Wie viel Gewinn verliert TSMC durch den Bau einer Fabrik in den USA?

Trumps Druck auf „Made in America“ verwandelt sich zunehmend in einen realen Gewinnverlust für TSMC. Der weltweit größte Auftragsfertiger von Halbleitern hat zwar einen Quartalsrekord beim Gewinn aufgestellt, doch erstmals hat das Unternehmen auch die Auswirkungen der Expansion ins Ausland auf die Gewinnspanne quantifiziert – und dieser Druck wird in den kommenden Jahren weiter zunehmen.

Der Nettogewinn von TSMC ist im aktuellen Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 77,4 % gestiegen und hat damit erneut einen Rekord aufgestellt. Doch trotz der beeindruckenden Ergebnisse beginnt die Expansion der ausländischen Wafer-Fabriken die Gesamtprofitabilität zu beeinträchtigen. Wendell Huang, Chief Financial Officer von TSMC, erklärte in der Telefonkonferenz zum Finanzbericht, dass die Gewinnspanne zwar über den bisher angegebenen Werten liege, jedoch durch den Verdünnungseffekt der internationalen Wafer-Fabriken ausgeglichen werde. Er warnte zudem, dass mit dem schrittweisen Produktionsstart neuer Fabriken im Ausland in den nächsten „Jahren“ die Gewinnspanne weiter unter Druck geraten werde.

Gleichzeitig berichtet die Nikkei, dass TSMC plant, 2027 sowohl für fortschrittliche als auch für ausgereifte Chips eine Preiserhöhung von bis zu 10 % vorzunehmen; ein Teil des Kostenanstiegs könnte also an die Kunden weitergegeben werden.

Seit Trumps Rückkehr ins Weiße Haus 2025 hat TSMC Investitionszusagen in den USA in Höhe von insgesamt 200 Milliarden US-Dollar angekündigt, darunter der gerade letzte Woche veröffentlichte Plan für Investitionen von 100 Milliarden US-Dollar in fortschrittliche Halbleiterfertigung und Packaging-Anlagen. Ein Sprecher des Weißen Hauses sagte gegenüber CNBC: „Die Investitionen von TSMC und anderen Halbleiterunternehmen in Billionenhöhe sind das Ergebnis von Trumps Handels- und Wirtschaftspolitik.“

Politischer Druck treibt Expansion, Kosten werden immer transparenter

Nach Trumps Rückkehr ins Amt hat er Unternehmen, die nicht in den USA produzieren, mit anhaltenden Strafzöllen unter Druck gesetzt. Die umfangreichen US-Investitionen von TSMC wurden vor diesem Hintergrund beschleunigt.

US-Handelsminister Howard Lutnick erklärte: „Die Führungsrolle von Präsident Trump treibt Unternehmen dazu, in amerikanische Industrieproduktion zu investieren, die zusätzliche Investition von 100 Milliarden US-Dollar durch TSMC wird zehntausende amerikanische Arbeitsplätze schaffen und fortschrittliche Halbleiterfertigung zurück in die USA bringen.“

Allerdings verursacht der Fabrikbau in den USA deutlich höhere Kosten. Phelix Lee, Senior Equity Analyst bei Morningstar, sagte gegenüber CNBC: „Insgesamt schätzen wir, dass die Kosten für die Chipproduktion von TSMC in den USA zwischen 20 % und 50 % höher liegen als in Taiwan, abhängig vom Zeitpunkt der Subventionen, Steueranreizen und anderen Kostenfaktoren.“ Er erwartet außerdem, dass die Kunden mehr von den zusätzlichen Kosten übernehmen werden, die durch den Anstieg der Produktionskosten entstehen.

Gewinnspanne wird quantifizierbar verwässert, bleibt aber im kontrollierbaren Bereich

Zum ersten Mal hat TSMC eine detaillierte Prognose für die Auswirkungen der Auslandsexpansion auf die Gewinnspanne abgegeben: Huang erklärte, dass mit dem Fortschreiten der internationalen Wafer-Fabriken die anfängliche Verwässerung der Gewinnspanne 2 % bis 3 % betragen wird und sich später auf 3 % bis 4 % ausweiten wird.

Gil Luria, Leiter der Technologieforschung bei D.A. Davidson, meint, dass diese Verwässerung angesichts des jetzigen Gewinnniveaus von TSMC noch tragbar ist. Die Gewinnspanne von TSMC betrug im zweiten Quartal 67,7 %, gegenüber 66,2 % im ersten Quartal. „TSMC hat eine extrem hohe Gesamtprofitabilität, sie kann sich diesen Unterschied leisten“, sagte Luria.

Unter den weiteren asiatischen Chipherstellern entwickeln Unternehmen wie SK Hynix ebenfalls Standorte in den USA, doch die Investitionszusagen von TSMC übersteigen die der Konkurrenz bei Weitem, wodurch auch das Kostenrisiko am größten ist.

Monopolstellung bietet Puffer – Kosten können an Kunden weitergegeben werden

Obwohl die Gewinnspanne unter Druck gerät, bietet TSMC seine dominierende Stellung im Markt für fortschrittliche Prozesse einen starken Verhandlungsvorteil.

Gaurav Gupta, Vice President Analyst bei Gartner, sagte gegenüber CNBC: „Zu TSMCs Vorteil besteht praktisch keine ernsthafte Konkurrenz. Daher muss der Großteil der Kostensteigerung von den Kunden getragen werden – diese müssen entweder ihre Lieferketten diversifizieren oder sind an die US-Politik gebunden, heimische Chips zu kaufen.“

Auch Phelix Lee von Morningstar erwartet, dass der Druck von „Made in America“ auch nach dem Ende der Trump-Administration weitergeht. „Wie Anreize und Sanktionen verteilt werden, ist noch unklar.“ Er unterstrich, dass die Covid-19-Pandemie Kunden dazu gebracht habe, von sich aus geografische Diversifizierung zu suchen. „Die Kunden bereiten sich auf geopolitische, logistische und andere Risiken von Unterbrechungen in der Lieferkette vor.“

TSMC erklärte dazu, dass das Unternehmen weiterhin einen „langfristigen Nachfrage-Trend“ seitens der Kunden sieht. Die Expansion in den USA werde durch die starke Kundennachfrage vorangetrieben. In den letzten zwölf Monaten hat der Hype rund um künstliche Intelligenz den Marktwert von TSMC um über 100 % steigen lassen.