Revisión semanal de la volatilidad de BTC (del 3 al 10 de noviembre)

Datos clave (hora de Hong Kong 3 de noviembre 16:00 → 10 de noviembre 16:00)

• BTC/USD: -1,0% (US$107.200 → US$106.200)
• ETH/USD: -1,9% (US$3.690 → US$3.620)

• Después de finalmente superar el umbral psicológico de US$100.000 la semana pasada, las buenas noticias provenientes de Washington durante el fin de semana impulsaron un rebote liberador al inicio de esta semana, llevando al mercado a probar el soporte anterior (ahora convertido en resistencia) en la zona de US$104.000 - US$107.000. Si se supera la zona de US$107.000 - US$108.000, considerando que US$108.000 - US$114.000 es una zona clave/de consolidación, esperamos que el mercado acelere al alza.
• Si el precio logra superar efectivamente la resistencia, indicaría que esta fase de corrección a largo plazo podría haber finalizado y el mercado estaría listo para probar rápidamente y con volatilidad los máximos históricos previos. Creemos que esto podría desencadenar una corrección más grande y duradera (posiblemente una consolidación lateral de varios meses).
• Si no logra superar los US$107k, el mercado podría volver a probar el soporte de US$100.000, y un punto de ruptura bajista más “completo” estaría cerca de US$95.000. Sin embargo, considerando que el mínimo ya tocó la zona de US$98.000, estamos a un paso de ese nivel. Creemos que una caída hacia US$100.000 o menos sería una oportunidad para aumentar posiciones, pero se debe operar con cautela y dejar suficiente margen para evitar que la presión bajista se intensifique por stop loss/liquidaciones antes de un giro mayor.

Tema del mercado

• Los activos de riesgo atravesaron una semana volátil debido a la prolongación del cierre del gobierno de EE.UU., lo que generó preocupaciones sobre su impacto general en la economía estadounidense. Además, aunque los balances corporativos estadounidenses fueron en general sólidos, el mercado comenzó a preocuparse por una posible sobrevaloración de la inteligencia artificial, especialmente considerando los enormes gastos e inversiones de algunas empresas para continuar desarrollando e integrando IA (por ejemplo, Meta... ¿qué pasa si todos estos gastos finalmente no generan los ingresos esperados en los precios?). En definitiva, hasta ahora estas inversiones han estado pagando dividendos, por lo que esta parte del movimiento de precios parece más una persecución de narrativa, y considerando el fuerte aumento de algunas acciones este año, esto podría ser solo una corrección saludable.
• Las criptomonedas han tenido un desempeño inferior a los activos de riesgo (y al oro) durante todo el año, y su situación se ha vuelto vulnerable a medida que los activos de riesgo en general giran. BTC finalmente cayó por debajo de los US$100.000, pero las ventas en la zona de US$98.000 - US$100.000 fueron bien absorbidas, mientras que ETH cayó hasta el nivel de US$3.000, donde también encontró algo de soporte. El fin del cierre del gobierno y la posibilidad de que la Reserva Federal baje las tasas nuevamente en diciembre (especialmente considerando el impacto reciente del cierre en la economía de EE.UU.) deberían apoyar a los activos de riesgo hasta fin de año y podrían generar un rebote liberador. Sin embargo, tras un año desafiante y el alto costo de oportunidad de las criptomonedas, en ausencia de catalizadores específicos para el sector, bitcoin sigue sintiéndose como un activo de “alto riesgo y bajo retorno”. Por lo tanto, si los activos de riesgo sufren un giro inesperado antes de fin de año, las criptomonedas podrían volverse vulnerables nuevamente.

Volatilidad implícita de BTC

• La volatilidad implícita se mantuvo lateral esta semana, ya que la volatilidad (de alta frecuencia) realizada se mantuvo en el rango medio-bajo del 40%, lo que confirma que hemos reajustado a un nuevo nivel base. A principios de semana, la volatilidad implícita cayó, pero encontró soporte después de que el precio al contado cayera por debajo de los US$100.000. Sin embargo, al no haber seguimiento por debajo de ese nivel clave, la volatilidad implícita fue disminuyendo gradualmente antes del fin de semana, hasta que el precio al contado rebotó rápidamente desde el mínimo al inicio de la nueva semana y volvió a encontrar soporte.
• La estructura temporal de la volatilidad implícita comienza a volverse más empinada. En el corto plazo, la volatilidad realizada disminuye a medida que el precio al contado se consolida en un rango y faltan catalizadores inmediatos. Las posiciones direccionales (lado alcista) se han desplazado hacia vencimientos en diciembre y posteriores, para dar al mercado más tiempo para digerir los movimientos recientes de precios.

Skew/Kurtosis de BTC en dólares estadounidenses

• Al caer por debajo de los US$100.000, el skew se profundizó hacia abajo, pero luego encontró buen soporte y, tras el anuncio del fin del cierre del gobierno de EE.UU. el fin de semana, se produjo un rebote liberador rápido, y el skew comenzó a corregirse desde el lado bajista a medida que aparecieron compras técnicas de opciones alcistas. Estructuralmente, la correlación precio-volatilidad sigue siendo evidente (cuando el precio cae, la volatilidad implícita/realizada aumenta), y BTC se está correlacionando más con acciones tradicionales/activos de riesgo en este aspecto.
• El precio de la kurtosis disminuyó a medida que el precio rebotó desde una breve caída por debajo de los US$100.000 hasta un rango amplio de US$104.000 - US$112.000. La volatilidad de la volatilidad sigue siendo alta, pero el mercado parece estar buscando un punto de equilibrio en este nuevo rango de precios, ya que el precio ya ha probado y encontrado un fuerte soporte en la zona de US$98.000 - US$100.000. Cualquier ruptura sustancial del rango amplio de US$98.000 - US$117.000 provocará una nueva valoración estructural del skew y volverá a poner la kurtosis en el centro de atención.

¡Que tengas una excelente semana de trading!