Opinión: El riesgo del crédito privado en Estados Unidos está aumentando, y grandes instituciones como BlackRock enfrentan presión de rescates, lo que podría provocar eventos de crédito de alto riesgo.

Odaily informó que el KOL cripto Phyrex Ni publicó en X que recientemente los riesgos del crédito privado en EE. UU. han comenzado a manifestarse, con los siguientes detalles:

1. El HPS Corporate Lending Fund de BlackRock (con un tamaño de aproximadamente 26 mil millones de dólares) recibió solicitudes de rescate equivalentes al 9,3% de las participaciones del fondo en el primer trimestre de 2026, lo que representa unos 1.200 millones de dólares. El límite original de recompra trimestral del fondo era del 5%, y esta es la primera vez que se activa el límite de liquidez, permitiendo rescates efectivos por unos 620 millones de dólares.

2. BCRED, bajo Blackstone, recibió en el mismo trimestre solicitudes de rescate equivalentes al 7,9% de las participaciones del fondo, aproximadamente 3.700 millones de dólares. Blackstone elevó el límite de recompra del 5% al 7% e inyectó unos 400 millones de dólares de fondos internos, de los cuales más de 150 millones provinieron de ejecutivos y empleados senior.

3. OBDC II de Blue Owl, con un tamaño de aproximadamente 1.600 millones de dólares, también enfrenta presión de rescates. El fondo vendió unos 1.400 millones de dólares en activos a fondos de pensión e instituciones aseguradoras de Norteamérica, y modificó el marco de rescate trimestral del 5% a un esquema de devolución de hasta el 30%, involucrando a unas 128 empresas y cubriendo 27 sectores.

4. Según datos de Fitch de febrero, la tasa promedio de rescate de las BDC no listadas de tipo perpetuo que monitorea subió al 4,5% del NAV en el cuarto trimestre de 2025, un aumento significativo frente al 1,6% del trimestre anterior, lo que indica que la presión de salida de capital ya se ha extendido por todo el canal minorista de crédito privado.

5. Las posiciones de protección bajista de las instituciones sobre los ETF de crédito han alcanzado máximos históricos, mostrando que las instituciones están cubriéndose ante la capacidad de pago de los prestatarios subyacentes, la veracidad de las valoraciones contables y la viabilidad de los rescates.

6. Las tasas de interés elevadas y la lenta reducción de tasas por parte de la Fed han dificultado la refinanciación, incrementando el riesgo de impago y ampliando los diferenciales de crédito en el crédito privado.

7. La infraestructura de IA también podría verse afectada. A medida que el entorno crediticio se endurece, los costos de financiamiento para centros de datos, servidores y redes asociadas aumentarán, ralentizando el ritmo de expansión y generando mayor presión de financiamiento para proyectos relacionados con IA. S&P Global Ratings ya ha identificado “la emisión de deuda tecnológica impulsada por IA, el riesgo de valoración de IA y el aumento del apalancamiento en instituciones no bancarias” como variables clave para la liquidez del mercado de crédito en 2026.

En general, la tensión de liquidez en el crédito privado ya se observa en varios fondos de gran tamaño, y si el entorno de tasas altas persiste, la presión de rescates y el riesgo de impago podrían aumentar aún más.