WSJ: La estrategia de creación propia del indicador mNAV presenta deficiencias, y finalmente podría ser necesario utilizar las reservas de bitcoin.

Según Foresight News y de acuerdo con The Wall Street Journal, el indicador mNAV creado por Strategy para medir su valoración relativa respecto al premium de sus tenencias de Bitcoin presenta defectos sistémicos. Este indicador utiliza el valor nominal de la deuda y las acciones preferentes en vez del valor de mercado al calcular el valor empresarial, lo que provoca que el numerador sea artificialmente elevado. Por ejemplo, el 26 de junio, el mNAV anunciado oficialmente por Strategy fue de 0,99, pero si se calcula usando el valor de mercado solo sería de 0,89; hasta el jueves pasado, el valor oficial era 1,09, mientras que el corregido era aproximadamente 1,04.

El precio de las acciones de Strategy acumula una caída del 75% en el último año y el mNAV llegó a estar por debajo de 1 el mes pasado, señalando que su modelo de “financiar la compra de Bitcoin emitiendo acciones a premium” se ha detenido. Anteriormente, el directorio de la empresa autorizó la venta de hasta 1.25 mil millones de dólares en Bitcoin para recomprar acciones y pagar intereses y dividendos de acciones preferentes. El artículo destaca que Strategy posee el 4% del suministro global de Bitcoin, por lo que una venta masiva podría ejercer más presión sobre el precio de Bitcoin. La compañía estima que sus reservas de efectivo actuales de 2.55 mil millones de dólares alcanzan para cubrir pagos de intereses y dividendos durante unos 17 meses, pero si el mNAV sigue por debajo de 1, finalmente tendrían que recurrir a las reservas de Bitcoin.