JPMorgan comenta sobre datos técnicos positivos observados en Ethereum: "Puede que no sea permanente"

Si bien la reciente actualización de la red de Ethereum generó un aumento significativo en el volumen de transacciones y direcciones activas, el banco de Wall Street JPMorgan se muestra cauteloso respecto a si este impulso será permanente.

En una nota compartida con sus clientes, el banco afirmó que la actualización Fusaka, implementada en diciembre, expandió la capacidad de datos, lo que resultó en una rápida disminución de las comisiones por transacción y un repentino aumento de la actividad en la red.

De acuerdo con el informe, Fusaka está construida sobre la próxima actualización Pectra, prevista para principios de 2025. Pectra recuperó parcialmente la actividad en la mainnet, la cual se había debilitado a medida que el uso migró hacia redes de capa 2 (L2) después de Dencun. Sin embargo, los analistas de JPMorgan sostienen que recuperaciones similares en el pasado se han desvanecido con el tiempo. El equipo, liderado por el analista principal Nikolaos Panigirtzoglou, señaló que las sucesivas actualizaciones en Ethereum históricamente no lograron incrementar de manera sostenible la actividad en la red.

Fusaka expandió la capacidad de datos de la red al aumentar la cantidad de blobs por bloque. Este cambio apunta a reducir los costos de transacción y aumentar la capacidad de procesamiento, especialmente en las instancias L2 que dependen de la cadena principal para la disponibilidad de datos. La capacidad de escribir más datos por bloque alivió el cuello de botella surgido tras actualizaciones anteriores, reduciendo la congestión y bajando las comisiones.

Sin embargo, los analistas afirman que la presión no proviene únicamente de la mainnet. La actividad continúa desplazándose hacia redes L2 como Base, Arbitrum y Optimism; la nota indica que Base ahora genera la mayor parte de los ingresos de L2. La competencia de redes rivales más rápidas y baratas, especialmente Solana, también está aumentando la presión sobre Ethereum. El fin del período especulativo asociado a los NFT, memecoins e ICOs también está afectando la demanda.

Los analistas también señalan una fragmentación de capital hacia cadenas específicas para aplicaciones. La migración de proyectos como Uniswap y dYdX a sus propias cadenas provocó que la liquidez y los ingresos se alejaran de Ethereum. Como resultado, las comisiones quemadas disminuyeron mientras que la oferta de ETH aumentó y el valor total bloqueado (TVL) cayó en términos de ETH.

En conclusión, si bien JPMorgan reconoce que Fusaka proporcionó un claro impulso a corto plazo, señala que persisten desafíos estructurales y se mantiene escéptico respecto a si el reciente repunte en la actividad de Ethereum representa una recuperación duradera.