web3: Chanos afirma que hay una diferencia de precio de 8 mil millones de dólares entre Strategy y bitcoin.

El conocido vendedor en corto James Chanos señaló que existe una diferencia de precio "aprovechable" de alrededor de 8 mil millones de dólares entre Strategy y el Bitcoin que posee. Esta afirmación ha vuelto a centrar la atención del mercado en la divergencia de valoración a largo plazo entre MSTR y Bitcoin.

Posee aproximadamente 847,000 Bitcoin

Hasta el 18 de agosto, Strategy tenía alrededor de 847,363 Bitcoin. Calculando el Bitcoin en unos 64,000 dólares, el valor de mercado de estos activos ronda los 54 mil millones de dólares.

Chanos considera que el precio de las acciones de Strategy podría estar notablemente desviado respecto al valor de sus tenencias de Bitcoin. Esta divergencia no implica que ambos sean equivalentes, ya que comprar MSTR no significa tener directamente Bitcoin.

Tener MSTR no equivale a tener BTC

Según él, al poseer acciones de Strategy se obtiene exposición a Bitcoin, pero también se asume las deudas de la empresa, valores preferentes, costes de financiación, rendimientos del negocio de software y las decisiones de la directiva.

Es decir, el precio de MSTR no solo se ve afectado por la volatilidad de Bitcoin, sino que también refleja cambios en la estructura de capital y la gestión corporativa, por lo que es difícil que sea completamente igual al Bitcoin al contado.

Chanos ha vendido en corto MSTR antes

Chanos ya había expresado públicamente sus dudas sobre la valoración de Strategy. En una ocasión, consideró que MSTR tenía una prima excesiva respecto a su tenencia de Bitcoin y en 2025 describió claramente su estrategia: vender en corto MSTR y comprar Bitcoin al mismo tiempo.

Según informaciones, Chanos y su firma Chanos & Co. comenzaron a construir esta posición a finales de 2024, iniciando el corto aproximadamente entre octubre y noviembre de 2024. En noviembre de ese año, el valor de MSTR respecto a sus tenencias de Bitcoin llegó a superar las 3 veces.

Sin embargo, esta operación de cobertura no se mantuvo a largo plazo. Chanos abandonó la posición en noviembre de 2025 y Chanos & Co. cerró el hedge entre MSTR y Bitcoin el 7 de noviembre.

Historial de ventas en corto

Chanos es conocido en el mercado por sus operaciones de venta en corto, y uno de sus casos más famosos fue Enron. Comenzó a investigar la empresa en 2000 porque ciertos datos en sus estados financieros no tenían lógica económica.

Posteriormente, también vendió en corto Luckin Coffee. Luckin posteriormente reconoció que alrededor de 310 millones de dólares de sus ventas de 2019 estaban fabricados. Wirecard fue otro caso representativo, en el que Chanos consideró que la capacidad real de la compañía alemana de pagos era mucho menor de lo que afirmaba públicamente.

Estas declaraciones recientes no incluyen nuevos planes de trading, pero reflejan que las diferencias sobre la estructura de valoración de Strategy siguen presentes en el mercado. La relación entre MSTR y Bitcoin sigue siendo algo más que una simple equivalencia de precios.