El Banco Central de Corea sube las tasas de interés por primera vez en tres años y medio: el boom de los chips de IA impulsa un cambio de política e inicia oficialmente un ciclo de ajuste.

Según el APP de智通财经, el 16 de julio el Banco Central de Corea del Sur elevó la tasa de interés de política del 2,50% a 2,75%, un aumento de 25 puntos básicos y la primera alza desde enero de 2023, cumpliendo con las expectativas del mercado. Esta medida marca el fin oficial de cuatro ciclos consecutivos de recorte de tasas desde finales de 2024, iniciando así una nueva etapa de endurecimiento. Tras el anuncio de la subida, el mercado bursátil coreano experimentó una fuerte volatilidad. Hasta el cierre de esta edición, el índice compuesto KOSPI de Corea del Sur cayó más de 6%, acumulando una baja del 26% desde el máximo histórico de junio, entrando oficialmente en mercado bajista. Las acciones de mayor peso fueron objeto de ventas masivas — SK Hynix cayó más del 11%, Samsung Electronics más del 8%. La reacción de “vender en los hechos” en el sector de semiconductores, sumada al impacto directo de la subida de tasas sobre la inversión apalancada en el mercado accionario, provocó una fuerte corrección.

El auge de los chips de IA remodela el panorama económico de Corea

La raíz de esta subida de tasas se encuentra en una transformación estructural impulsada por la inteligencia artificial. El crecimiento económico superó ampliamente las previsiones y el gobierno coreano, el 14 de julio, elevó la expectativa de crecimiento del PIB para 2026 del 2,0% fijado a principios de año al 3,0%. De concretarse, sería el mayor crecimiento desde 2021. La tasa de crecimiento nominal del PIB se estima en 12,3%, la más alta en 30 años desde 1996. El Fondo Monetario Internacional ya había elevado la estimación de crecimiento para Corea del Sur en 2026 al 2,6%, el mayor ajuste positivo entre 30 economías principales.

Los datos de exportación resultan aún más impactantes. En junio, las exportaciones coreanas crecieron un 71% interanual, superando los 1.000 millones de dólares por primera vez y marcando un récord histórico. En los primeros cinco meses de 2026, el superávit de cuenta corriente alcanzó 141.300 millones de dólares, no sólo superando el récord anual previo en 2025 de 123.100 millones, sino que el objetivo del año ya lleva más de la mitad cumplida. El Banco Central de Corea estima que en 2026 las exportaciones crecerán un 40% interanual y el superávit de cuenta corriente alcanzará el récord de 290.000 millones de dólares.

El Banco Central de Corea ha señalado claramente que este ciclo de chips es completamente diferente a los anteriores. En el informe presentado al Parlamento, el banco indicó que el ciclo actual de expansión, iniciado en marzo de 2023, ya lleva 40 meses, muy por encima del promedio de 29 meses de las cinco expansiones entre 2000 y 2020. El motor fundamental es la inversión competitiva de las empresas tecnológicas globales para adaptarse al cambio de ecosistema impulsado por la IA, y no la demanda cíclica tradicional.

El Banco Central enfatiza que la inversión en infraestructura de IA ha impulsado enormemente la demanda de semiconductores, mientras que la expansión de la oferta sigue siendo lenta y la escasez no muestra signos de relajarse. La inversión competitiva de las tecnológicas globales, sumada a las limitaciones de chips avanzados como HBM, debería prolongar este impulso de crecimiento. Ajustando por días laborables, las exportaciones de junio crecieron un 59,5% interanual y los envíos de chips se dispararon un 199,5% frente al mismo mes del año anterior.

El gobernador Shin Hyun-song, desde que presidió su primera reunión de política en mayo, ha enfatizado repetidamente que la inflación, el crecimiento económico, el tipo de cambio y los riesgos de estabilidad financiera apuntan en una misma dirección: subir las tasas. Tras la reunión de mayo, dijo con inusual claridad que “es necesario subir las tasas en el momento apropiado”.

Tres presiones clave impulsan la subida de tasas

La inflación persistentemente elevada es el catalizador más directo. En junio, el índice de precios al consumidor de Corea subió un 3,2% interanual, el mayor ritmo desde diciembre de 2023 y el segundo mes consecutivo superando el 3%. El IPC núcleo se mantuvo en 2,5%, lo que indica que la presión subyacente sobre los precios sigue siendo fuerte. El alto precio del petróleo, impulsado por la acción conjunta de EE.UU. e Israel contra Irán, es el principal factor — los precios de la nafta y el diésel aumentaron 23% y 34%, respectivamente. El gobierno estima que la inflación promedio en 2026 será del 2,6%, muy por encima del objetivo del 2% del banco central.

La debilidad del won intensifica la presión inflacionaria importada. Este año, el won coreano se ha depreciado alrededor del 4%, y en junio el tipo de cambio frente al dólar cayó a niveles no vistos desde 2009. Los responsables de política han citado repetidamente la debilidad de la moneda como argumento adicional para endurecer la política monetaria.

Los riesgos para la estabilidad financiera tampoco pueden ignorarse. Los precios de los departamentos en Seúl llevan 75 semanas consecutivas al alza y la deuda familiar vuelve a acelerar. Según datos presentados al Parlamento, si las tasas suben 25 puntos básicos, la carga anual de intereses de los prestatarios de créditos hipotecarios aumentará en 1,8 billones de won. El Banco Central dejó claro en su último Informe de Estabilidad Financiera que prevé subir tasas “en el momento adecuado” para contener estos riesgos.

Se inicia el ciclo de endurecimiento, el mercado concentra la atención en el futuro camino

Esta subida marca el inicio de una nueva fase de endurecimiento. La mayoría de los economistas prevén que el Banco Central de Corea volverá a subir tasas antes de fin de 2026, llevando la tasa a 3,0% y algunos incluso la proyectan en 3,25%. El gráfico de puntos publicado en mayo muestra que la mayoría de los miembros del consejo anticipan que la tasa de política podría alcanzar el 3% en los próximos seis meses.

Citi prevé que el Banco Central de Corea mantenga el ritmo de alzas trimestrales de 25 puntos básicos en la segunda mitad de 2026 — una en julio y otra en octubre, y potencialmente nuevas alzas en enero y abril de 2027. El economista de Hyundai Motor Securities, Jemin Choi, opina que el banco mantendrá una postura de halcón, pero dado que la inflación, el tipo de cambio y los riesgos asociados al conflicto en Medio Oriente no se han deteriorado sustancialmente, es más probable que conserve la posición actual en vez de volverse aún más restrictivo.

El analista de renta fija de KB Securities, Lim Jae-kyun, señaló que a pesar de los altos precios del petróleo, los efectos de segunda ronda de la inflación todavía no se perciben; el crecimiento de los salarios se ha desacelerado y el won ha repuntado recientemente, por lo que el banco central podría evitar otra subida consecutiva de tasas en la próxima reunión del 27 de agosto.

La decisión coincide con el testimonio semestral del presidente de la Reserva Federal, Waller, esta semana en el Congreso de EE.UU. Waller rechazó el miércoles la idea de que la inversión en IA agravará la inflación, opinando que el auge de la IA no necesariamente provocará presiones sostenidas sobre los precios. En su más reciente informe semestral de política monetaria, la Reserva Federal también señaló que si bien la construcción de infraestructuras de IA ejerce presión sobre los precios en el corto plazo, el impacto puede ser limitado. En la conferencia de prensa, es posible que Shin Hyun-song sea consultado sobre la postura de Waller.

El Banco Central de Corea enfrenta un equilibrio delicado: la política monetaria debe coordinarse con la política macroprudencial para evitar desequilibrios financieros, sin frenar el dinamismo de las inversiones en inteligencia artificial.

La recuperación de la economía coreana sigue siendo estructuralmente desigual — la brecha entre exportaciones y demanda interna es digna de atención. La deuda familiar sigue creciendo, los precios de las viviendas en las ciudades principales se elevan y, al mismo tiempo, el boom de exportaciones de semiconductores está extendiendo su beneficio del sector manufacturero hacia los servicios, salarios y precios de activos.

Como lo explica el economista de Hyundai Motor Securities, Jemin Choi: “Se espera que el Banco Central de Corea mantenga una postura de halcón y conserve la posibilidad de un endurecimiento adicional de la política monetaria. Sin embargo, dado que los riesgos asociados a la inflación, la moneda y el conflicto en Medio Oriente persisten pero no se han agravado, es más probable que mantengan la posición actual en lugar de adoptar una postura aún más agresiva.”

Cuando las exportaciones de chips de IA llevan el superávit de cuenta corriente a un máximo histórico, los precios de viviendas en Seúl suben por 75 semanas consecutivas y la inflación alcanza su nivel más alto en 30 meses, las tres presiones se combinan y el Banco Central de Corea no tiene alternativa. La subida de tasas del 16 de julio es tanto una respuesta pasiva del mercado coreano al auge de la IA, como una difícil búsqueda de equilibrio entre contener la burbuja financiera y proteger la vitalidad de la inversión en IA.

Para Corea, la evaluación que haga Shin Hyun-song en la rueda de prensa del jueves sobre el crecimiento por encima de lo previsto, la propagación de la presión inflacionaria y el aumento del riesgo de estabilidad financiera será clave para que el mercado juzgue el ritmo del endurecimiento futuro. La subida de tasas ya llegó, pero el final del ciclo de endurecimiento está lejos de definirse.