Bitcoin pierde su última línea de defensa: la ruptura de los $98k desata una cascada no vista desde mayo

Bitcoin (BTC) cayó un 3% hasta $98,550.33 al momento de la publicación, descendiendo por debajo del umbral psicológico de $100,000 por tercera vez este mes en medio de liquidaciones apalancadas en cascada, salidas persistentes de ETF y una postura general de aversión al riesgo en los activos digitales.

La caída se aceleró después de que Bitcoin rompiera el soporte de $100,000 en Binance, lo que desencadenó más de $190 millones en liquidaciones de posiciones largas en la última hora, según datos de Coinglass.

Las liquidaciones totales en las últimas 24 horas alcanzaron los $655 millones, amplificando el impulso bajista a medida que se deshacían posiciones con exceso de apalancamiento.

Ethereum retrocedió un 5.75% hasta $3,218.37, Solana cayó un 5.2% hasta $145.55 y BNB descendió un 3.2% hasta $922.90, reflejando una presión de venta sincronizada entre los principales tokens.

Los flujos de ETF se vuelven negativos a medida que la demanda institucional se debilita

Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron salidas netas de $278 millones el 12 de noviembre, contribuyendo a aproximadamente $961 millones en rescates acumulados este mes, según Farside Investors.

El cambio de entradas netas a retiros moderados elimina una fuerza estabilizadora clave que sostuvo los precios hasta mediados de 2025, dejando a los mercados spot más vulnerables a la volatilidad impulsada por derivados.

Los patrones históricos sugieren que las reversiones en los flujos de ETF suelen coincidir con fases de consolidación en lugar de períodos de convicción direccional.

El análisis de Glassnode del 12 de noviembre confirma que Bitcoin ha cotizado por debajo del costo base de los holders de corto plazo de $111,900 desde principios de octubre, estableciendo un régimen bajista caracterizado por baja liquidez y poca convicción.

La relación de ganancias y pérdidas realizadas por holders de corto plazo de la red cayó por debajo de 0.21 cerca de los $98,000, lo que indica que más del 80% del valor realizado provino de monedas vendidas con pérdidas, representando una intensidad de capitulación superior a la de las tres mayores liquidaciones del ciclo actual.

Glassnode identifica la zona por debajo de $100,000 como un campo de batalla crítico donde comienza a formarse el agotamiento de los vendedores. Sin embargo, una recuperación sostenida requiere que Bitcoin recupere el costo base de $111,900 como nivel de soporte.

El sentimiento se deteriora a medida que el apalancamiento se agota

Las tasas de financiamiento de futuros perpetuos de Bitcoin se mantienen bajas en los principales exchanges, con tanto las tasas de financiamiento como el interés abierto disminuyendo desde la liquidación de apalancamiento de octubre.

La ausencia de posiciones agresivas refleja la vacilación del mercado, con los traders evitando apuestas direccionales mientras las expectativas de volatilidad siguen elevadas.

Los datos del mercado de opciones refuerzan esta postura defensiva. Las operaciones de protección con puts tienen una prima de volatilidad implícita del 11% sobre las calls para vencimientos a corto plazo, lo que indica que los traders continúan pagando por seguro ante caídas.

El interés abierto se concentra fuertemente alrededor del strike de $100,000 para los vencimientos de finales de noviembre, haciendo de este nivel un umbral crítico donde los flujos de cobertura de los dealers podrían amplificar la volatilidad si se rompe.

Los flujos recientes de opciones se han centrado en puts entre los strikes de $108,000 y $95,000, estructurados como protección directa o spreads de calendario que capturan expectativas de turbulencia a corto plazo.

El heatmap de distribución del costo base de Glassnode revela un denso clúster de oferta entre $106,000 y $118,000, representando inversores posicionados para salir cerca del punto de equilibrio.

Este exceso de oferta crea una resistencia natural donde los repuntes pueden estancarse a menos que nuevas entradas absorban la presión de distribución.

La firma señala que la demanda de holders de corto plazo, un proxy del impulso de nuevos inversores, se ha mantenido notablemente débil desde junio de 2025, reflejando la ausencia de capital fresco ingresando al mercado.

El sentimiento de riesgo general se deterioró junto con las caídas cripto, con mayores rendimientos reales y estrés persistente en el financiamiento presionando los activos especulativos a pesar de la reciente resolución del cierre del gobierno de Estados Unidos.

La nota reciente de “temporada de otoño” de Morgan Stanley aconsejó a los clientes tomar ganancias en lugar de perseguir subidas durante esta fase del ciclo de cuatro años, contribuyendo a una menor apetito de riesgo entre los asignadores institucionales.

La combinación de posiciones fuertemente apalancadas, débil demanda de ETF y resistencia estructural por encima de los precios actuales transformó cada ruptura por debajo de $100,000 en una cascada auto-reforzada.

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