Ausländische Medien: Strategy nutzt Schuldtitel, um Bitcoin-Rückgänge abzusichern

Laut ausländischen Medien hat Michael Saylor kürzlich ein Diagramm veröffentlicht, das zeigen soll, dass verschiedene Schuldinstrumente von Strategy den Anlegern trotz eines deutlichen Rückgangs von Bitcoin in den letzten 12 Monaten weiterhin relativ stabile Renditen bieten. Im Mittelpunkt des Artikels steht die Frage, wie das Unternehmen hochvolatilen Vermögenswerten eine berechenbarere Ertragsstruktur verleihen kann.

Diagramm hebt Abwehrkraft hervor

Laut den im Artikel zitierten Daten ist der „ursprüngliche“ Wert von Bitcoin in den letzten 12 Monaten um 47 % gefallen. Im Vergleich dazu haben die defensiven Schuldtitel im Strategy-Ökosystem den Großteil der Volatilität aufgefangen, wobei das Flaggschiff-Tool STRC sogar eine Nettorendite von 9 % verzeichnen konnte.

Im Artikel wird erwähnt, dass sich die Produktpalette von Strategy im Wesentlichen in zwei Kategorien gliedert: Zum einen vorrangige, defensive Instrumente mit festem Kupon wie STRD und STRF; zum anderen hybride Instrumente mit Wandelanleiheneigenschaft wie STRK. Dieses gestufte Design soll in Marktabschwüngen das Risiko unter den verschiedenen Anlegergruppen streuen.

• Bitcoin ist in den letzten 12 Monaten um 47 % gefallen
• STRC erzielte im gleichen Zeitraum eine Nettorendite von 9 %
• Der S&P 500 stieg im gleichen Zeitraum um 22 %

Der Preis für stabile Renditen

Der Kommentar merkt jedoch an, dass das Leistungschart nicht die vollständigen Kosten zeigt. Um auch bei einem länger anhaltenden Abschwung am Kryptomarkt weiterhin attraktive Erträge zu gewährleisten, musste Strategy von seinem sonst betonten Ansatz des „permanenten Hinzufügens“ abweichen.

Im Artikel wird darauf hingewiesen, dass das Unternehmen zur Aufrechterhaltung der Attraktivität seiner Schuldinstrumente bei der Kapitalallokation ggf. Kompromisse eingehen könnte. Mit anderen Worten: Die Widerstandsfähigkeit der Produkte gegenüber Kurseinbrüchen bedeutet nicht, dass dem Unternehmen insgesamt keine Kosten entstehen.

Opportunitätskosten als Kritikpunkt

In dem Kommentar wird zudem die Meinung unabhängiger Analysten zitiert, dass Anleger diese werblichen Darstellungen mit Vorsicht betrachten sollten. Die Hauptkritik besteht darin, dass die Schuldinstrumente von Strategy die Verluste bei Rückgängen auf dem Kryptomarkt zwar begrenzen, aber das generelle Renditevergleichsbild nicht verändern.

Dem Artikel zufolge ist der US-amerikanische S&P 500 im genannten 12-Monats-Zeitraum um 22 % gestiegen – und das bei deutlich geringerer Volatilität als Bitcoin oder die entsprechenden Schuldprodukte. Das bedeutet: Auch wenn Anleger komplexere Strukturprodukte in Kauf nehmen, ist das Risiko-Rendite-Verhältnis aus Sicht der Opportunitätskosten keineswegs zwangsläufig besser.

Der Tenor des Artikels lautet insgesamt, dass Saylor mit seinem Diagramm belegen möchte, dass Strategy hochvolatiles digitales Vermögen in stabilere Investmentinstrumente umwandeln kann. Die externen Kommentare konzentrieren sich jedoch eher darauf, ob sich diese Stabilität überhaupt lohnt und wie hoch die tatsächlichen Kosten für das Unternehmen sind.