Perspectiva del mercado: El posible aumento de tasas del Banco de Japón en septiembre podría no detener la debilidad del yen; las expectativas de subidas consecutivas son clave

```html1. El mercado en general espera que el Banco de Japón probablemente suba las tasas de interés antes de lo previsto en la reunión de política monetaria de septiembre, y que el gobierno japonés no intervenga en ese momento. Sin embargo, el tipo de cambio del dólar frente al yen sigue estable por encima del nivel de 159, lo que indica que un aumento único de 25 puntos básicos difícilmente cambiará fundamentalmente la tendencia del mercado a favor del dólar y en contra del yen.2. Sólo cuando los operadores estén convencidos de que el Banco de Japón realizará dos subidas consecutivas de tasas, podrían girar completamente hacia una visión alcista sobre el yen. Pero el Banco de Japón suele requerir un largo periodo para guiar las expectativas del mercado antes de cualquier ajuste de política, por lo que establecer un consenso sobre subidas consecutivas de tasas enfrenta grandes dificultades. Aunque los futuros de tasas de interés muestran una probabilidad muy alta de subida en septiembre, el mercado mantiene grandes posiciones netas cortas en yenes, reflejando una actitud cautelosa sobre las perspectivas de la moneda.3. Incluso si tras la decisión del Banco de Japón el dólar frente al yen retrocede temporalmente, una vez que el mercado vuelva a centrarse en la profunda tasa de interés real negativa de Japón y en la atractiva rentabilidad de las operaciones de carry trade, el tipo de cambio dólar/yen podría volver a su canal alcista. Aunque Japón intervino de forma masiva en el mercado este mes, el nivel de 155 aún no se ha roto de forma efectiva. Mientras el dólar frente al yen no caiga con fuerza por debajo de este soporte clave, los fondos especulativos que apuestan en corto al yen no cerrarán masivamente sus posiciones.```