junio ha eliminado la necesidad de tomar medidas urgentes. No obstante, los elevados precios de las materias primas llevan al consejo de administración a inclinarse por una nueva subida de tasas en septiembre—momento en el que los responsables obtendrán las últimas previsiones de los economistas internos—, lo que podría representar la última subida en este ciclo breve de endurecimiento," afirmaron los economistas David Powell y Simona Delle Chiaie.

"No creemos que la subida de tasas en septiembre esté asegurada," puntualizó el economista de HSBC, Chris Hare. "Si se avanza en el proceso de paz y el suministro energético vuelve a la normalidad, consideramos que el Banco Central Europeo finalmente podría no necesitar subir las tasas."

Cerca del 41% de los encuestados anticipan que, aunque la presidenta Lagarde recientemente reiteró su intención de evitar dar orientación futura, el Banco Central Europeo la próxima semana al menos emitirá algunas señales sobre la dirección de las tasas de interés en los meses venideros.

Los economistas creen que la previsión base del Banco Central Europeo acerca del crecimiento económico y la inflación para este y el próximo año enfrentan riesgos a la baja, pero que a mediano plazo la situación está "más o menos balanceada".

Solo el 9% de los encuestados cree que hay evidencia de una desanclaje de las expectativas de inflación, y la mayoría no está excesivamente preocupada por los efectos de segunda ronda.

Este panorama podría hacer que un eventual giro de la política hacia recortes de tasas entre en el radar. La mediana de las previsiones de la encuesta indica que el primer recorte podría darse en septiembre de 2027, mientras que cuatro participantes creen que podría empezar tan pronto como en marzo del próximo año.