Strategy pausa las compras de Bitcoin, generando preocupación en el mercado

Mientras bitcoin intenta recuperarse tras su caída por debajo de los $81.000, Strategy, uno de los mayores acumuladores institucionales de BTC, ha optado por el silencio. Por primera vez en semanas, la empresa no emitió ningún anuncio el lunes respecto a sus adquisiciones semanales. Un comportamiento inusual que genera muchas preguntas.

Strategy marca una pausa histórica en su acumulación de Bitcoin

Lance Vitanza, analista de TD Cowen, reveló el lunes por la mañana que Strategy no emitió ningún valor bajo sus programas de oferta a precio de mercado. La empresa, acostumbrada a comenzar cada semana con el anuncio de sus últimas adquisiciones de bitcoin, así marcó una pausa inusual. 

Esta decisión llega mientras el precio de sus acciones tambalea peligrosamente cerca de su nivel más bajo en 14 meses.

Las acciones de Strategy cerraron el viernes en $179, un rebote del 5%. Sin embargo, este repunte no oculta la realidad: una caída vertiginosa del 67% desde el pico de $543 alcanzado el año pasado.

Solo en el último mes, la acción perdió un 38% de su valor, siguiendo de cerca la trayectoria descendente de bitcoin. La cripto, que alcanzó un máximo histórico de $126.000 el mes pasado, ahora cotiza alrededor de $88.000, tras caer a $81.500 la semana pasada.

Esta pausa en las compras no es completamente inédita. Strategy ya había observado una detención similar a principios de octubre, coincidiendo con el cierre de un trimestre fiscal. 

Sin embargo, el contexto actual es radicalmente diferente. La capitalización de mercado de la empresa cayó por debajo del valor de sus reservas de bitcoin a principios de este mes, socavando así su capacidad para aumentar sus tenencias por acción mediante la emisión de acciones ordinarias.

Se avecinan nubarrones sobre Strategy

El futuro de Strategy cristaliza preocupaciones con el espectro de una exclusión de los índices MSCI el próximo febrero. La organización ha señalado similitudes entre Strategy y los fondos de inversión, una categoría excluida de sus índices. Para Lance Vitanza, esta comparación sigue siendo “tan equivocada como lamentable”. 

El analista defiende la identidad de Strategy como “una empresa operativa que cotiza en bolsa, con un negocio de software de $500 millones y una estrategia de tesorería única que utiliza Bitcoin como capital productivo”.

Aun así, las consecuencias de una retirada serían dramáticas. JPMorgan estima que las salidas de capital podrían alcanzar los $11.6 billions si Strategy abandona los índices MSCI. 

Se produciría una venta forzada masiva precisamente cuando la acción ya cotiza “a niveles significativamente deprimidos”, según Vitanza. Este escenario podría poner en peligro de forma permanente el modelo de acumulación de Bitcoin que llevó a Strategy a convertirse en un actor clave.

Frente a estos desafíos, la empresa ha adaptado su estrategia de financiación. Este año, ante la rentabilidad decreciente de las emisiones de acciones ordinarias, Strategy recurrió a acciones preferentes con dividendos para recaudar miles de millones de dólares. 

Sin embargo, Strategy conserva un activo principal: 649.870 bitcoins en reserva. Pero esta pausa plantea una pregunta crucial: ¿es simplemente una pausa antes de retomar la carrera, o la empresa está replanteando completamente su estrategia? Las próximas semanas serán decisivas.