Sorpresa negativa hace caer el oro y la plata; Bank of America advierte: el gran mercado bajista de 1980 y 2011 podría repetirse

Antes de la apertura del mercado estadounidense el jueves, medios extranjeros informaron que Irán había solicitado a los combatientes hutíes de Yemen cerrar el estrecho de Mandeb en caso de que Estados Unidos atacara la infraestructura eléctrica iraní, lo que provocó una fuerte caída en los metales preciosos. Oro al contado cayó más de un 2% tras la noticia, tocando un mínimo de 3974,01 dólares por onza; plata al contado registró una caída intradía de hasta el 4%.

Nikos Tzabouras, analista sénior de mercados de Tradu.com, filial de Jefferies, declaró que la evolución del oro siempre está dominada por dos factores: la inflación y la situación geopolítica. Los continuos ataques de las fuerzas estadounidenses contra Irán y la interrupción de la navegación en el estrecho de Ormuz han impulsado el aumento de los precios del petróleo, lo que a su vez eleva la preocupación del mercado sobre los riesgos de un incremento de la inflación.

El miércoles, las fuerzas estadounidenses no solo reanudaron el bloqueo marítimo a los puertos iraníes, sino que también realizaron dos rondas continuas de ataques aéreos contra la defensa costera y posiciones de misiles iraníes, mientras que Irán respondió atacando bases de Estados Unidos en las regiones vecinas. Esta escalada del conflicto se produjo pocos días después de la ruptura de un frágil acuerdo de alto el fuego, haciendo que el mercado siga preocupado por la disputa por el control de las rutas marítimas del estrecho de Ormuz y que el petróleo haya mantenido una tendencia alcista durante la semana.

El aumento de los precios de la energía sigue elevando las expectativas inflacionarias, lo que también ha impulsado al mercado a ajustar al alza la probabilidad de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal estadounidense, debilitando la atractividad del oro como un activo de refugio sin intereses. Según la herramienta FedWatch de CME Group, la probabilidad de un aumento de tasas de 25 puntos básicos en septiembre, según la cotización de los operadores, ya ha subido al 51%.

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, afirmó esta semana que harán todo lo posible para reducir la inflación, pero no dio una ruta de políticas específica. El mercado espera los discursos posteriores de Lorie Logan, presidenta de la Reserva Federal de Dallas, y Philip Jefferson, vicepresidente de la Reserva Federal, programados para la madrugada del jueves, en busca de más señales de política monetaria.

Los datos publicados el martes sobre el IPC de junio en Estados Unidos y el miércoles sobre el IPP mostraron una debilidad simultánea que impulsó temporalmente la recuperación de los metales preciosos. Tzabouras considera que la desaceleración de la inflación reduce de manera temporal la urgencia de la Reserva Federal de continuar endureciendo la política monetaria, dejando espacio para que el precio del oro se recupere posteriormente; sin embargo, si el precio del petróleo sube nuevamente, es probable que la tendencia a la baja de la inflación no se mantenga. También señaló que el escenario más favorable para el oro sigue siendo una relajación de la situación entre Estados Unidos e Irán y el reinicio de las negociaciones.

Bank of America estima que la corrección del precio del oro podría no haber terminado y presenta una estrategia de inversión en fases

Los estrategas técnicos del Bank of America han emitido un juicio más bajista desde la perspectiva gráfica y de los ciclos históricos. Advierten que la corrección del oro este año podría aún tener un espacio considerable a la baja. La entidad compara la situación actual con los mercados bajistas ocurridos tras los máximos históricos del oro en 1980 y 2011, y considera que hay varios indicadores técnicos bajistas superpuestos.

Las señales enumeradas por Bank of America incluyen la formación de un “cruce de la muerte”, el posicionamiento neto largo todavía en niveles elevados, la aparición de patrones de velas de advertencia en la cima, la secuencia TD señalando agotamiento de tendencia y el índice de fuerza relativa (RSI) que en el máximo previo llegó a 90. El banco señala que el RSI en 90 es una característica muy similar a los máximos históricos del oro en 1980 y 2011.

El equipo liderado por Paul Ciana, jefe de estrategia técnica de Bank of America, comenta: “Esta ronda de corrección solo ha durado 24 semanas, mientras que la tendencia alcista anterior duró 121 semanas. Aunque el precio del oro ya ha caído por debajo del nivel de retroceso de Fibonacci del 38,2% en 4149 dólares, comparado con la prolongada tendencia alcista previa, el tiempo de corrección sigue siendo claramente corto.”

Los datos muestran que el oro al contado ha acumulado una caída de más del 7% en lo que va del año, y durante los últimos tres meses el descenso máximo llegó al 16,8%. Según el informe de Bank of America, desde 1970, en las tres principales tendencias bajistas del oro, el retroceso ha sido de al menos el 50% de la subida previa. Si 2026 se convierte en un ciclo de máximo similar al de 1980 y 2011, según la lógica histórica, el riesgo apunta a un descenso del precio del oro hacia los 3315 dólares.

Además de esa estimación, Bank of America utiliza un modelo de revisión histórica de 174 semanas que arroja otro objetivo importante a la baja en torno a los 3605 dólares; al mismo tiempo, el nivel de retroceso de Fibonacci del 50% para toda la subida está aproximadamente en 3702 dólares, y el banco cree que también es un objetivo clave.

A pesar de una visión global cautelosa, Bank of America no considera que el oro vaya a caer de forma unilateral. Ciana comenta: “Es probable que el oro rebote primero hacia el rango de 4325 a 4500 dólares, luego vuelva a buscar aproximadamente los 3702 dólares como objetivo del retroceso del 50%”.

Bank of America estima que esta evolución es similar a la que siguió el oro después del máximo en 2011, es decir, tras formarse el techo, primero se produjo un rebote por etapas y luego vino un ciclo de caída más prolongado.

En cuanto a consejos de inversión, el banco propone una estrategia de acumulación por fases, en lugar de ingresar todo el capital de golpe al precio mínimo. Ciana dice: “Sugerimos que, cuando el precio del oro caiga por debajo de los 4000 dólares, se puede comenzar a acumular en pequeños montos; si baja aún más a la zona de 3700-3600 dólares, se deben seguir aumentando las posiciones; y cuando el precio retroceda hasta la región de 3450-3250 dólares, completar la totalidad del posicionamiento”.