Bitcoin se prepara para un aumento masivo mientras las reservas bancarias se acercan a la 'zona de peligro', dice Adam Livingston

Bitcoin podría estar preparándose para un gran movimiento, según el autor Adam Livingston, después de que The Kobeissi Letter señalara que el efectivo bancario en la Reserva Federal cayó a aproximadamente 2.93 trillones de dólares.

The Kobeissi Letter es un boletín independiente sobre mercados macroeconómicos y una cuenta de X ampliamente seguida, dirigida por el analista Adam Kobeissi.

En su publicación del 25 de octubre, el boletín se centró en la cifra en sí, no en una predicción de precios para las criptomonedas. Destacó que el efectivo que los bancos mantienen depositado en la Fed —a menudo llamado saldos de reserva— ha estado deslizándose hacia el extremo inferior de los rangos recientes.

En términos simples, ese saldo es la cuenta corriente del sistema bancario en el banco central. Cuando se reduce, la liquidez en dólares se siente más ajustada y la financiación a corto plazo puede volverse más sensible. El punto de The Kobeissi Letter era que esta lectura es importante para cómo la Reserva Federal piensa sobre su balance y el endurecimiento cuantitativo.

Livingston es un autor enfocado en bitcoin y comentarista de mercados que escribe sobre cómo los ciclos de liquidez impactan en las criptomonedas. Ha publicado dos libros recientes —"The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" y "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline"— donde expone un marco que conecta los ciclos monetarios, la escasez y los activos digitales.

Él tomó la misma lectura de reservas y construyó una tesis en torno a ella. En su opinión, los niveles de efectivo se están acercando a lo que él llama un umbral de peligro, donde la escasez comienza a sentirse y los responsables de la política prestan más atención al funcionamiento del mercado.

Livingston vincula esa presión a tres fuerzas que, según él, están impactando al mismo tiempo.

Según Livingston, tres fuerzas están presionando el efectivo simultáneamente.

Primero, dice, el Tesoro de EE. UU. ha estado reconstruyendo su saldo de efectivo en la Fed; cuando el gobierno vende más bonos para llenar esa cuenta, el efectivo privado es absorbido y una parte se refleja como menos reservas bancarias.

En segundo lugar, señala que la Fed está reduciendo su cartera a través del endurecimiento cuantitativo—dejando que los bonos venzan sin reemplazo—lo que también retira efectivo del sistema.

En tercer lugar, otras obligaciones de la Fed, como la moneda en circulación, crecen con el tiempo, ocupando espacio en el balance y dejando menos margen para el efectivo bancario a menos que la política se ajuste.

Esa secuencia es el marco de Livingston; se alinea con el funcionamiento práctico entre la Fed y el Tesoro, pero las implicancias de mercado que él extrae son su visión personal.

A partir de ahí, Livingston esboza una secuencia que, según él, ya ha visto antes.

En su opinión, cuando el efectivo se siente escaso y los mercados de financiación se ponen nerviosos, los funcionarios tienden a desacelerar la reducción del balance o a intervenir para contrarrestar el estrés y mantener las tasas nocturnas en orden. Argumenta que esos puntos de inflexión —cuando la liquidez deja de endurecerse y comienza a relajarse— a menudo han coincidido con un mejor desempeño de bitcoin.

Señala la tensión en el mercado repo de 2019, la flexibilización de emergencia de políticas en 2020 y la agitación de los bancos regionales en 2023, que según él coincidieron con grandes avances de bitcoin.

El posicionamiento, añade, es el segundo pilar.

Livingston dice que la demanda constante de los fondos cotizados al contado de bitcoin reduce la cantidad de monedas fácilmente disponibles para operar, creando un contexto de escasez. Sostiene que si las señales de política cambian y la liquidez mejora desde un punto de partida ajustado, un flotante negociable más pequeño puede ayudar a que cualquier movimiento alcista avance más.

En palabras sencillas, dice, una menor oferta fácilmente disponible más una liquidez más favorable pueden hacer que los repuntes sean más pronunciados.