¿Por qué repuntó Wall Street a pesar de las débiles nóminas no agrícolas de julio en Estados Unidos? Las expectativas de suba de tasas de la Fed se enfrían mientras las acciones tecnológicas y el oro se disparan

El último informe de nóminas no agrícolas de julio en Estados Unidos resultó inesperadamente débil. Si bien estos datos suelen interpretarse como una señal de advertencia de enfriamiento económico, en este caso impulsaron el apetito por riesgo en Wall Street. La lectura del mercado es simple: un mercado laboral más débil podría reducir la necesidad de que la Reserva Federal (Fed) siga subiendo las tasas, lo que desplaza las expectativas de tasas de interés hacia un tono más expansivo y beneficia a las acciones tecnológicas, al oro y a los principales índices bursátiles estadounidenses.

Según datos del mercado, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos cayeron en aproximadamente 23.000 puestos en julio, lo que contrastó fuertemente con las expectativas de un aumento de alrededor de 80.000. Al desglosar las cifras por sector, el empleo gubernamental fue particularmente débil, con una caída de casi 53.000 puestos. El empleo del sector privado aumentó en unos 30.000 puestos, aunque igualmente muy por debajo de las expectativas del mercado de 78.000.

El informe no solo fue débil en su cifra principal, sino que también sus detalles apuntaron a una pérdida de impulso en el mercado laboral.

Datos de empleo más débiles: por qué una tasa de desempleo más baja podría no ser una buena noticia

La tasa de desempleo de Estados Unidos bajó de 4,2% a 4,1%, lo que a primera vista podría parecer una mejora. Sin embargo, esta caída no se debió a una fuerte expansión de las contrataciones, sino a una reducción de la fuerza laboral.

Los datos mostraron que la fuerza laboral se redujo en aproximadamente 264.000 personas, mientras que la tasa de participación laboral cayó a 61,4%, su nivel más bajo desde principios de 2021. Esto sugiere que parte de los trabajadores abandonaron el mercado laboral, lo que hizo que la tasa de desempleo bajara estadísticamente sin necesariamente reflejar una demanda sólida de contrataciones.

Además, las cifras de nóminas no agrícolas de mayo y junio se revisaron a la baja en un total combinado de 103.000 puestos, lo que llevó al mercado a reevaluar la tendencia del empleo en los últimos meses. Al considerar estas revisiones, el mercado laboral estuvo sustancialmente más débil durante los últimos tres meses de lo que los inversores creían anteriormente.

El crecimiento salarial también mostró señales de enfriamiento. Las ganancias promedio por hora aumentaron alrededor de 3,2% interanual, una de las tasas de crecimiento más lentas desde 2021. Para la Fed, un crecimiento salarial más lento podría ayudar a reducir el riesgo de una inflación de servicios persistentemente elevada, lo que alivia las preocupaciones del mercado sobre un mayor endurecimiento monetario.

Las malas noticias económicas se convierten en buenas noticias: los mercados reducen las probabilidades de una suba de tasas de la Fed

La reacción del mercado podría parecer un caso clásico de "las malas noticias económicas son buenas noticias para las acciones", pero en el fondo se trata de una revalorización de las expectativas de tasas de interés.

Tras la publicación del informe de empleo, los traders redujeron la probabilidad de otra suba de tasas de la Fed en septiembre. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad implícita en el mercado de una suba de tasas en septiembre cayó de alrededor de 58% a 42%.

Cuando las expectativas de suba de tasas disminuyen, suelen desencadenarse varias reacciones en cadena:

- Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos bajan

- El dólar estadounidense se debilita

- Se alivia la presión sobre la valoración de los activos de larga duración

- Las acciones tecnológicas orientadas al crecimiento se vuelven más atractivas

- Los activos que no generan rendimiento, como el oro, reciben respaldo

Esto ayuda a explicar por qué las acciones tecnológicas y el oro tuvieron un desempeño tan sólido tras la publicación de las nóminas no agrícolas. El SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), que sigue al índice S&P 500, ganó aproximadamente 3,5% en la semana, su mejor desempeño semanal desde mediados de abril. Por su parte, el Invesco QQQ Trust (QQQ), que sigue al Nasdaq-100, subió alrededor de 4,8%, su mayor ganancia semanal desde principios de mayo.

El oro también subió con fuerza. Los precios avanzaron alrededor de 2,4% en una sola jornada y llegaron a tocar brevemente los 4.347,70 USD por onza, un máximo de siete semanas. El oro ganó aproximadamente 7,5% en la semana, su mejor desempeño semanal en siete meses.

Las acciones tecnológicas y de IA lideran el repunte mientras los resultados de ganancias se dividen

Más allá del cambio en las expectativas de tasas, los resultados de ganancias ampliaron aún más la brecha de desempeño entre las acciones individuales.

Coherent (COHR), fabricante de componentes de fotónica, se convirtió en una de las grandes protagonistas del mercado, con una ganancia de aproximadamente 43,5% en cinco jornadas de trading. La empresa provee componentes ópticos utilizados en chips de IA y transmisión de datos de alta velocidad. Su repunte se sostuvo por la creciente demanda de infraestructura de IA, resultados favorables de empresas comparables e informes que indican que Estados Unidos podría endurecer las restricciones a la exportación de transceptores ópticos hacia China.

Además, JPMorgan elevó el objetivo de precio de Coherent de 380 USD a 435 USD, lo que reforzó la confianza del mercado. Con la presentación de resultados de la empresa acercándose, los inversores seguirán de cerca el crecimiento de sus negocios de IA, centros de datos y comunicaciones ópticas.

Palantir (PLTR) también presentó resultados destacados. Sus ingresos del segundo trimestre aumentaron aproximadamente 93% interanual, hasta 1,94 mil millones de dólares, mientras que los ingresos comerciales en Estados Unidos se dispararon 149%. La empresa también elevó su proyección de ingresos para todo el año a alrededor de 8,15 mil millones de dólares, lo que impulsó una suba de casi 29% en el precio de su acción en una sola jornada.

Otra sorpresa positiva llegó de Zebra Technologies (ZBRA). La empresa reportó ganancias ajustadas por acción de 6,35 USD, muy por encima de la expectativa del mercado de 4,36 USD. Los ingresos crecieron aproximadamente 20,4% interanual, y la dirección también elevó sus proyecciones de ganancias para todo el año. Como la empresa opera en escaneo de códigos de barras, gestión logística y automatización de almacenes, sus resultados también sugieren que la demanda de digitalización corporativa y automatización de la cadena de suministro se mantiene sólida.

Los mercados perdonan poco a las proyecciones débiles

Por otro lado, incluso las empresas con ganancias relativamente sólidas pueden enfrentar una fuerte presión de ventas si sus proyecciones futuras no alcanzan las expectativas del mercado.

The Trade Desk (TTD), empresa de tecnología publicitaria, es un claro ejemplo. Aunque los ingresos siguieron creciendo, su proyección de ingresos para el tercer trimestre, de aproximadamente 650 millones de dólares, quedó muy por debajo de las expectativas del mercado de 805 millones de dólares. Sumado al anuncio de cambios en sus cargos de director financiero, director de marketing y director comercial, los inversores se preocuparon por el ritmo de crecimiento futuro de la empresa. Como resultado, la compañía perdió alrededor de un cuarto de su capitalización de mercado en una sola semana.

Por su parte, Honeywell Aerospace (HONA) redujo su proyección de crecimiento orgánico de ingresos para todo el año en su primer informe de resultados tras cotizar de forma independiente. Su proyección se recortó de 7%-9% a 4%-5%, lo que generó una presión similar sobre la acción.

DaVita (DVA), proveedora de servicios de diálisis renal, reportó ganancias que superaron las expectativas, pero la empresa solo mantuvo sus proyecciones existentes en lugar de elevar sus perspectivas para todo el año. Como los inversores esperaban una proyección más sólida, la acción igualmente cayó alrededor de 17%.

Estos casos dejan en claro que las acciones estadounidenses operan actualmente en un entorno de valoraciones elevadas y altas expectativas. A los inversores no solo les importa si las empresas superan las estimaciones de ganancias, sino que también observan de cerca si la dirección puede ofrecer proyecciones de crecimiento lo suficientemente sólidas como para justificar las valoraciones futuras.

El IPC de esta semana será el próximo gran catalizador para el mercado

Tras el informe de nóminas no agrícolas, la atención del mercado se desplazará hacia el próximo informe del índice de precios al consumidor (IPC) de julio en Estados Unidos.

Actualmente, el mercado espera que la inflación general se desacelere de 3,5% a 3,4% interanual, mientras se prevé que el IPC subyacente pase de 2,6% a 2,5%. Si los datos de inflación cumplen o quedan por debajo de las expectativas, esto podría reforzar aún más las apuestas a que la Fed pausará las subas de tasas o incluso adoptará una postura de política monetaria más flexible.

En este escenario, los activos sensibles a las tasas de interés —como el oro , el Nasdaq-100 , las acciones tecnológicas estadounidenses y las acciones de baja capitalización— podrían seguir recibiendo respaldo.

Sin embargo, si el IPC resulta más elevado de lo esperado, el mercado podría reevaluar los riesgos de inflación y la probabilidad de nuevas subas de tasas de la Fed. Esto podría generar un repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro y en el dólar estadounidense, lo que a su vez podría provocar una toma de ganancias de corto plazo en las acciones tecnológicas y el oro que lideraron el repunte de esta semana.

Además, Applied Materials (AMAT), gigante de equipos para semiconductores, presentará resultados próximamente. Sus perspectivas sobre la inversión en chips de IA, el gasto de capital en fábricas de semiconductores y la demanda general del sector de chips serán un factor clave para determinar si el repunte tecnológico puede continuar.

Conclusión: las nóminas no agrícolas impulsaron un repunte de corto plazo, pero el IPC es la próxima prueba

Los débiles datos de nóminas no agrícolas generaron un impulso de corto plazo al enfriar las expectativas de suba de tasas y provocar un fuerte repunte en las acciones tecnológicas y el oro. Sin embargo, todavía no está claro si el enfriamiento del mercado laboral representa un "aterrizaje suave" con la inflación bajo control, o el inicio de una desaceleración económica más pronunciada. Los próximos datos de IPC, las cifras de ventas minoristas y los informes de ganancias corporativas serán necesarios para confirmarlo.

Para quienes hacen trading, las nóminas no agrícolas, las publicaciones del IPC, las decisiones de tasas de la Fed y las ganancias de las grandes tecnológicas son eventos de alta volatilidad que pueden cambiar rápidamente la dirección del mercado. A medida que el capital rota entre índices, oro, el dólar estadounidense y acciones individuales de Estados Unidos, la gestión de riesgos y el análisis oportuno del mercado se vuelven cada vez más importantes.

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