Strategy, el mayor poseedor corporativo de Bitcoin, se encuentra ahora en el centro de un riesgo creciente en los mercados bursátiles globales. El presidente Michael Saylor confirmó a Reuters que la empresa está interactuando activamente con MSCI después de que el proveedor de índices propusiera una regla que podría excluir a las empresas que tengan más del 50% de sus activos en activos digitales de los principales índices de referencia. La decisión, que se espera para el 15 de enero de 2026, se ha convertido en una fecha clave tanto para Strategy como para la industria de activos digitales en general.
La propuesta de MSCI, presentada el 10 de octubre, podría reclasificar a las empresas con gran exposición a Bitcoin como “fondos de activos digitales”, haciéndolas inelegibles para los índices globales más seguidos. Debido a que billones de dólares en inversiones pasivas siguen los índices de MSCI, la exclusión obligaría a los fondos indexados a vender inmediatamente las acciones de Strategy, no de manera gradual. JPMorgan estima que las salidas potenciales podrían alcanzar los 8.8 billions si otros proveedores de índices siguen el mismo camino.
Este riesgo surge en un momento en que tanto Bitcoin como las acciones de Strategy están bajo presión. Tras alcanzar máximos históricos por encima de los 120,000 dólares en octubre, Bitcoin ha caído bruscamente en medio de una aversión general al riesgo, preocupaciones sobre una posible burbuja tecnológica impulsada por la IA y la incertidumbre económica global. Las acciones de Strategy, descritas por Saylor como una “versión apalancada de Bitcoin”, han caído más del 37% este año, amplificando la caída del mercado cripto.
Actualmente, Strategy forma parte de los índices USA y World de MSCI, lo que significa que una gran parte de su base de inversores está compuesta por fondos pasivos como los ETF. JPMorgan advierte que la exclusión podría generar dudas sobre la futura capacidad de la empresa para recaudar deuda y capital, un tema crítico para un negocio basado en la adquisición de más Bitcoin.
Saylor dijo a Reuters que la empresa está participando en la consulta de MSCI, pero cuestionó si las estimaciones de salidas de JPMorgan son precisas. También reconoció la volatilidad inherente: “Si Bitcoin cae, la acción va a caer más, porque la acción está diseñada para caer”.
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Hay dos caminos posibles. Si MSCI aplica la exclusión, los mercados podrían ver ventas preventivas en enero, seguidas de un rebalanceo forzado de los índices en febrero. Esto no necesariamente desencadenaría un mercado bajista completo, pero reduciría uno de los vínculos más fuertes entre el capital tradicional y Bitcoin.
En un escenario más positivo, MSCI podría mantener la elegibilidad de Strategy en los índices, eliminando la incertidumbre y reabriendo la puerta a una adopción institucional más amplia.
El analista cripto Khan afirma que la mayoría de las preocupaciones sobre Strategy están exageradas. La deuda de la empresa no está respaldada por Bitcoin, ningún prestamista puede forzar liquidaciones y las reservas de efectivo cubren las operaciones durante casi dos años. Sin embargo, advierte que un mercado bajista profundo podría poner a prueba el modelo de la empresa.
Por ahora, el sector cripto observa de cerca el 15 de enero, una fecha que podría redefinir cómo las empresas de activos digitales interactúan con los mercados financieros globales.
