Die Federal Reserve konzentriert sich auf Inflation und ignoriert die versteckten Risiken im Arbeitsmarkt? LISEP warnt: Funktionale Arbeitslosigkeit steigt zum vierten Mal in Folge, der Arbeitsmarkt verliert an Substanz.

Die Finanz-App von Zhihong weist darauf hin, dass die Arbeitslosenquote des US-Arbeitsministeriums in den letzten Monaten kontinuierlich gesunken ist und damit den Anstiegstrend des letzten Jahres umkehrt – aber ein anderer alternativer Indikator erzählt eine andere Geschichte.

Im Juli sank die offizielle Arbeitslosenquote von 4,2% im Juni und 4,5% im November auf 4,1%. Am Freitag wird der Arbeitsmarktbericht für August veröffentlicht; die Wall Street erwartet, dass die Arbeitslosenquote bei 4,1% bleibt, während 50.000 neue Arbeitsplätze entstehen, was einen Aufschwung gegenüber dem unerwarteten Rückgang von 23.000 Stellen im Juli darstellt.

Trotz schwacher Beschäftigungszuwächse in letzter Zeit ist der Arbeitslosenindikator des Ministeriums weiter gesunken, da die Babyboomer in den Ruhestand gehen und Präsident Trump's Maßnahmen gegen Migration das gesamte Arbeitskräfteangebot schrumpfen lassen.

Tatsächlich ist die Gewinn- und Verlustschwelle für das Beschäftigungswachstum – also die monatlich benötigte Zahl neuer Nettoarbeitsplätze, um die Arbeitslosenquote konstant zu halten – im Sommer und Herbst 2025 leicht negativ geworden. Ökonomen erwarten, dass dies 2028 erneut auftritt, was bedeutet, dass die Wirtschaft Stellen abbauen muss, um die Arbeitslosenquote stabil zu halten.

Gleichzeitig bleibt die Zahl neu beantragter Arbeitslosenunterstützung auf einem niedrigen Niveau und setzt das Muster eines Arbeitsmarktes mit geringer Einstellungs- und Entlassungshäufigkeit fort, da Unternehmen angesichts von Trump's Zöllen und des Irakkriegs vorsichtig bleiben.

Die offizielle Arbeitslosenquote ist so niedrig, dass die US-Notenbank sie als Signal betrachtet, dass die Wirtschaft an oder nahe der Vollbeschäftigung ist. US-Notenbank-Präsident Kevin Walsh äußerte in seiner Rede in Jackson Hole, Wyoming, vergangenen Freitag eine ähnliche Meinung.

Deshalb konzentriert sich die US-Notenbank nun auf den Kampf gegen die Inflation und nicht mehr auf den anderen Teil ihres Doppelmandats – die Förderung des Arbeitsmarktes.

Doch das Ludwig Institute for Shared Economic Prosperity (LISEP) sieht die Lage am Arbeitsmarkt weniger optimistisch. Die Organisation veröffentlicht einen Indikator für die "wahre Arbeitslosenquote", der die "funktionale Arbeitslosigkeit" misst, also die Zahl der Arbeitslosen, unfreiwilligen Teilzeitarbeiter und Personen mit Einkommen unterhalb der Armutsgrenze.

Dieser Indikator stieg im Juli den vierten Monat in Folge an, was im deutlichen Gegensatz zum Rückgang der offiziellen Arbeitslosenquote steht. Der Anteil funktional arbeitsloser Personen am gesamten Arbeitsmarkt beträgt aktuell 24,9% und ist seit März um 1,3 Prozentpunkte gestiegen.

Ebenso beträgt der Anteil der von LISEP gemessenen Bevölkerung im arbeitsfähigen Alter, die nicht funktional beschäftigt ist – einschließlich derer, die den Arbeitsmarkt verlassen haben – 53,8% und ist seit Jahresbeginn um 0,8 Prozentpunkte gestiegen.

LISEP-Präsident Gene Ludwig erklärte Ende August: "Die funktionale Arbeitslosenquote steigt, während die Erwerbsbeteiligung sinkt. Wenn dieser Trend anhält, könnte das bedeuten, dass der Arbeitsmarkt an Schwung verliert – egal, was die offiziellen Arbeitslosenzahlen vermelden."

Im vergangenen Monat blieb die funktionale Arbeitslosenquote bei schwarzen Arbeitnehmern unverändert bei 27,3%. Bei weißen Arbeitnehmern stieg sie um 0,6 Prozentpunkte auf 23,8%. Bei hispanischen Arbeitnehmern sank sie um 1,5 Prozentpunkte auf 26,7%.

Bei Männern fiel dieser Wert um 0,9 Prozentpunkte auf 19,5%. Bei Frauen hingegen sprang er um 1,6 Prozentpunkte auf 31% und erreichte damit den höchsten Stand seit März 2021, als die Wirtschaft noch von den Auswirkungen der Pandemie geprägt war.

Einige dieser demografischen Unterschiede spiegeln wahrscheinlich verschiedene Kräfte innerhalb der Wirtschaft wider. Der KI-Boom hat eine enorme Nachfrage nach Bau- und Technikspezialisten ausgelöst – Berufsgruppen, die traditionell männlich dominiert sind. Zur gleichen Zeit haben die Schwierigkeiten im häuslichen Pflegebereich viele Frauen gezwungen, ihren Beruf aufzugeben.

Ludwig sagte: "In einem starken Arbeitsmarkt sollten gute Jobs und steigende Löhne mehr Menschen zur Erwerbsarbeit motivieren, nicht weniger. Wenn sich dieser Trend umkehrt, sollten wir wachsam sein. Das könnte bedeuten, dass die Menschen nicht die Möglichkeiten finden, die sie wollen oder brauchen – und das ist für die gesamte Wirtschaft von Bedeutung."