¿Esta escena resulta "familiar"? JPMorgan advierte: el furor por la IA está repitiendo el guion de 1999 y podría haber una corrección emocional en el otoño

JPMorgan advirtió que el mercado de acciones de EE.UU. está mostrando una señal peligrosa que también apareció antes del colapso de la burbuja de internet: las acciones de hardware de AI están disparándose, mientras que los gigantes tecnológicos que están invirtiendo masivamente en capital para AI están quedando rezagados.

Jason Hunter, estratega de JPMorgan, señaló en un informe para clientes publicado el miércoles (1 de julio) que actualmente hay una creciente diferenciación interna en las operaciones relacionadas a la AI. Por un lado, las acciones de chips y otros hardware de AI continúan subiendo fuertemente; por otro lado, algunos de los grandes tecnológicos que más agresivamente gastan en AI están siendo vendidos por los inversores, y el mercado comienza a poner en duda si esas enormes inversiones realmente se convertirán en retornos atractivos. #Fiebre de la AI: de chips a una competencia de capital#

Este año, las acciones de chips se han convertido prácticamente en el sector más sólido dentro de la tendencia de AI. El índice de Filadelfia Semiconductores acumula un aumento del 87% en lo que va del año y acaba de registrar su mejor trimestre de la historia, mostrando que el interés del mercado por la infraestructura de AI sigue creciendo.

Además de los chips, otras empresas relacionadas con hardware de AI también muestran resultados sólidos. Las acciones de chips de almacenamiento han subido considerablemente este año, y el Roundhill Memory ETF ha aumentado un 141% desde su lanzamiento en abril.

Pero en contraste con el auge de los proveedores de hardware de AI, algunos de los gigantes tecnológicos que más gastan en capital de AI muestran un desempeño débil. Muchos inversores empiezan a preocuparse de que el dinero invertido en infraestructura de AI sea demasiado y que la monetización y el retorno sobre esa inversión siguen siendo inciertos.

Los “Siete Magníficos” de Wall Street, que se beneficiaron en gran medida por la fiebre de la AI en 2025, han mostrado un enfriamiento evidente este año. El Roundhill Magnificent Seven ETF ha caído un 7% desde su pico a principios de año. Entre ellos, Meta y Microsoft, como dos de las empresas con mayor inversión de capital en AI, han retrocedido un 5% y un 18% respectivamente en lo que va del año. Microsoft tuvo en junio su peor mes desde el año 2000.

JPMorgan señala que esta diferenciación del mercado es similar a la situación de 1999. En ese momento, las acciones de los proveedores de equipos de comunicación experimentaron una “subida parabólica”, mientras que las empresas que invertían fuertemente en esos sectores empezaron a retirarse de los máximos. Justo después, la burbuja de internet se rompió a principios de 2000.

Hunter escribió en el informe: “La diferenciación cada vez mayor, además del desempeño claramente negativo de las acciones de los proveedores de cloud a gran escala, nos recuerda a las dinámicas de mercado entre 1999 y 2000”.

Agregó: “Este escenario nos hace seguir de cerca los gráficos de precios de las empresas de cloud a gran escala, para ver si pueden estabilizarse durante el verano y así posiblemente reducir el riesgo de una corrección impulsada por la emoción y el posicionamiento durante el otoño”.

La preocupación del mercado sobre el tamaño de las inversiones en AI está creciendo. Según declaraciones empresariales, Meta, Microsoft, Amazon y Alphabet—las cuatro tecnológicas que más gastan en AI—tienen previsto alcanzar un gasto de capital de 725.000 millones de dólares este año.

Una previsión de Goldman Sachs incluso indica que, para finales de esta década, el gasto de capital en AI de estas empresas podría superar el Producto Interno Bruto (PIB) de economías clave como Japón.

Esto significa que la contradicción central de la tendencia de AI está cambiando de “quién puede participar en la revolución AI” a “quién realmente puede ganar dinero con la inversión en AI”. Para los inversores, las empresas de chips, almacenamiento y hardware que venden “palas” en la fiebre de la AI tienen una lógica de ganancias a corto plazo mucho más clara; mientras que los gigantes tecnológicos que continúan invirtiendo grandes capitales en centros de datos y la infraestructura de potencia de cálculo deben demostrar que esas inversiones finalmente pueden ofrecer retornos suficientemente altos.

Para el mercado, la advertencia de JPMorgan no significa necesariamente que la tendencia de AI vaya a colapsar de inmediato, pero sirve como recordatorio para los inversores: las operaciones relacionadas con AI ya no son una tendencia unilateral en la que todas las acciones suben en conjunto. Si los gigantes tecnológicos continúan sin demostrar que hay retorno sobre la inversión en AI, el mercado podría enfrentar una reversión emocional más clara y una presión de ajuste de posiciones en otoño.