Estratega: Señales de suelo en el oro, divergencia en la tendencia de oro y plata

　　El precio internacional del oro sigue encontrando resistencia en la barrera clave de los 4200 dólares, retrocediendo significativamente desde el máximo anual, pero Ole Hansen, jefe de estrategia de commodities de Saxo Bank

　　Los datos débiles de empleo en Estados Unidos, sumados a las señales de alivio de inflación emitidas por el presidente de la Reserva Federal Kevin Warsh, han enfriado continuamente las expectativas de suba de tasas, brindando soporte macroeconómico a los metales preciosos; tanto el oro como la plata entran en una ventana de recuperación, pero existen diferencias significativas en tamaño de mercado y estructura de oferta y demanda, lo que hará que los ritmos de rebote y la volatilidad se deslinden, y la resistencia técnica a corto plazo seguirá limitando el espacio de subida.

　　Expectativas macroeconómicas más flexibles, la Reserva Federal redefine la lógica de precios de metales preciosos

　　La evolución del precio del oro sigue anclada a las expectativas de la política monetaria de EE.UU.; previamente, el mercado apostaba por aumentos de tasa de la Reserva Federal en el año, pero el dato débil de sólo 57.000 nuevos empleos en junio redujo notablemente las expectativas de un endurecimiento agresivo.

　　El presidente de la Reserva Federal, Warsh, declaró públicamente que mantiene el objetivo de estabilidad de precios y admitió que en las últimas semanas los riesgos inflacionarios han disminuido notablemente, debilitando aún más la necesidad de subir tasas.

　　Hansen señala que las expectativas de inflación a futuro han caído significativamente, junto con la baja de precios energéticos, y actualmente no existe razón lógica para mantener una política de subas continuas. Si el mercado llega a un consenso, los acumulados largos en dólares se liquidarían rápidamente, debilitando el dólar y bajando los rendimientos de bonos estadounidenses a corto plazo, lo que favorecería al oro, un activo sin intereses, en términos de costo de oportunidad. Sin embargo, hasta que la Reserva Federal clarifique completamente su camino de política, la recuperación del precio del oro seguirá enfrentando obstáculos, y el precio actual está todavía un 26% por debajo del máximo de enero.

　　El oro entra en una etapa de formación de base, múltiples resistencias técnicas limitan el rebote

　　La zona de soporte por debajo de los 4000 dólares se mantiene temporalmente, pero el lunes, al repuntar el precio del oro hasta el nivel de los 4200 dólares, volvió a enfrentar ventas de presión; muchos inversores aprovecharon el repunte para reducir posiciones, un rasgo típico de fase de recuperación tras una corrección profunda, lo que indica que el mercado necesita tiempo para consolidar un piso firme.

　　El análisis técnico muestra que la media móvil de 200 días cerca de los 4485 dólares es la primera barrera clave, y el nivel de retroceso del 38,2% de la caída de enero a junio se encuentra en los 4574 dólares. Sólo si el oro supera ambas resistencias, el patrón técnico se fortalecería decisivamente; en la etapa actual, esta subida puede definirse sólo como una fase de formación de base. El comportamiento del capital cambia: las operaciones de pánico se transforman en compras selectivas ante caídas, y el futuro dependerá completamente de si el entorno macro mantiene señales flexibles.

　　La plata también se consolida y rebota, mostrando ventajas de oferta y demanda y alta volatilidad

　　Hansen sigue optimista respecto al corto plazo de la plata: el lunes el precio subió hasta 63,27 dólares la onza, y en la caída anterior se detuvo firmemente en el soporte clave de 55 dólares, recuperando rápidamente los 60 dólares, lo que transmite una señal positiva de recuperación.

　　Las caídas pasadas destruyeron la confianza y el patrón técnico de la plata, por lo que el ciclo de recuperación será más largo que el del oro.

　　Resumen

　　Considerando el entorno macro, el comportamiento de capital y el análisis técnico, la presión de ventas masivas para los metales preciosos se ha depurado; el oro oficialmente entra en una fase de consolidación de base y la plata experimenta una ventana de recuperación. La inflación y los datos de empleo en EE.UU. se debilitan, aliviando poco a poco el negativo de eventuales subas de tasas de la Reserva Federal, pero el oro aún enfrenta resistencias técnicas a corto plazo difíciles de superar rápidamente; la plata tiene valor de largo plazo por la demanda industrial, pero requiere atención por los riesgos que implica la alta volatilidad en el trading.

　　La futura postura de la Reserva Federal, los rendimientos de bonos estadounidenses y el desempeño del dólar determinarán directamente la duración del ciclo de consolidación de oro y plata y el espacio de rebote.

Editor responsable: Zhu Henan