"Prefiero no ganar a involucrarme con Musk": los inversores minoristas estadounidenses comienzan a "evitar riesgos" con SpaceX

A medida que SpaceX fue oficialmente incorporada esta semana a índices principales como el Nasdaq 100, una operación de "desactivación de riesgos" impulsada por valores está expandiéndose silenciosamente entre los inversores minoristas estadounidenses.

Tras la mayor IPO de la historia en junio y una subida inicial seguida por una caída de más del 24% en el precio de sus acciones, la mayor ansiedad entre ciertos inversores no es la volatilidad del precio en sí, sino que los mecanismos de inversión pasiva están forzando la inclusión de esta compañía en millones de cuentas de jubilación. Según Bloomberg, varios proveedores de índices han modificado sus reglas para acelerar la incorporación de SpaceX, lo que ya ha generado críticas generalizadas. Al mismo tiempo, al menos 5400 millones de dólares en fondos indexados serán invertidos pasivamente en la acción, aportando apoyo al precio bajo presión.

Para quienes consideran a Musk un riesgo tanto político como empresarial, la inclusión de SpaceX en los índices representa una disyuntiva inevitable: aceptar una posición pasiva, o reestructurar activamente su portafolio, incluso si eso implica mayores costos o renunciar a posibles retornos.

De Reddit a TikTok, la ola de "desactivación de riesgos" se transforma en un movimiento

Según el último informe de Bloomberg, el ingeniero de software en Filadelfia Christopher Bejnar pasó meses leyendo cláusula por cláusula los términos de los ETF, consultando asesores financieros y transfiriendo 50.000 dólares a fondos indexados europeos, además de comprar acciones de Rocket Lab Corp, competidora de SpaceX—todo con el único propósito de aislar completamente su portafolio de un millón de dólares de SpaceX.

"Aunque la exposición sea solo del 0,1%, no quiero que ese dinero termine yendo a él," dijo Bejnar, quien cuenta entre sus principales preocupaciones el activismo político de Musk y la dependencia de SpaceX en grandes préstamos para sostener una "visión tecnológica no demostrada".

Esta postura no es única. En los foros de Reddit como r/investing, r/ETFs y r/EnoughMuskSpam, abundan recientemente publicaciones sobre cómo evitar exposición a SpaceX. Un hilo titulado "¿Cómo evitar invertir en empresas de Musk?" desató un debate intenso.

David Greer, analista de datos de 30 años, ya en abril transfirió sus ahorros de jubilación de 650.000 dólares de fondos indexados estadounidenses a fondos indexados internacionales. Define a Musk como "el Trump del sector tecnológico" y señala que la IPO de SpaceX es "la gota que colmó el vaso".

Los activos de Musk son muy amplios—evitarlos cuesta caro

Los inversores críticos con Musk enfrentan un problema estructural: el valor de sus empresas es tan grande que resulta difícil esquivarlas. Tesla representa aproximadamente el 2% del Vanguard S&P 500 ETF (VOO) y más del 3% del Invesco QQQ Trust. Mientras tanto, SpaceX, con una valuación aproximada de 2,1 billones de dólares—1,4 veces la de Tesla—se ubicó entre las principales acciones estadounidenses de la noche a la mañana tras su debut en bolsa.

Con la inclusión de SpaceX en el Nasdaq 100 tras el cierre de esta semana, y su adición previa a los índices FTSE Russell y MSCI, decenas de miles de millones de dólares en fondos pasivos serán invertidos de forma automática. Emily Green, responsable de gestión patrimonial en Ellevest, comenta que ha recibido numerosas consultas de clientes que desean excluir a SpaceX de sus portafolios. "Si no fuera por él, esta conversación no existiría", afirma, comparando la actual ola anti-Musk con la reacción pública que tuvo Meta tras las elecciones de 2016.

La indexación directa se convierte en la herramienta principal para "desactivar riesgos"

Frente a la "inclusión obligatoria" de la inversión pasiva, algunos inversores recurren a la indexación directa (direct indexing)—comprando una cesta de acciones para replicar el rendimiento del índice, pero excluyendo aquellas empresas que no desean poseer. Ellevest crea portafolios de aproximadamente 300 acciones para este tipo de clientes, cubriendo acciones estadounidenses de gran, mediana y pequeña capitalización, así como mercados internacionales desarrollados, permitiendo personalizaciones profundas.

Green dice que excluir una o dos acciones en un portafolio amplio generalmente no tiene un impacto notable en el conjunto; clientes que evitaron Tesla han "aceptado tranquilamente" la subida de la acción.

Bejnar, asistido por su asesor financiero, transfirió parte de sus fondos a un subgrupo de ETF que no incluye a SpaceX. Su asesor le advirtió que, si SpaceX sigue subiendo y entra en más índices, será cada vez más difícil evitarla. Pero Bejnar es firme: "No importa cuánto mejore SpaceX, nunca me arrepentiré de no haberla comprado".

La ola de inversión pasiva amplifica el "winner-takes-all"

La controversia revela un dilema profundo en la era del dominio de la inversión pasiva. Omar Qureshi, director general de Hightower Signature Wealth, señala que, con cada vez más ahorros de jubilación fluyendo automáticamente a fondos gestionados de forma pasiva, la inclusión en un índice se convierte en un "privilegio" de gran valor.

"Si sos un gran jugador, te asegurás la entrada de capital", dice Qureshi. "El flujo de capital impulsa el rendimiento, y el rendimiento atrae aún más capital hacia el índice, formando un círculo auto-reforzado". Aunque personalmente evita SpaceX por su baja opinión sobre Musk, como asesor financiero ha ayudado a sus clientes a participar en la IPO.

Bejnar se muestra insatisfecho con los cambios en las reglas de los índices. Cree que SpaceX no será incluida en el S&P 500 a corto plazo—ese índice exige que la empresa tenga al menos 12 meses en bolsa y cumpla requisitos de rentabilidad y porcentaje de flotación pública—y opina que la financiación por deuda de 25 mil millones de dólares que SpaceX completó en junio no es más que una maniobra para sostener el imperio comercial más amplio de Musk.