Bitcoin ya no está dando saltos como antes. JPMorgan dice que las oscilaciones salvajes se han calmado. A principios de 2025, la volatilidad de Bitcoin era del 60%. Ahora ronda el 30%.
Eso no es solo un dato para nerds, esa caída podría atraer de nuevo a grandes inversores institucionales al sector. De esos que se alejaron cuando Bitcoin se comportaba como un adolescente borracho.
Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de JPMorgan, dijo el jueves que si la volatilidad de Bitcoin sigue cayendo y empieza a igualar la de activos tradicionales como el oro, entonces las asignaciones de inversión podrían seguir ese camino.
“Esperen que las asignaciones a Bitcoin por parte de inversores institucionales puedan igualar las de clases de activos competidoras como el oro si hay convergencia en las volatilidades”, escribió. Ahora mismo, esa convergencia es real. Según él, la brecha entre la volatilidad del oro y la de Bitcoin es “la más baja registrada”.
El retiro corporativo ayuda a reducir la volatilidad
Hay una razón por la que esto está ocurriendo. Durante el último año, muchos tesoreros corporativos han estado sacando su Bitcoin de circulación. No es un evento menor.
Según JPMorgan, este “retiro intenso” ha tenido un efecto real. Más monedas se mantienen de forma pasiva. Menos trading. Menos ventas por pánico. Menos compras por hype. Eso ha funcionado como un freno a la locura.
Estos tesoreros, en su mayoría imitadores de MicroStrategy, en realidad han acumulado más del 6% de todo el suministro de Bitcoin.
También están siendo incluidos en índices bursátiles globales. Eso les da aún más legitimidad y más visibilidad. JPMorgan dice que esta tendencia “está ayudando a que Bitcoin sea más atractivo desde el punto de vista de la valoración”.
Todo se reduce al riesgo. Panigirtzoglou lo explica claramente: a los inversores institucionales no les gusta poner su dinero en nada que consuma demasiado capital de riesgo. Él dijo:
“La razón es que, para la mayoría de los inversores institucionales, la volatilidad de cada clase importa en términos de gestión de riesgo de cartera y cuanto mayor es la volatilidad de una clase de activo, mayor es el capital de riesgo consumido por esa clase de activo.”
Traducción: monedas más tranquilas significan inversores más cómodos. La capitalización de mercado actual de Bitcoin es de unos $2.2 trillones. Para igualar los $5 trillones de inversión del sector privado en oro, pero ajustado por volatilidad, Bitcoin tendría que subir un 13% desde donde está ahora.
Eso llevaría el precio a unos $126,000. Ese número no es inventado. Es solo un poco más alto que el récord que Bitcoin ya alcanzó el fin de semana pasado.
Sin embargo, ahora mismo, el precio de Bitcoin está rezagado. Panigirtzoglou dijo: “La brecha entre el precio de Bitcoin y nuestra comparación ajustada por volatilidad con el oro pasó de un territorio muy positivo a finales de 2024”, cuando estaba alrededor de $36,000, “a territorio negativo actualmente”, lo que significa que el precio actual está aproximadamente $16,000 por debajo de lo que debería. Es una brecha grande.
Según él, esa brecha significa una cosa: “hay cierto potencial alcista para Bitcoin actualmente”. Al jueves, Bitcoin cotizaba aproximadamente un 10% por debajo de su máximo histórico reciente. Así que está cerca. Pero aún no llega.
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