Los mercados de predicción están evolucionando hacia lugares más amplios de intercambio de información, según Bernstein

Según los analistas de la firma de investigación y corretaje Bernstein, las plataformas de predicción están evolucionando hacia espacios de trading impulsados por información más amplia, a medida que una mayor claridad regulatoria, la inversión institucional, la tokenización y una integración más profunda con corredores minoristas y mercados cripto aceleran la liquidez global y la adopción masiva.

En una nota a clientes el jueves, los analistas liderados por Gautam Chhugani señalaron que los mercados de predicción están “evolucionando para convertirse en mercados de información más amplios", destacando que la demanda ahora se extiende mucho más allá de la política y los deportes, expandiéndose hacia la economía, la cultura, la actividad corporativa y los indicadores financieros.

Los mercados de predicción permiten a los usuarios operar contratos simples de sí/no que pagan $1 si ocurre un evento y $0 si no ocurre, con el precio del contrato reflejando la probabilidad implícita por el mercado del resultado.

La “verdadera batalla” se está dando entre Kalshi y Polymarket, dijeron los analistas: dos plataformas que han tomado rutas marcadamente diferentes, aunque ahora convergentes, para alcanzar los nuevos caminos federales definidos.

Kalshi comenzó con un enfoque centralizado y regulatorio, asegurando licencias clave de la CFTC y finalmente ganando una batalla judicial para listar ciertos contratos políticos. Sin embargo, ahora está expandiéndose más allá de EE.UU. al acelerar sus integraciones con cripto y blockchain, incluyendo asociaciones con Solana y Base, para acceder a mercados globales fuera de EE.UU. y ampliar su distribución, señalaron los analistas.

Polymarket, en cambio, comenzó como una plataforma descentralizada construida sobre Polygon, una sidechain compatible con EVM para Ethereum, y rápidamente se convirtió en el mayor mercado global de predicción. Sin embargo, Kalshi la ha superado en volumen de operaciones mensual desde septiembre, según el panel de datos de The Block, generando $4.4 billones frente a los $3 billones de Polymarket el mes pasado. Polymarket no podía atender a clientes estadounidenses hasta hace poco, pero con la claridad regulatoria emergente tanto de la CFTC como de la SEC, está preparando un relanzamiento en EE.UU. cumpliendo con KYC a través de su nueva entidad de compensación adquirida, QCEX, y también planea un futuro lanzamiento del token POLY.

Ambas compañías han recaudado capital sustancial este año, con Kalshi asegurando recientemente $300 millones de inversores como Sequoia Capital y Andreessen Horowitz, y Polymarket recibiendo una inversión de $2 billones de ICE. La NHL también firmó acuerdos plurianuales con Kalshi y Polymarket, marcando la primera vez que una liga deportiva importante de EE.UU. se asocia formalmente con plataformas de mercados de predicción.

Bernstein también destacó la rápida entrada de Robinhood y su contribución clave al crecimiento de la categoría como socio principal de Kalshi —ahora listando más de 1.000 contratos de mercados de predicción y representando el 57% del volumen de Kalshi en octubre. La corredora registró $2.5 billones en volumen de mercados de predicción el mes pasado —frente a $2.3 billones en todo el tercer trimestre—, un ritmo equivalente a una tasa de ingresos anual de $300 millones si se mantiene, señalaron los analistas.

Además, Coinbase planea añadir mercados de predicción como parte de su visión de "everything exchange" que abarca cripto, acciones tokenizadas y stablecoins, y los analistas esperan un anuncio importante en el evento de la compañía el 17 de diciembre.

No obstante, Bernstein advirtió que las plataformas de predicción aún enfrentan varios riesgos, incluyendo liquidez limitada en algunos mercados, fricciones en la experiencia de usuario como la complejidad del libro de órdenes, y aprobaciones regulatorias estrechas que podrían limitar la escala. También señalaron que los apostadores tradicionales pueden preferir la simplicidad de las casas de apuestas convencionales, manteniendo los mercados de predicción como un producto de nicho a menos que plataformas como Robinhood puedan normalizar los contratos de eventos para un público más amplio.

Bernstein califica a Robinhood y Coinbase como outperform con precios objetivo de $160 y $510 respectivamente —un potencial alcista del 12% y 60%.

El récord de Robinhood en el Q3

En una nota separada el jueves, los analistas de Bernstein señalaron que los mercados de predicción fueron una parte clave del récord de Robinhood en el tercer trimestre, representando otro negocio de ingresos anuales de $100 millones junto a proyecciones similares para su exchange cripto Bitstamp.

La compañía reportó $1.27 billones en ingresos en el Q3, un aumento del 100% interanual y superando el consenso en un 5%. Las ganancias por acción de $0.63 superaron las expectativas en un 18%. Los activos bajo custodia alcanzaron los $333 billones, un aumento del 19% respecto al trimestre anterior, y las cuentas de usuarios financiadas subieron a 26.8 millones. Los suscriptores premium "gold" de Robinhood aumentaron a 3.9 millones (una tasa de adopción del 14.5%) —generando aproximadamente $188 millones en ingresos anuales por suscripción.

Los productos cripto de Robinhood contribuyeron significativamente. Los volúmenes de trading alcanzaron los $80 billones en el Q3 —su trimestre más alto desde 2021— impulsados por una mayor actividad y listados de tokens en su plataforma principal y el primer trimestre completo de integración con Bitstamp —alcanzando una tasa de ingresos anual de $100 millones. Robinhood está “apostando fuerte por los mercados cripto”, dijeron los analistas de Bernstein, desarrollando un “circuito auto-reforzado” entre Bitstamp, su plataforma principal y su oferta cripto europea, incluyendo trabajo en acciones tokenizadas.

Gautam Chhugani mantiene posiciones largas en varias criptomonedas. Ciertas afiliadas de Bernstein actúan como creadores de mercado o proveedores de liquidez en los valores de Robinhood y Coinbase.