Los bancos centrales de varios países se preparan para comprar oro, mientras las instituciones mantienen firme el objetivo de 4.600 dólares para fin de año.

Informe de FX678, 7 de julio—— El analista de Natixis, Bernard Dahdah, se mantiene firme en su pronóstico de 4600 dólares para fin de año, sin modificar su perspectiva a pesar de la fuerte caída del precio del oro. Tras la relajación del conflicto entre Estados Unidos e Irán, los bancos centrales reanudarán la compra de oro; los cambios geopolíticos debilitan la confianza en los activos denominados en dólares y los swaps de oro permiten a los bancos centrales evitar ventas definitivas. Sumado a compras constantes de grandes países asiáticos, la reciente corrección es solo una fluctuación a corto plazo; las compras oficiales de largo plazo elevarán gradualmente el piso del precio del oro.

El precio internacional del oro spot ha retrocedido significativamente desde el máximo histórico cercano a 5600 dólares por onza, actualmente ronda los 4140 dólares, mientras aumenta el pesimismo en el mercado; sin embargo, el analista de metales preciosos de Natixis, Bernard Dahdah,

Tras la relajación del conflicto entre Estados Unidos e Irán, los bancos centrales reanudarán operaciones de compra masiva de oro, el reajuste geopolítico debilita la confianza en activos denominados en dólares, sumado a la sólida demanda física y oficial de grandes países asiáticos, que siguen sosteniendo el precio; la popularización de swaps de oro permite a los bancos centrales obtener liquidez sin necesidad de vender oro de forma permanente, consolidando la lógica de acumulación oficial a largo plazo.

Perspectiva firme a pesar de ajustes de corto plazo, objetivo de precio para fin de año

Dahdah afirma que no modificará su pronóstico de medio a largo plazo según las fluctuaciones de corto plazo del oro; incluso cuando el precio del oro se acercó a 5600 dólares, no elevó su objetivo; ahora, pese a una fuerte caída, el pronóstico de 4600 dólares para fin de año permanece sin cambios.

Él señala que cambiar de perspectiva ante leves fluctuaciones no es objetivo desde una perspectiva profesional; la volatilidad derivada de entradas y salidas de fondos especulativos de corto plazo no es suficiente para alterar los fundamentos de sostenimiento del oro.

Relajación de conflictos libera espacio para compras de oro, se espera que los bancos centrales superen expectativas en la segunda mitad del año

Durante la etapa de tensión geopolítica entre Estados Unidos e Irán y el fuerte ascenso del petróleo internacional, muchos bancos centrales tuvieron que liquidar temporalmente y reducir reservas de oro para estabilizar sus monedas, interrumpiendo momentáneamente el ritmo de compras oficiales. Actualmente, la intensidad del conflicto ha disminuido notablemente y el mercado energético se estabiliza; los gestores de reservas de los distintos países volverán a priorizar la diversificación de activos.

Dahdah indica que la etapa más conflictiva está prácticamente finalizada; en adelante, la escala de compras mensuales de oro de los bancos centrales podría batir récords, ya que solo la débil demanda del primer trimestre afectó el volumen anual total; por lo tanto, el volumen anual no necesariamente marcará un máximo, pero el incremento mensual de la segunda mitad del año probablemente supere las expectativas del mercado. El cambio geopolítico permanente modifica la evaluación sobre activos denominados en dólares; la imagen de Estados Unidos como garante de la estabilidad financiera global se ve perjudicada, y países con grandes reservas de bonos americanos o dólares siguen preocupados por la seguridad de estos activos, por lo que la acumulación de oro a largo plazo es una elección inevitable.

Swaps de oro mejoran la función de las reservas, terminando el modelo pasivo de ventas de emergencia

La crisis actual demuestra que el oro no es solo un activo estático para resguardar valor; los swaps de oro ofrecen una solución de liquidez novedosa para los bancos centrales. Antes, cuando escaseaba el capital, los bancos centrales solo podían vender oro físico a descuento; ahora, mediante swaps, logran obtener rápidamente la liquidez en moneda extranjera necesaria, preservando al mismo tiempo la propiedad del oro a largo plazo.

Dahdah señala que para países soberanos con gestión prudente de reservas, el swap de oro es una herramienta razonable que combina liquidez y reserva estratégica a largo plazo, eliminando las preocupaciones sobre la reducción de reservas de oro.

La demanda estable de grandes países asiáticos refuerza el piso del precio del oro

La recuperación de la demanda interna y las compras oficiales de este país asiático representan otro pilar importante para el soporte del precio del oro; aunque no se espera un crecimiento explosivo de consumo a corto plazo, la compra constante y regular elevará progresivamente el piso del mercado.

La acumulación ligera y sostenida de los bancos centrales cada mes genera compras incrementales estables que refuerzan el soporte del precio del oro; incluso si las ventas especulativas de corto plazo causan retrocesos, las compras oficiales de largo plazo limitarán la caída, y a largo plazo, el piso del precio se eleva progresivamente.

Resumen

Considerando el entorno geopolítico, las estrategias de reserva de los bancos centrales y la demanda física, la corrección profunda del precio del oro a corto plazo es solo una corrección técnica, mientras la perspectiva alcista se mantiene intacta a largo plazo. En la segunda mitad del año, el aumento de compras de bancos centrales, la debilitación de la confianza en el dólar y la demanda estable de países asiáticos apoyan el precio del oro para recuperarse hacia 4600 dólares; los swaps de oro optimizan la gestión de reservas, eliminando riesgos de ventas masivas obligadas; la tendencia de elevación sostenida del piso del oro no cambiará en el mediano y largo plazo.


Gráfico diario del oro spot, fuente: FX678

Hora de Buenos Aires, 7 de julio, 10:37 (UTC+8), oro spot cotiza a 4142,36 USD/oz