No solo el precio del petróleo, la preocupación por los inventarios de gas natural genera más ansiedad en el mercado.

⑴ Desde el estallido del conflicto en Irán, el precio del petróleo ha sido siempre el principal indicador del mercado para medir el impacto económico del conflicto; el aumento de los precios impulsa directamente las expectativas de inflación y refuerza las apuestas por subidas de tasas por parte de los bancos centrales. Esta semana, la valoración del endurecimiento de la política monetaria en el mercado de divisas ha subido en paralelo al precio del petróleo.⑵ Sin embargo, Jordan Rochester, jefe de estrategia de renta fija de EMEA en Mizuho Securities, señaló que la preocupación más relevante actualmente es el gas natural. La tasa de llenado de los depósitos de almacenamiento de gas en verano sigue estando por debajo del nivel habitual de años anteriores, y los importadores podrían verse obligados a realizar compras no económicas en temporada baja para evitar cuantiosas multas.⑶ Si el precio del gas natural supera el máximo alcanzado desde el inicio de esta ronda de conflicto, su impacto en la inflación será mucho mayor que el inicial del petróleo crudo, ya que el precio de la electricidad y los costos de los fertilizantes se incrementarán conjuntamente, generando una cadena de transmisión de precios más extensa.⑷ El Estrecho de Ormuz no solo es una vía clave para el transporte de crudo, sino también un punto estratégico para el paso de gas natural licuado. El martes, el precio de los futuros de gas natural del índice TTF de Países Bajos alcanzó su nivel más alto desde abril, y la sensibilidad del mercado ante posibles interrupciones en el suministro continúa aumentando.⑸ El equipo de estrategia energética de Rabobank Países Bajos advirtió que las perturbaciones en el estrecho, sumadas a las exportaciones débiles de Qatar, agravan el ya de por sí ajustado equilibrio global entre la oferta y la demanda de gas natural licuado. Si Europa no logra incrementar las importaciones mediante rutas alternativas de transporte, el margen de maniobra para el almacenamiento invernal será muy limitado.