Sobre el despliegue a gran escala de Robotaxi y el ritmo de lanzamiento del robot Optimus, este es el último informe de investigación de la fábrica de Tesla de JPMorgan.

Las dos narrativas principales de Tesla—el despliegue a gran escala de Robotaxi y la comercialización del robot humanoide Optimus—están pasando de ser conceptos a rutas de ejecución cuantificables. Morgan Stanley realizó recientemente una investigación in situ en la planta de Fremont de Tesla y mantuvo reuniones con el equipo de relaciones con inversores de la compañía. En general, los analistas dieron una evaluación positiva al ritmo de avance de estas dos líneas de negocio, considerando que ambas se ajustan básicamente al cronograma previamente revelado por la gerencia.

Según un informe de Morgan Stanley, el punto de activación clave para la expansión de la flota de Robotaxi está claramente vinculado al lanzamiento este año del FSD v15. La gerencia indicó que el trabajo de validación técnica de la flota piloto de Cybercab continúa desarrollándose; aproximadamente el 40% de los módulos tecnológicos clave de la v15 ya han sido probados en la flota Robotaxi, y los comentarios iniciales son positivos. Paralelamente, la empresa busca controlar la cantidad de Model Y que se destinan a la flota Robotaxi, lo que demuestra confianza en la capacidad de producción a gran escala de Cybercab en el corto plazo. En cuanto a Optimus, el diseño Gen 3 ya está finalizado, la cadena de suministros casi asegurada y la línea de producción se encuentra en proceso de instalación en la fábrica de Fremont. Tras el inicio de la producción en serie (SoP), el despliegue inicial apunta a que para la segunda mitad de 2026 entre en la etapa de entrenamiento "Optimus Academy", y las ventas comerciales externas podrían comenzar en la segunda mitad de 2027, en el mejor de los casos.

Morgan Stanley mantiene una calificación Neutral para Tesla, con un precio objetivo de 445 dólares; al momento de la publicación del informe, el valor de la acción era de 339,30 dólares. Los analistas estiman que la expansión de la flota de Robotaxi se acelerará notablemente entre fines de 2026 y principios de 2027, el camino comercial de Optimus es claro, y tanto el aumento de penetración de FSD como la nueva gama de modelos sostienen la reciente recuperación de la demanda.

El informe de Morgan Stanley señala que el siguiente punto de inflexión importante en el despliegue de la flota de Robotaxi está directamente relacionado con el lanzamiento de FSD v15. La gerencia define la v15 como una actualización de rendimiento de gran magnitud, comparable al salto de la v13 a la v14—esta última incluyó un aumento importante en la cantidad de parámetros, una expansión del contexto de ventana y una reducción del 20% en la latencia. La v15 cubre siete tecnologías clave, aproximadamente el 40% ya ha sido probada en la flota Robotaxi con buenos resultados.

Tesla afirma que la pila de hardware actual AI/HW4 ya tiene la capacidad de operar la v15 y de soportar FSD no supervisado, mientras que el próximo sistema computacional AI4.5 ha sido diseñado para futuras necesidades, con un aumento de potencia de cómputo de un 10% (FLOPS) y el doble de memoria respecto a la generación anterior, para responder al crecimiento de modelos Robotaxi y al incremento del contexto de ventana que demanda más recursos.

En cuanto a la estrategia de modelos, Tesla ha declarado su intención de restringir el traspaso de Model Y a la flota Robotaxi, fundamentando que la gerencia ya tiene suficiente confianza en la capacidad productiva a corto plazo de Cybercab. Cybercab utiliza una técnica de fabricación sin marco (unboxed manufacturing), que aumenta la eficiencia del ensamblaje mediante la construcción independiente y paralela de grandes subcomponentes que luego se ensamblan, con validación técnica y aumento de capacidad avanzando en paralelo.

Respecto al modelo económico por unidad, Tesla reveló que, tanto Model Y como Model 3, en uso personal, tienen un costo total de propiedad (TCO) de unos 0,60 a 0,70 dólares por milla; bajo el uso típico de Robotaxi (de 4 a 5 veces más que el uso personal), este costo baja a entre 0,50 y 0,60 dólares por milla, cifra considerablemente inferior a los 2,5 a 3,0 dólares por milla que cobran actualmente las plataformas de ride-hailing. La gerencia enfatizó que el mercado objetivo a largo plazo de Robotaxi supera ampliamente el del ride-hailing tradicional (que representa solo un pequeño porcentaje de todo el mercado de movilidad); la meta es reducir el TCO a unos 0,30 dólares por milla mediante una plataforma exclusiva de Robotaxi. Cybercab es solo una primera forma; habrá más modelos en el futuro.

Durante la investigación en la fábrica de Fremont, el área de producción de Optimus estaba cubierta con lona y los analistas de Morgan Stanley no pudieron observar directamente, pero la gerencia de Tesla confirmó que la línea de producción está siendo instalada sobre la línea donde antes se fabricaba el Model S/X (retirada en mayo de 2026), manteniendo básicamente el objetivo de conversión de 4 meses.

La ruta comercial de Optimus presentada por Tesla consta de tres etapas: la primera es para la segunda mitad de 2026, con robots Optimus desplegados en la "Optimus Academy", acelerando la acumulación de datos a través de la interacción con entornos reales; la segunda consiste en la ampliación de su uso dentro de las propias fábricas de Tesla, para recopilar aún más datos y eludir la complejidad de cumplimiento de datos de terceros; la tercera etapa es el inicio de ventas comerciales externas, lo antes posible en la segunda mitad de 2027.

Respecto a la prioridad de aplicaciones internas, la gerencia indicó que los procesos de estampado y carrocería serán los primeros en beneficiarse de los robots humanoides, dado que esos procesos son altamente repetitivos y peligrosos; en cambio, la línea de ensamblaje final, que aún depende mucho de la destreza humana, es una aplicación prevista para el largo plazo.

Tesla también informó que el diseño de Gen 3 ya está finalizado y la cadena de suministro casi completamente definida, aunque los detalles estéticos externos siguen en proceso de optimización y se anunciarán cerca de la SoP. El lanzamiento formal del Gen 3 se pospondrá intencionadamente hasta el acercamiento del hito de producción en serie, con el fin de proteger la ventaja competitiva; las fronteras de capacidades y objetivos de coste para Gen 4 se fijarán después de acumular experiencia operativa con Gen 3. El objetivo a largo plazo de capacidad de la fábrica de Fremont es de aproximadamente un millón de unidades, mientras que el de la gigafábrica de Texas ronda los diez millones. En cuanto a capacidad de cómputo, Tesla dice que para la primera mitad de 2026, la capacidad computacional se ha duplicado interanualmente.

El informe de Morgan Stanley muestra que FSD se está convirtiendo rápidamente en un factor central en las decisiones de compra de los consumidores. La gerencia ha notado que hay cada vez más clientes que visitan específicamente para conocer las funciones de FSD, tendencia observada también en Australia, Corea y países de Europa donde el producto fue lanzado anticipadamente, con un auge de demanda una vez disponible.

En términos de estrategia de precios, Tesla finalizó en febrero de 2026 la opción de compra única en EE.UU. y Canadá, y completará la transición a sistema de suscripción en el resto del mundo en agosto de ese mismo año. La gerencia explicó que el precio actual de 99 dólares/mes prioriza aumentar la base de suscriptores y la frecuencia de uso, más que una subida de precios a corto plazo—esto considerando que históricamente el 50% de los propietarios de Tesla nunca han probado el FSD, y que muchos que lo utilizaron en versiones antiguas aún no activaron la nueva suscripción. La gerencia opina que FSD genera alta fidelidad, ya que la tasa de renovación es alta tras la primera experiencia, lo que justifica ofrecer un mes de prueba gratis a todos los nuevos propietarios.

En cuanto a regulación europea, Tesla adopta una estrategia dual: por un lado, dialoga directamente con la Unión Europea (el calendario de aprobación fue retrasado varias veces, ahora previsto para octubre), y por otro, coopera con países miembros como Países Bajos, para que el marco regulatorio adoptado allí sirva de referencia para otros países. Tesla reveló que, en los datos de conducción europeos de FSD, los accidentes se redujeron aproximadamente cinco veces sobre un recorrido de 65 millones de kilómetros, lo que la gerencia considera un argumento de peso para acelerar el proceso regulatorio. Una vez aprobado, el periodo de activación se estima en semanas, no en meses o trimestres.

Tesla atribuye el crecimiento interanual del 25% e intertrimestral del 34% en las ventas por unidad del segundo trimestre de 2026 (el mayor aumento intertrimestral desde 2019) a dos factores clave: la evolución continua de FSD y la optimización de la gama de modelos—incluyendo el nuevo modelo de entrada, el Model Y L y nuevas versiones mejoradas, cubriendo más escenarios de uso y rangos de precios.

En cuanto al margen bruto, Tesla explicó que realizó ajustes de precio dirigidos en algunos Model Y y expandió recortes de precio globalmente en Model 3, además de cambiar su política de subsidios a tasas de interés, para contrarrestar el impacto del coste de las materias primas. Los márgenes del primer y segundo trimestre se vieron, además, presionados por el cambio en la forma de monetización de FSD, que pasó de compra única a suscripción. La producción interna de materiales para cátodos y ánodos comenzó en enero de 2026, por lo que se espera una mejora gradual de costes, aunque es difícil cuantificar el impacto individualmente por la multitud de factores—normalmente, hacen falta unos 18 meses para que una fábrica logre una escala y un nivel de utilización razonables.

Morgan Stanley estima que Tesla entregará alrededor de 1,8 millones de autos en 2026, mientras que el objetivo de capacidad total de la empresa es de aproximadamente 3 millones de unidades; esta mejora de la utilización de la capacidad deja un margen importante para que la gerencia amplíe los ingresos.