web3: MSCI planea ajustar las reglas, Strategy y Metaplanet podrían ser excluidos del índice

MSCI está solicitando comentarios del mercado sobre un nuevo conjunto de criterios para la inclusión en sus índices. Según los resultados simulados de mayo de 2026, Strategy, Metaplanet (que cotiza en Japón) y Yellow Cake podrían ser excluidas del Índice Mundial de Mercados Invertibles de MSCI. Si se implementan estas reglas, las empresas que cotizan en bolsa con grandes reservas de criptomonedas podrían enfrentarse a un escrutinio más riguroso para ser incluidas en el índice.

Las nuevas reglas apuntan a empresas con tenencia de activos

El núcleo de esta propuesta es distinguir entre empresas operacionales tradicionales y aquellas que generan valor principalmente a través de la posesión de activos. MSCI planea adoptar un análisis en dos etapas.

El primer paso es determinar si los activos operativos representan más del 50% del total de activos de la empresa. Si el porcentaje está por debajo de este nivel, la empresa se someterá a una segunda ronda de filtrado, que evalúa la intensidad de los activos operativos, el gasto operativo, el flujo de caja operativo, la exposición a cambios en el valor razonable y el grado de dependencia del financiamiento externo.

Si una empresa activa al menos cuatro de estos cinco criterios, podría ser clasificada como "empresa no operacional", perdiendo así su elegibilidad para ser incluida en el Índice Mundial de Mercados Invertibles de MSCI.

Strategy y Metaplanet cumplen las condiciones en la simulación

Este marco no está dirigido específicamente a la industria cripto, pero tiene un impacto especialmente notorio en las empresas de tesorería de Bitcoin que surgieron en los últimos años. Este tipo de compañías tienden a incrementar sus reservas de Bitcoin financiándose mediante deuda o emisión de acciones, mientras que la operación principal contribuye cada vez menos a la valoración general de la empresa.

Strategy es el ejemplo más destacado dentro de este modelo. La empresa lleva años aumentando su tenencia de Bitcoin mediante emisión de deuda y financiamiento, restando así peso relativo a su negocio original de software. Metaplanet, en Japón, ha adoptado un enfoque similar, recurriendo constantemente a los mercados de capitales para ampliar sus reservas corporativas de Bitcoin.

• La capitalización bursátil simulada de Strategy es de aproximadamente 23,9 mil millones de dólares
• La capitalización bursátil simulada de Metaplanet es de aproximadamente 654 millones de dólares
• Si se aprueban las reglas, su entrada en vigor está prevista para la revisión de noviembre de 2026

Las reglas no solo afectan a las empresas de tesorería de Bitcoin

MSCI enfatizó en su explicación que esta propuesta no está dirigida a los criptoactivos como tales. Yellow Cake, que podría ser excluida simultáneamente, es una empresa cotizada en Londres que ofrece exposición a los inversores mediante la tenencia de uranio físico, y no es una empresa minera o industrial tradicional.

Esto indica que MSCI está más preocupado por la estructura de activos y el modelo de financiamiento de la empresa, no por si mantiene Bitcoin, Ethereum, uranio u otros activos financieros. A medida que más empresas cotizadas adoptan estrategias de reservas patrimoniales, el alcance de este método de clasificación podría expandirse aún más.

SharpLink podría ser colocado primero en la lista de observación

No todas las empresas que activen los criterios en el test serán excluidas de inmediato. MSCI también plantea un mecanismo de transición para evitar cambios frecuentes en el índice. Se requerirá que una empresa que ya está incluida incumpla los filtros pertinentes en dos periodos anuales consecutivos antes de ser finalmente eliminada.

Según la simulación de mayo de 2026, SharpLink sería incluida en la lista de observación, junto con Center Laboratories (de Taiwán) y Lydia Holding (de Turquía). En ese momento, la capitalización bursátil flotante ajustada de SharpLink era de aproximadamente 165 millones de dólares. Si la empresa falla nuevamente en las próximas evaluaciones anuales, podría ser retirada del índice.

• La consulta pública está abierta hasta finales de septiembre
• La decisión final se espera para el 16 de octubre
• Si se aprueba, se implementará en la revisión del índice de noviembre