Unternehmen kaufen nicht die teuerste KI: Anthropic Fable 5 bleibt unbeliebt und verkauft sich schlecht, OpenAI nutzt die Gelegenheit zum Gegenschlag.

Das stärkste Modell von Anthropic scheitert am Markt und legt tieferliegende Risse im Geschäftsmodell des KI-Wettlaufs an der Spitze offen.

Laut einer Auswertung der Ausgaben von 70.000 Unternehmen durch den Zahlungsdienstleister Ramp lag mehr als zwei Monate nach dem Launch von Fable 5 dessen Anteil an den Gesamtausgaben für Anthropic-Produkte stabil bei nur etwa 11% – weit unter dem Nachfragesturm, der bisher meist nach Veröffentlichung von High-End-Modellen einsetzte. Gleichzeitig erhöht Konkurrent OpenAI den Druck: Insidern zufolge ist nach Start von GPT 5.6 im Juli der annualisierte Quartalsumsatz von OpenAI gegenüber dem Vorquartal um 35% gestiegen und hat die Marke von 40 Milliarden US-Dollar überschritten.

Auch Anthropic wächst weiterhin rasant: Im Juli erreichte der annualisierte Umsatz 65 Milliarden US-Dollar, ein deutlicher Anstieg gegenüber 47 Milliarden US-Dollar im Mai. Das Unternehmen konnte zudem im zweiten Quartal 2024 erstmals einen bereinigten operativen Gewinn verzeichnen. Das Wachstum bleibt jedoch unter der von einigen Investoren erwarteten Schwelle von 80 Milliarden US-Dollar, was Unsicherheit für das viel beachtete IPO des Unternehmens schafft.

Der hohe Preis von Fable 5 ist der Hauptgrund für die verhaltene Marktresonanz. Unternehmen steigen zunehmend auf erschwinglichere Optionen um – sei es das leistungsstarke, aber kleinere Opus 5 aus dem eigenen Hause Anthropic, oder quelloffene Low-Cost-Modelle aus China und anderen Märkten.

Laut Ramp-Daten haben die Unternehmensausgaben für Opus 5 seit dessen Markteinführung Ende Juli die Ausgaben für Fable 5 überholt, womit es zum tatsächlichen Hauptprodukt der Anthropic-Produktlinie avancierte. Die Preissetzung von OpenAI bei GPT 5.6 liegt zudem deutlich unter der von Fable 5 und verknappt dessen Marktanteile weiter.

Miles Clements, Partner bei Accel und Anthropic-Investor mit fast 1 Milliarde US-Dollar, erklärt: "Die meisten Menschen müssen nicht an vorderster Front agieren." Er betont, dass die Phase, in der Kunden nur das Spitzenmodell wählen wollen, "keine nachhaltige Ära" sei.

Auch Ara Kharazian, Chefökonom von Ramp, merkt an, dass regulatorische Vorgaben zur Datenhaltung die Verbreitung von Fable 5 zusätzlich ausgebremst haben.

Der Marktstart von Fable 5 verlief nicht reibungslos. Kurz nach Veröffentlichung Anfang Juni zwang die US-Regierung Anthropic, die Vermarktung des Modells aus Gründen der nationalen Sicherheit auszusetzen; bis 1. Juli durfte es nicht erneut eingeführt werden. Entsprechend brach das Umsatzwachstum von Anthropic im Juni stark ein.

Analysten und Investoren sind sich jedoch einig, dass politische Unsicherheiten inzwischen nur noch eine untergeordnete Rolle bei der Modellwahl spielen. Preis und Leistung sind aktuell die entscheidenden Treiber.

Kharazian räumt ein, dass Prognosen zur weiteren Entwicklung von Anthropic äußerst schwierig seien: "Gemäß dem bisherigen Trend wäre zu erwarten, dass Anthropic den Markt dominiert. Da jedoch OpenAIs neuestes Modell außergewöhnlich gut ist und Fable die Erwartungen verfehlt hat, ist das Gegenteil eingetreten."

Die schlechten Verkaufszahlen von Fable 5 bringen Unsicherheit in das geplante IPO von Anthropic. Laut Investoren könnte das geplante Listing mit einer Bewertung von rund 2 Billionen US-Dollar oder mehr starten – möglicherweise schon im nächsten Monat – und zu einem der größten Börsengänge aller Zeiten werden.

Fundamental bleibt Anthropic auf starkem Wachstumskurs: Seit Jahresanfang hat sich der Umsatz nahezu versiebenfacht, mittlerweile zählt das Unternehmen 6.000 Unternehmenskunden, die jährlich im Schnitt mehr als 100.000 US-Dollar ausgeben. Auch für das dritte Quartal wird mit einem weiteren Gewinn gerechnet.

Doch Fable 5 konnte nicht an den erfolgreichsten Marktstart seiner Vorgängermodelle anknüpfen und hat damit die weit verbreitete Annahme erschüttert, dass Spitzentechnologie zwangsläufig Nachfrage schafft. Sollten Unternehmenskunden weiterhin mehr Wert auf das Preis-Leistungs-Verhältnis als auf maximale Rechenleistung legen, steht das Geschäftsmodell, mit Spitzenmodellen das Umsatzwachstum voranzutreiben, bei den führenden KI-Laboren vor einer grundlegenden Neubewertung.