Erwartungen über Zinserhöhungen der Fed gehen weiter auseinander: JPMorgan setzt auf keine Zinserhöhung im gesamten Jahr, während die Deutsche Bank vor Bilanzkürzungen oder einer Schwächung des Dollars warnt.

BlockBeats News, 20. Juli: Der Markt zeigte eine deutliche Divergenz in Bezug auf den zukünftigen geldpolitischen Kurs der Fed. Der ehemalige Präsident der New York Fed, Dudley, ist der Ansicht, dass im Herbst der Druck auf eine Zinserhöhung wieder aufflammen könnte, während Morgan Stanley erwartet, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr unverändert lässt. Die Deutsche Bank warnte, dass der Dollar unter anhaltenden Druck geraten könnte, falls die Fed auf eine Straffungspolitik durch Bilanzverkürzung umschwenkt.

Dudley wies darauf hin, dass trotz des jüngsten Rückgangs der Benzinpreise, Verbesserungen bei der Kerninflation und eines nachlassenden Beschäftigungswachstums, die den kurzfristigen Bedarf für eine Zinserhöhung verringern, weiterhin vier zentrale Gründe für eine etwas restriktive Politik sprechen.

Erstens bleibt die US-Arbeitslosenquote weiterhin nahe an einem Niveau der Vollbeschäftigung und die Kerninflationsrate liegt immer noch zwischen 2,4 % und 3,3 %, was eine weiterhin dämpfende Nachfrage erforderlich macht. Zweitens hat sich das aktuelle Finanzumfeld nicht signifikant verschärft, wobei der Finanzbedingungen-Index der Fed darauf hindeutet, dass das Marktumfeld weiterhin stimulierend wirkt. Drittens könnte die Expansion der KI-Branche die Preise in Bereichen wie Strom und Chips in die Höhe treiben und so den Inflationsdruck verstärken. Viertens ist es der Fed seit Langem nicht gelungen, die Inflation auf das Ziel von 2 % zu senken, was die Glaubwürdigkeit ihrer Politik infrage stellt.

Im Gegensatz dazu glaubt Michael Gapen, Chefökonom für die USA bei Morgan Stanley, dass die Fed sehr wahrscheinlich das ganze Jahr über nichts ändern wird, und er erwartet lediglich zwei Zinssenkungen nach einem Rückgang der Inflation im Jahr 2027.

Das Institut ist der Meinung, dass der Effekt von Zöllen auf die Preise nachlässt, die Wohnungsinflation weiter zurückgeht, die Entspannung der Iran-Situation die Ölpreise nach unten treibt und ein abgekühlter Arbeitsmarkt ebenfalls den Bedarf für Zinserhöhungen reduziert. Morgan Stanley erklärte, dass die marktinterne Straffung bereits etwa vier Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte entspricht und die Fed daher keine weiteren Maßnahmen ergreifen müsse.

Die Deutsche Bank konzentriert sich auf die Möglichkeit, dass die Fed ihre Bilanz verkleinert. Der Devisenchef der Bank, George Saravelos, sagte, dass eine Bilanzverkürzung statt Zinserhöhungen die US-Währung belasten könnte.