Die Marktkapitalisierung von Kioxia Holdings hat sich innerhalb eines Monats halbiert, der KI-Speicherboom geht deutlich zurück.

Die Ökonomen der Europäischen Zentralbank warnen: Selbst wenn KI alle Versprechen hält, könnte eine Korrektur bei US-Technologieaktien dennoch unvermeidlich sein. Der zentrale Gedanke ist, dass technischer Erfolg die Risiken von Unternehmensebene auf die Gesamtwirtschaft verlagert und damit die nicht absicherbare systemische Risikoprämie erhöht und die Bewertungen drückt. Auch der Euroraum ist hiervon kaum ausgenommen, während der derzeitige politische Handlungsspielraum weit weniger großzügig ist als beim Platzen der Dotcom-Blase.

Die großen US-Cloud-Anbieter haben ihre Investitionspläne deutlich erhöht. Der öffentliche und private Kreditmarkt beschleunigt die Finanzierung von AI-Infrastruktur; die Finanzierungsstruktur entwickelt sich rasch weiter und erstreckt sich immer tiefer entlang der Wertschöpfungskette – all dies geschieht innerhalb weniger Monate, mit einer Geschwindigkeit, Reichweite und Innovationskraft, die die Erwartungen des Marktes übertreffen. Morgan Stanley ist der Ansicht, dass AI zu einer Geschichte auf den Kapitalmärkten wird, und das Verständnis der Kapitalflüsse ist ebenso wichtig wie das Verständnis technologischer Innovation selbst.

Daten zeigen, dass südkoreanische Privatanleger im Juli netto etwa 4,5 Milliarden US-Dollar in US-Aktien investiert haben. Davon flossen 840 Millionen US-Dollar in die SK Hynix ADR, obwohl diese mit etwa 10 % Aufschlag gehandelt wurde. Der dreifach gehebelte Halbleiter-ETF SOXL steht bei koreanischen Anlegern an erster Stelle; insgesamt machen gehebelte Produkte vier der zehn meistgekauften Anlagen aus. Analysten betonen, dass koreanische Privatanleger zwar den Schauplatz wechseln, aber nicht ihre Wetten, und weiterhin stark auf das KI-Thema setzen. Die Verbreitung von ADR-Aufschlägen und gehebelten Produkten ist ein Signal für übermäßige Spekulation und könnte zu erhöhter lokaler Marktvolatilität führen.