El oro cae durante cuatro meses consecutivos; según Goldman Sachs, en la segunda mitad del año podría consolidarse en 4900 y apuntar a los 5000 dólares.

　　Recientemente, el precio internacional del oro

　　La institución mantiene una visión optimista sobre el oro y el fundamento estructural de soporte permanece intacto.

　　Samantha Dart, codirectora de investigación global de commodities de Goldman Sachs, expresó en su informe más reciente que la tendencia general alcista del oro no ha terminado, y que, impulsada por factores estructurales y cíclicos, el precio del oro aún tiene amplio margen de subida.

　　La base principal para la perspectiva alcista sobre el oro de la institución radica en la demanda sostenida de los bancos centrales por añadir oro a sus reservas, lo cual constituye el pilar central para la recuperación del valor de los metales preciosos en la segunda mitad del año.

　　Dart explicó que, tras la reestructuración del sistema global de reservas en 2022, los bancos centrales de mercados emergentes han impulsado la diversificación de sus reservas internacionales para disminuir la dependencia de una sola moneda. Esta tendencia estructural duradera es

　　Presión a corto plazo no altera la tendencia a largo plazo; el giro de la política monetaria está por llegar.

　　Respecto a la reciente caída en el oro, Dart analiza objetivamente los factores de presión actuales. Señala que la postura hawkish de la Reserva Federal ha debilitado la lógica de negociación de depreciación monetaria en el mercado; además, el fortalecimiento de las expectativas de aumentos en las tasas de interés y la salida continua de capital de fondos ETF de oro han ejercido una presión bajista temporal sobre el precio del metal. Sin embargo, la institución prevé que estos factores negativos se irán aliviando y que el mercado tiene potencial de recuperación.

　　Según los economistas de Goldman Sachs, la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios este año y recién reiniciará el ciclo de bajas en tasas hacia la segunda mitad de 2027. A medida que se consoliden las expectativas sobre la política monetaria, la presión de valuación sobre el oro se irá liberando, la cantidad de tenencias en ETF se recuperará de forma estable y esto brindará soporte de capital para el repunte del precio del oro. A la vez, los riesgos de sostenibilidad fiscal en varios países impulsarán a los inversores privados a acelerar sus inversiones en oro, abriendo más posibilidades de alza en el precio del metal.

　　Corrección de datos sobre compra de oro; la demanda de bancos centrales supera ampliamente las expectativas del mercado.

　　El 15 de mayo, Goldman Sachs mejoró oficialmente el modelo de cálculo para las compras de oro de bancos centrales, corrigiendo fallos de larga data en las estadísticas. Ya en marzo de este año, la institución había elevado las expectativas de compras de oro de los bancos centrales, aumentando el promedio móvil mensual de 29 toneladas a 50 toneladas. Tras la optimización del modelo, Goldman estima que en 2026 el promedio mensual de compras de oro por parte de bancos centrales alcanzará las 60 toneladas.

　　Los analistas explicaron que, a partir de agosto de 2025, los datos oficiales de comercio del Reino Unido no podrán contabilizar completamente las salidas de oro de los depósitos de Londres, por lo que muchas transacciones de compra de oro por parte de bancos centrales no se incluirán en las estadísticas y el mercado ha subestimado significativamente la demanda oficial de oro. En un escenario de constante volatilidad geopolítica, la demanda tanto de bancos centrales como de inversores privados por el oro continuará incrementándose, brindando un piso sólido para su precio.

　　Objetivo anual claro; se deben vigilar los riesgos a corto plazo.

　　Goldman Sachs mantiene el objetivo de precio para el oro en 4900 dólares por onza para finales de 2026, reafirmando su clara postura alcista a largo plazo. No obstante, la institución advierte sobre riesgos potenciales de corto plazo: si ocurren fluctuaciones severas en los mercados globales, los inversores podrían vender activos líquidos de forma masiva para obtener fondos, lo que podría someter al precio del oro a una presión temporal, y el proceso de recuperación del mercado no será instantáneo.

　　Resumen

　　En términos generales, la reciente corrección de cuatro meses en el oro se considera un ajuste técnico saludable y no un giro de tendencia. La compra sostenida por parte de bancos centrales, la diversificación de reservas y el inminente giro en la política monetaria conforman la base para un mercado alcista a largo plazo en el oro. Las fluctuaciones provocadas por el sentimiento del mercado y las presiones políticas a corto plazo son normales; se estima que, a medida que estas presiones se disipen en el segundo semestre, el oro experimentará una fuerte recuperación.

Editor responsable: Zhu Henan