Goldman Sachs: El mercado sigue apostando demasiado por políticas hawkish de la Reserva Federal, la probabilidad de una subida de tasas en septiembre es muy baja.

Según ha informado la APP de智通财经, Goldman Sachs afirma que, dado que la inflación en la mayor economía mundial está desacelerándose, las apuestas del mercado sobre subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal siguen siendo demasiado agresivas. El economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, escribió en un informe para los clientes que, debido a los datos débiles de ventas minoristas en Estados Unidos, los decepcionantes datos de empleo y la ralentización de la inflación, la posibilidad de que la Reserva Federal suba los tipos de interés en su reunión de septiembre es “muy pequeña”.

Hatzius escribió en el informe publicado el domingo: “Según nuestra previsión económica principal, con el paso del tiempo es más probable que las noticias sobre la inflación sigan mejorando que empeoren de nuevo. Seguimos creyendo que el mercado está valorando el tipo de interés de los fondos federales de manera demasiado restrictiva”.

Los datos muestran que los operadores han aplazado la expectativa de la próxima subida de tipos de la Reserva Federal, de 25 puntos básicos, hasta enero del próximo año, cuando hace apenas una semana esperaban completamente que la Reserva Federal los aumentara en diciembre. Goldman Sachs señala que, aunque el sentimiento restrictivo del mercado se ha debilitado en cierta medida, todavía hay margen para que las expectativas de subida de tipos disminuyan.

Dado que las decisiones de política estadounidense suelen influir en las tasas de interés mundiales, los movimientos de la Reserva Federal son fundamentales para el mercado global de bonos gubernamentales. Actualmente, los inversores en bonos del Tesoro estadounidense enfrentan un dilema: por un lado, la desaceleración de la inflación aumenta el interés en mantener dichos bonos; por otro lado, el enorme endeudamiento gubernamental y las persistentes preocupaciones fiscales empujan a los inversores a exigir mayores rendimientos por mantener bonos a largo plazo. El análisis indica que, aunque los rendimientos a corto plazo pueden beneficiarse de la reducción de las expectativas de subidas de tipos este año, los rendimientos a largo plazo siguen siendo vulnerables.

Esta tensión podría provocar que los rendimientos a largo plazo se mantengan elevados incluso ante la disminución de presiones sobre los precios, debilitando así el repunte que normalmente acompaña la ralentización de la inflación. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años, que es el más sensible a los cambios en la política de Estados Unidos, sigue por encima del 4%, y los inversores están evaluando cuándo y si la Reserva Federal volverá a aumentar los costes de endeudamiento.

El informe de Goldman Sachs señala que, debido a la mejora de la inflación, la reducción de la prima de subida de tipos y las noticias negativas sobre el presupuesto fiscal, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos podría volverse aún más inclinada.

“Después de dos meses consecutivos de datos de empleo e inflación notablemente débiles, es difícil imaginar que cualquier miembro moderado se decante por una subida de tipos,” escribió Hatzius, refiriéndose a los funcionarios de la Reserva Federal que votan sobre los tipos de interés este año.