Vista previa de resultados financieros | Netflix (NFLX.US) está por anunciar sus resultados del segundo trimestre: la participación de usuarios y el negocio publicitario son el foco del mercado

De acuerdo con la APP financiera Zhixintong, Netflix (NFLX.US), el gigante del streaming, dará a conocer este jueves después del cierre del mercado de EE.UU. los resultados del segundo trimestre de 2026. Wall Street actualmente espera, de manera general, que los ingresos de Netflix crezcan un 13,5% interanual hasta alcanzar los 12.580 millones de dólares, con ganancias por acción de 0,79 dólares.Además de los indicadores financieros, los inversores prestarán especial atención al crecimiento de la participación de usuarios y a la situación de los ingresos por publicidad.

La participación de usuarios se convierte en el centro de atención

Netflix ya no divulga la cantidad de suscriptores, un indicador que anteriormente era clave para medir el desempeño de la compañía – por lo cual los inversores buscarán otros parámetros en el informe financiero del segundo trimestre. Siendo uno de los principales actores mundiales del streaming, la participación de los usuarios es el núcleo de su modelo de negocio. La capacidad de la empresa para aumentar los precios de suscripción y expandir los ingresos publicitarios depende de si el servicio logra captar el mayor tiempo posible de visualización de sus usuarios.

Sin embargo, con la creciente preocupación de los inversores sobre si Netflix podrá mantener su ventaja competitiva en una industria mediática cada vez más feroz, la acción ha caído más de un 21% en lo que va del año, retrocediendo alrededor del 45% desde el pico histórico marcado hace aproximadamente un año.

Hoy la competencia por el tiempo frente a la pantalla viene desde todos los rincones de la industria mediática, poniendo una presión sin precedentes sobre el negocio principal de Netflix, el streaming a demanda de series y películas. Los rivales incluyen no solo otras plataformas de streaming premium, sino también Twitch, podcasts que consumen largas horas de atención, los videos cortos de TikTok, y plataformas de creadores como Roblox (RBLX.US). Este contexto hace que captar la atención de la audiencia sea más difícil que nunca. Así, cómo responderá la dirección de Netflix a los recientes reportes de medios sobre preocupaciones internas por la disminución de la participación de usuarios será probablemente el foco del mercado.

Publicidad: el crecimiento podría enfrentar presión

Aunque Netflix mantiene su rentabilidad, la disminución sostenida del engagement podría limitar su capacidad de aplicar aumentos de precio periódicos en los próximos años. Al mismo tiempo, esto también podría restringir el desarrollo de los paquetes de suscripción con anuncios.

Netflix prevé duplicar sus ingresos publicitarios este año, alcanzando unos 3.000 millones de dólares — un objetivo reafirmado en la carta a accionistas del primer trimestre y en la conferencia de venta de publicidad en mayo de este año, aunque esto representa apenas cerca del 6% de los ingresos totales. Para que el negocio publicitario se convierta en una fuente clave de crecimiento, debe basarse en una base de usuarios grande y activa. Según datos de Nielsen Gauge, en abril, YouTube representó el 13,4% del tiempo total de visualización televisiva en Estados Unidos, mientras Netflix cayó del 8,8% en enero al 7,9% en abril.

Esto explica una serie de movimientos recientes de Netflix que han confundido a la industria. En las últimas semanas, la compañía firmó acuerdos con los hermanos Stokes, influencers de YouTube con 160 millones de suscriptores, incorporó creadores gastronómicos como Meredith Hayden, el programa “Hot Ones” de Sean Evans, y cooperó con editoriales como Condé Nast, Hearst y People Inc. para lanzar numerosos videos cortos de bajo costo originalmente destinados a YouTube.

El mercado suele considerar que Netflix atraviesa una “crisis de identidad”, renunciando a su posicionamiento de marca premium para competir con YouTube. Pero esta visión ignora la verdadera razón: Netflix no busca la audiencia de YouTube, sino su inventario publicitario (Ad Load).

Netflix señala que, actualmente, su versión con anuncios supera los 250 millones de espectadores activos mensuales a nivel global, frente a los 190 millones de hace algunos meses. Esta cifra representa la cantidad de personas que vieron al menos un minuto de contenido publicitario cada mes y la estimación hecha por la empresa del número de hogares conectados, no de suscriptores. Netflix debe demostrar que este alcance puede traducirse realmente en impresiones publicitarias que los anunciantes estén dispuestos a pagar a precios elevados.

Los ingresos por publicidad siguen una lógica simple: los ingresos provienen de las impresiones publicitarias, las impresiones provienen del tiempo de visualización, y este depende de que los usuarios continúen viendo contenido.

Sin embargo, el desempeño de visualización de las series populares de Netflix ya muestra signos de agotamiento. Según datos publicados por la propia compañía, la segunda temporada de “Running Point” y “The Four Seasons” tuvo unas visualizaciones en sus primeras cuatro semanas más de un 50% por debajo de la primera temporada; la segunda temporada de “Beef” (怒呛人生) cayó más del 70%. Además, el nuevo show planeado por el equipo de “Stranger Things” fue recientemente cancelado.

Al mismo tiempo, los costos de producción siguen creciendo. Netflix prevé que los costes amortizados de contenidos aumenten un 10% en 2026, principalmente en la primera mitad del año. Es decir, cuando el negocio publicitario más necesita incrementar el tiempo de visualización, la compañía está asumiendo costos de contenido más altos.

Por eso, los contenidos de creadores, podcasts y videos cortos de revistas proporcionan una solución: son baratos, numerosos y cada hora de visualización adicional significa una hora más de inventario publicitario disponible. Así, no sólo se trata de una estrategia de programación, sino de la creación de inventario para publicidad.

Más contenido de video de bajo costo también significa que será más viable lanzar un servicio gratuito en el futuro. Pluto TV ya ha demostrado que el modelo gratuito-a-pago puede ayudar a Paramount+ a atraer usuarios. Según Antenna, en los últimos nueve trimestres, en las plataformas con suscripciones publicitarias, los paquetes con anuncios representaron el 78% de los nuevos usuarios.

Sin importar si Netflix lanza o no un servicio gratuito, la compañía está creando cada vez más inventario publicitario. De acuerdo a Antenna, la tasa de cancelación de usuarios cayó de nuevo a alrededor del 2% en mayo de 2025, tras haber aumentado temporalmente por la subida de precios. La base de usuarios sigue mostrando un alto grado de lealtad. La menor dependencia de contenido original caro también ayuda a Netflix a liberar capital para invertir en contenido internacional y deportes — estos son los principales motores de atracción de usuarios en los últimos años.

Pero el cambio tiene un coste. Netflix ha sido denominado el “Costco del streaming”, famoso por su selección de contenido de alta calidad y gran volumen. La creciente presencia de videos cortos y contenidos de revista hace que la plataforma se parezca cada vez más a Walmart.

Además, Netflix es el único gran servicio de streaming que no cuenta con el respaldo de una empresa matriz para su transformación. Amazon (AMZN.US) tiene el comercio electrónico, Apple (AAPL.US) el hardware, YouTube está respaldado por Google (GOOGL.US); pero Netflix sólo posee ingresos por suscripción y publicidad.

Por lo tanto, los resultados financieros que se publicarán este jueves y el posterior “Informe de participación de usuarios” determinarán si la estrategia de inventario publicitario realmente ha creado el tiempo de visualización necesario para el negocio publicitario. Las cuestiones de marca pueden debatirse más adelante, pero la lógica matemática del modelo de negocio no espera.

Wall Street sigue viendo potencial de subida

A pesar de las preocupaciones del mercado sobre la tendencia de la participación de usuarios y el crecimiento de suscriptores globales, los analistas de Wall Street continúan manteniendo posiciones optimistas sobre Netflix y, en general, otorgan una calificación de “compra”, aunque muchas instituciones han recortado los objetivos de precio.

Morgan Stanley mantuvo la calificación de “sobreponderar” para Netflix, pero bajó el precio objetivo de 115 dólares a 90 dólares. Su analista Sean Diffley declaró: “Creemos que el mercado está exagerando las preocupaciones sobre la participación de usuarios; pensamos que las actividades en vivo y el contenido deportivo en la segunda mitad del año podrían traer una mejora.”

Guggenheim, en su informe, indicó que en el primer trimestre el crecimiento de suscriptores fue más rápido que el crecimiento del tiempo de visualización, por lo que la media diaria de visualización por usuario aún enfrenta presión. El analista Michael Morris señaló que el entorno operativo en la segunda mitad de 2026 será notablemente más difícil que las recientes tendencias y espera que la dirección lo reconozca directamente en la llamada del informe financiero.

Dijo: “En la segunda mitad de 2025, la quinta temporada de ‘Stranger Things’ (con más de 59 millones de visualizaciones en su semana de estreno), la tercera temporada de ‘Squid Game’ y la segunda temporada de ‘Wednesday’ se lanzarán juntas, provocando un pico de visualización. En la segunda mitad de 2026 aunque habrá la quinta temporada de ‘Outer Banks’, la segunda de ‘The Gentlemen’, ‘Enola Holmes 3’, más partidos de la NFL y la MLB ‘Field of Dreams’, ninguna obra individual alcanzará el impacto de ‘Stranger Things’.” Sin embargo, sigue manteniendo la calificación de “compra” para Netflix y le otorga un precio objetivo de 120 dólares.