Comentario de primera línea de Goldman Sachs Corea: la fuerte caída de IBM confirma la escasez de almacenamiento, los minoristas capitulan pero los niveles clave de soporte de las acciones coreanas se mantienen, las instituciones creen que la expansión de la capacidad de almacenamiento no será excesiva.
El equipo de Goldman Sachs en Seúl considera que la caída del 25% de IBM demuestra que los clientes corporativos están trasladando sus gastos de capital hacia la adquisición de almacenamiento, y que el "efecto expulsión" se está extendiendo a compradores no relacionados con la IA. Esto confirma desde una perspectiva económica real tanto la amplitud como la profundidad de la escasez de almacenamiento, fortaleciendo el poder de fijación de precios de los proveedores de almacenamiento. Las acciones coreanas han recibido compras netas institucionales en puntos clave de soporte, mientras que el retiro de los inversores minoristas ha hecho que la tenencia de acciones sea más limpia; debido a la escasez de equipos, la expansión real de la capacidad de almacenamiento será mucho menor de lo previsto. Se mantiene el precio objetivo del KOSPI en 12.000 puntos, con una postura alcista.
Las acciones de IBM se desplomaron un 25% en un solo día, y según Goldman Sachs, esto no es una mala noticia, sino la prueba más sólida del superciclo del almacenamiento.
Según La Mesa de Trading de Viento, el equipo de Goldman Sachs en Seúl señaló en su último comentario de primera línea publicado el 15 de julio, que el colapso de los resultados de IBM se debe a que los clientes corporativos están redirigiendo masivamente el gasto de capital hacia la compra de servidores, almacenamiento y memoria, para asegurar infraestructuras limitadas antes de la subida prevista de precios—este "efecto de expulsión" está pasando del gasto de capital en IA de los gigantes de la nube a compradores comunes de IT empresarial, lo cual confirma en la economía real la amplitud y profundidad de la escasez de almacenamiento.
Al mismo tiempo, la bolsa de Corea del Sur sigue bien soportada en niveles técnicos clave tras una fuerte volatilidad. El equipo de Seúl señala que el KOSPI recibió compras netas tanto de instituciones locales como extranjeras en el nivel de retroceso Fibonacci del 61,8%. Los minoristas salieron con pérdidas, pero los inversores institucionales creen en general que, restringidos por la escasez estructural de dispositivos y componentes, la expansión real de la capacidad industrial será mucho menor de lo que teme el mercado. Goldman Sachs mantiene el precio objetivo del KOSPI en 12.000 puntos, con una postura claramente alcista.
IBM cae un 25%: El efecto de expulsión se extiende al IT empresarial y el poder de fijar precios en almacenamiento se valida en la economía real
Las acciones de IBM se desplomaron un 25% el martes y Salesforce cayó un 2%. Ambas caídas apuntan al mismo fenómeno: los clientes corporativos están trasladando masivamente el gasto de capital desde software y servicios a la compra de servidores, almacenamiento y memoria, asegurando infraestructura escasa para evitar la subida prevista de precios. La dirección de IBM admitió que no pudo anticipar la magnitud de esta reordenación del gasto de capital.
Goldman Sachs cree que el significado de este evento va mucho más allá de IBM. La tesis principal del superciclo de almacenamiento es: la intensidad de consumo de obleas para HBM (High Bandwidth Memory) está desplazando el espacio de suministro de DRAM tradicional para servidores, ajustando así todo el mercado de DRAM, no solo el segmento de HBM. La declaración más reciente de IBM confirma directamente en la economía real este "efecto de expulsión" entre clientes corporativos fuera del sector de IA.
Goldman Sachs refuerza así su perspectiva anterior: el poder de fijar precios de los proveedores de almacenamiento está aumentando y las restricciones estructurales de suministro junto con la inminente subida de precios pueden impulsar una revalorización de los fabricantes del sector. La narrativa de un ciclo de almacenamiento "más alto, por más tiempo" se ve ahora respaldada por la demanda empresarial.
Soporte técnico del KOSPI intacto: instituciones compran barato, minoristas salen con pérdidas
El KOSPI ha atravesado una fuerte corrección recientemente, cayendo un 9% en un solo día el lunes. Goldman Sachs explica que el descenso fue amplificado principalmente porque el nuevo ETF indexado apalancado experimentó un rápido desapalancamiento, provocando liquidaciones en cadena autorefuerzadas, desvinculadas de los fundamentos.
Sin embargo, en el nivel de retroceso Fibonacci del 61,8%, las instituciones locales y extranjeras se convirtieron en compradores netos, mientras que los minoristas siguieron saliendo con pérdidas. Según los datos semanales de brokers principales y el feedback de clientes en las presentaciones de Singapur, Goldman Sachs ha observado esta diferenciación.
Mientras tanto, la mayoría de los inversores tecnológicos que Goldman Sachs ha consultado mantienen una actitud cautelosamente optimista sobre el ritmo de expansión de capacidad, coincidiendo en que debido a la escasez estructural de dispositivos y componentes, la expansión real de capacidad probablemente será mucho menos agresiva de lo que teme el mercado.
Según los medios, ASML espera elevar la guía de ventas, y el mercado estará atento a si la empresa puede expandir eficazmente su capacidad ante el auge de la demanda de equipos.
En resumen, Goldman Sachs detecta cuatro cambios positivos en la configuración actual del mercado:
Primero, las acciones son más baratas en un trimestre estacionalmente débil; segundo, las posiciones están más limpias tras la salida de minoristas; tercero, la demanda de IT empresarial supera las expectativas; cuarto, los inversores institucionales locales y extranjeros compran netamente en soportes técnicos clave.
Goldman Sachs mantiene el objetivo de 12.000 puntos para el KOSPI, con una postura netamente alcista.
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