El auge en la construcción de IA impacta el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, con el gasto anual de capital acercándose al billón de dólares.

⑴ Los datos de Morgan Stanley muestran que, este año, Meta, Oracle y otras compañías tecnológicas han recaudado 250 mil millones de dólares en el mercado global de deuda. Analistas señalan que el aumento de inversiones en infraestructura de IA es una de las razones por las que el rendimiento del bono estadounidense a 30 años alcanzó en mayo su nivel más alto desde 2007. Aunque los rendimientos han caído desde ese máximo, siguen siendo superiores a los niveles de principios de año.⑵ Sage Advisory indica que el gasto de capital anual, estimado en 750 mil millones a 850 mil millones de dólares, se prevé que el año que viene se dispare a cerca de 1 billón de dólares, similar al gasto en infraestructura a nivel federal. Un economista sénior de Dallas Federal Reserve estima que la emisión de deuda relacionada con IA proporciona una duración que representa aproximadamente el 15% del suministro total de duración de la emisión de bonos estadounidenses, señalando que es una cifra extremadamente grande.⑶ Los data centers reúnen activos de vida útil muy variada: los chips de IA pueden requerir reemplazos cada pocos años, pero las infraestructuras como edificios, terrenos y conexiones eléctricas pueden durar entre 20 y 30 años. Por lo tanto, las empresas que construyen activos a largo plazo tienen una fuerte motivación para asegurar financiamiento a tasas fijas a largo plazo.⑷ El coste de los credit default swap a cinco años de Oracle se ha disparado desde unos 30 puntos básicos el año pasado hasta 150 puntos básicos, reflejando la preocupación del mercado por el aumento abrupto de su carga de deuda. Por influencia de factores institucionales, muchos inversores institucionales tienen límites internos tanto en el tamaño como en la duración de sus tenencias de bonos corporativos individuales, mientras que las instituciones de crédito privadas suelen preferir préstamos a tasa variable. Por eso, el tamaño real del financiamiento a largo plazo de las grandes empresas tecnológicas puede estar subestimado.