Ringgit: Die führende südostasiatische Währung

Seit dem vierten Quartal des vergangenen Jahres hat sich der malaysische Ringgit unter den südostasiatischen Währungen besonders gut entwickelt und lag die meiste Zeit gegenüber dem US-Dollar vorne. Die anhaltenden Handelsüberschüsse Malaysias, der doppelte Exportvorteil im Bereich Technologie und Energie, eine stabile Geldpolitik sowie kontinuierliche Kapitalzuflüsse bilden die grundlegende Logik dafür, dass der Ringgit besser abschneidet als andere südostasiatische Währungen.

Performance des Ringgit und anderer südostasiatischer Währungen seit 2025

Zunächst aus Sicht der Zinssätze:

Der Leitzins des Ringgit (2,75 %) ist unter den Währungen Südostasiens nicht besonders hoch, punktet aber durch Stabilität. Die Zentralbank Malaysias hielt auf der jüngsten Sitzung im Juli den Overnight-Policy-Rate zum sechsten Mal in Folge unverändert bei 2,75 %. Inländische Subventionen für Kraftstoff und Lebensmittel dämpfen die importierte Inflation, der CPI Malaysias schwankt 2026 zwischen 1,4 % und 2,0 % und liegt damit deutlich unter der hohen Inflation von Ländern wie den Philippinen oder Indonesien, sodass die Zentralbank keine drastischen, passiven Zinserhöhungen oder Senkungen vornehmen muss.

Malaysias CPI ist relativ stabil

Unter den regionalen Währungen weist Malaysia eine höhere Stabilität als Indonesien und die Philippinen auf und kann gegenüber Thailand einen positiven Zinsvorteil erzielen. Die schwache Wirtschaft und die sehr niedrigen Zinssätze in Thailand führen zu anhaltendem Kapitalabfluss und einer deutlich größeren Abwertung als in Singapur, Malaysia und Vietnam. Indonesien (5,75 %) und die Philippinen (4,75 %) nutzen die hohen Zinssätze lediglich zur Stabilisierung ihrer Währungen; strukturelle Probleme in Haushalt und Handel lassen sich nicht beheben, was zu einer dauerhaften Abwertung führt. Singapur (orientiert am US-Staatsanleihen-Zins) und Vietnam (4,5 %) fahren eine neutrale Zinspolitik und eine strenge Devisenregulierung, was zu minimalen Schwankungen und leichter Abschwächung führt.

Betrachtet man die Zahlungsbilanz:

Erstens wurde das Handelsvolumen sowie der Handelsüberschuss Malaysias ausgeweitet. Malaysia ist das einzige ASEAN-Land mit gleichzeitigem Überschuss im Bereich Halbleiter und Energie, was das fundamentale Rückgrat des Ringgit-Wechselkurses bildet. In den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 erreichte der Handelsüberschuss 132,8 Milliarden Ringgit, während Länder wie Thailand und die Philippinen dauerhaft im Defizit sind.

Im Detail sorgen die Exporte von Elektronik und Elektrotechnik (44 % des Gesamtexports) und erhöhte Bestellungen für KI-Chips/Packaging für zusätzliche US-Dollar-Zuflüsse; als Nettoexporteur von Rohöl und Erdgas ist der Ringgit stark vom Ölpreis abhängig, sobald Brent ＞85 US-Dollar/Fass liegt, steigen die Einnahmen aus Energieexporten signifikant.

Malaysias Import, Export und Handelsbilanz

Zweitens: Der kontinuierliche Zufluss ausländischer Kapitalinvestitionen auf Malaysias Kapitalkonto: Im ersten Quartal betrugen die Nettozuflüsse ausländischer Direktinvestitionen 22,8 Milliarden Ringgit; ausländisches Kapital stützt den malaysischen Anleihe- und Aktienmarkt. Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen beträgt 3,12 %, was im niedrig-inflationären Südostasien einen deutlichen Carry-Vorteil gibt. Ende Juni lag die Devisenreserve bei 132,6 Milliarden US-Dollar, die kurzfristige Rückzahlungsfähigkeit der Auslandsverschuldung ist ausreichend und es besteht kein Risiko einer Herabstufung des Sovereign Ratings.

Betrachtet man die politischen Maßnahmen:

Erstens: Kontinuierliche Haushaltskonsolidierung zur Reduktion des staatlichen Risikos: Das Haushaltsdefizit wird von 4,1 % des BIP im Jahr 2024 auf 3,5 % des BIP 2025 gesenkt; das Ziel für 2026 ist eine weitere Verengung. Das Gesetz zur Haushaltsverantwortung begrenzt die maximale Kreditaufnahme der Regierung, das Defizit wird kontinuierlich reduziert und die Verschuldung innerhalb von 60 % gehalten. Die Ausgabenstruktur des Haushalts wird optimiert: Ineffiziente Subventionen werden reduziert, gezielte Unterstützung für Branchen wie Halbleiter, erneuerbare Energien und Rechenzentren gestärkt, um die langfristige Exportfähigkeit zu erhöhen.

Zweitens: Devisenmanagementpolitik – antizyklische Regelung zur Vermeidung größerer Schwankungen des Ringgit-Kurses. Malaysia fährt ein verwaltetes Floating-Exchange-System und führt (wieder ab 2026) eine verpflichtende Rückführung von Auslandseinnahmen ein. Unternehmen dürfen US-Dollar nicht dauerhaft auf ausländischen Konten halten, was das US-Dollar-Angebot im Markt erhöht und den Ringgit stützt. Bei Zinserhöhungserwartungen der US-Notenbank und schnellen USD/MYR-Anstiegen kann die malaysische Zentralbank direkt intervenieren, US-Dollar-Reserven verkaufen und Ringgit kaufen, um spekulative Short-Positionen im Ringgit zu begrenzen und die Schwankungen abzufedern; bei starken Ringgit-Aufwertungen wird keine aggressive Gegenstrategie gefahren, um die Exportindustrie nicht zu schädigen.

Insgesamt hat sich der Ringgit unter den südostasiatischen Währungen besonders gut entwickelt, was vor allem durch stabile und attraktive Leitzinsen, langanhaltende Handels- und Kapitalüberschüsse sowie eine solide Haushalts- und Devisenpolitik begünstigt ist.

Mit Blick auf das zweite Halbjahr bleibt der Ringgit zwar unter Druck, weil die US-Notenbank die hohen Zinsen aufrechterhalten wird, aber angesichts anhaltender Gewinne aus Handels- und Kapitalüberschuss sowie einer starken Öl- und Halbleiterexportwirtschaft können diese Faktoren einen gewissen Ausgleich schaffen. Es gibt sowohl für Auf- als auch für Abwertungen keinen starken Impuls; es wird erwartet, dass Malaysia eine stabile Geldpolitik beibehält und der Wechselkurs weiterhin hauptsächlich in einer Spanne schwankt, wobei der Ringgit gegenüber dem US-Dollar im Bereich von 3,9–4,2 liegen dürfte.