Die Aufwärtsdynamik des Euro gegenüber dem US-Dollar lässt nach, zunehmende Zinsunterschiede und die Auswirkungen der Ölpreisschocks lassen das Abwärtsrisiko wieder aufleben und die technische Unterstützung ist stark gefährdet.

⑴ Die Erholung des Euro gegenüber dem US-Dollar seit dem Tiefpunkt am 24. Juni wird auf die Probe gestellt. Der erneut ausgeweitete Renditeabstand zwischen US- und deutschen Staatsanleihen schwächt den Aufwärtsdrang des Euro, während die anhaltend steigenden Ölpreise die Erwartungen am Markt verstärken, dass die Federal Reserve ihre restriktive Haltung zur Bekämpfung des Inflationsdrucks beibehält. Beide Faktoren setzen den Wechselkurs unter Druck.⑵ Seit Anfang Juli hatte sich der Renditevorteil von US-Staatsanleihen gegenüber deutschen Anleihen zeitweise verringert und so den Euro-Aufschwung gestützt. Letzte Woche kehrte sich dieser Trend jedoch um: Die Rendite-Differenz weitete sich erneut auf unter minus 140 Basispunkte aus und nähert sich minus 145 Basispunkten. Die Ausweitung des USD-Renditevorteils belastet jetzt maßgeblich den Euro gegenüber dem US-Dollar.⑶ Auch aus technischer Sicht gibt es Warnsignale: Der Euro konnte nur kurzzeitig die Abwärtstrendlinie überwinden, die seit dem Hoch am 11. Mai besteht, fiel dann aber darunter zurück – ebenso wie unter die 10- und 21-Tage-Durchschnittslinien. Aktuell droht ein Bruch der Aufwärtstrendlinie, die seit dem Tiefpunkt am 24. Juni besteht.⑷ Sollte diese Aufwärtstrendlinie nachhaltig unterschritten werden, deutet dies darauf hin, dass die aktuelle Erholung lediglich eine Korrektur im Rahmen eines groß angelegten Abwärtstrends darstellt und das mittelfristige Abwärtsrisiko wieder in den Vordergrund rückt.