US-PPI bestätigt nachlassende Inflation, Technologieriesen stützen US-Aktienindex mit zwei Gewinntagen in Folge, chinesische Aktien steigen stark, Micron und SanDisk fallen um 8%

Am 15. Juli lagen die PPI-Daten für Juni deutlich unter den Erwartungen und bestätigten damit die Abkühlungssignale des CPI vom Vortag. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch das FOMC im Juli fiel von 42 % auf 17 % und wurde vom Markt praktisch ausgeschlossen. US-Staatsanleihen legten auf breiter Front zu, die Rendite der zweijährigen Anleihen sank an einem Tag um 7 Basispunkte, der Rückgang der letzten zwei Tage beträgt mehr als 15 Basispunkte.

Zusätzlich hat die USA eine neue militärische Offensive gegen Iran gestartet, wodurch das geopolitische Risiko im Nahen Osten erneut steigt. Die US-Aktienindizes zeigten sich unbeeindruckt. Der S&P 500 stieg leicht um 0,38 %, die Tagesvolatilität betrug nur 0,72 %, der niedrigste Stand im laufenden Jahr. Laut Goldman Sachs sank das Handelsvolumen gegenüber dem 10-Tages-Durchschnitt um 11 %, und wurde als "unglaublich ruhig" bezeichnet.

Kapital floss im großen Stil aus den Halbleiter-Gewinnern in die defensiven Mag7. Mag7 explodierte förmlich; Apple legte über 4,01 % zu und wurde zum sicheren Hafen des Tages. Das Speicherchip-Segment hingegen erlitt heftige Verkaufswellen, Micron und SanDisk stürzten jeweils um mehr als 8 % ab.

Deflation des PPI bestätigt und Zinserwartungen brechen ein, US-Staatsanleihen begehrt und der Dollar schwächelt

Die monatliche Wachstumsrate des PPI im Juni lag unter den Erwartungen, der Kern-PPI blieb unverändert, die Energie-Deflation belastet weiterhin die Gesamtinflation, die Kernpreise steigen nur noch moderat. Diese Daten nehmen die Zinserhöhung im Juli praktisch vom Tisch, auch die Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung im September liegt nun unter 50 %.

Fed-Präsident Walsch setzte am nächsten Tag seine hawkishe Linie in der Kongressanhörung fort und erklärte, dass Teile der Inflation „nicht sehr optimistisch“ aussehen, der Arbeitsmarkt jedoch „insgesamt recht gut“ sei. Der Präsident der Federal Reserve Bank of New York, Williams, zeigte sich hingegen milder und meinte, die Inflation sei weiterhin zu hoch, aber es gebe „ermutigende Gründe“ zu glauben, dass sie ihren Höhepunkt erreicht habe.

Die Renditen der US-Staatsanleihen fielen den zweiten Tag in Folge, wobei insbesondere kurze Laufzeiten deutlich zurückgingen. Die zweijährige Anleihe sank um 7 Basispunkte, die 30-jährige Anleihe nur um 2 Basispunkte. In den vergangenen zwei Handelstagen fiel die zweijährige Anleihe um mehr als 15 Basispunkte, die 30-jährige nur um 2 Basispunkte, die Kurve wurde weiter steiler.

Dhiraj Narula, Zinsexperte bei HSBC, stellte fest, dass der Markt die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung beim nächsten FOMC-Treffen gesenkt hat, die Renditen fielen moderat. Seit Anfang Juli steigen die Ölpreise jedoch wieder, weshalb Investoren vor Aufwärtsrisiken gewarnt bleiben und die Renditen nahe einem Jahreshöchststand verbleiben.

Der Dollar-Index fiel parallel zu den Renditen, mit einem Tagesverlust von 0,43 %, und machte mehr als die Hälfte der Gewinne seit Amtsantritt von Walsch zunichte. Die makroökonomischen Überraschungsindizes für Wachstum und Inflation fielen beide und verstärkten das Narrativ der Deflation.

Mag7 explodiert, Apple führt mit +4 %, der Gesamtmarkt schwankt minimal, S&P steigt leicht

Der S&P 500 schwankte den ganzen Tag in einer extrem engen Spanne, einer der Tage mit der geringsten Volatilität des laufenden Jahres. Am Nachmittag kam es zu einer Kaufwelle, deren Intensität jedoch begrenzt blieb. Small Caps schnitten besser ab, der Nasdaq blieb zurück, entfernte sich aber vom Tagestief.

Die Erholung am Nachmittag wurde in hohem Maße durch die konzentrierten Schließungen von Put-Positionen aus Zero-Day-Options getrieben. Viele Händler, die am Morgen Puts gekauft hatten, mussten diese zum Börsenschluss zurückkaufen, wodurch positiver Delta-Fluss entstand und die Indizes nach oben trieb.

Mag7 wurde zum sicheren Hafen des Tages. Während 493 S&P-Komponenten verkauft wurden, übertraf Mag7 den Nasdaq deutlich – das war der zweitbeste Tag für Mag7 relativ zum Nasdaq in den letzten fünf Jahren.

Das Verhältnis von Mag7 zum Nasdaq stieg wieder über die 50-Tage-Linie.

Apple stieg um 4,01 %, ausgelöst durch Marktgerüchte, dass Apple für den chinesischen Markt günstige chinesische KI-Modelle im iPhone einsetzen wolle, um Kosten zu senken und regulatorische Risiken zu umgehen. Dies stärkte das Vertrauen des Marktes in Apples KI-Strategie.

Laut dem Handelstisch von Goldman Sachs haben Hedgefonds massiv Technologie- und Kommunikationsdienstleistungsaktien verkauft, der Verkaufsdruck lag im 98. Perzentil des vergangenen Jahres. Institutionelle Long-Investoren hingegen kauften Technologie- und Kommunikationsdienstleistungen netto und verkauften zyklische Konsumgüter und Gesundheitswesen, was zu klaren Divergenzen führte.

Heftige Verkäufe bei Speicherchips, Micron und SanDisk stürzen jeweils über 8 % ab

Die Rotation von Halbleitern zu Mag7 ist auf extreme Überfüllung und ausgereizte Bewertungen zurückzuführen. Der Philadelphia Semiconductor Index ist im laufenden Jahr um 83 % gestiegen; Institutionen beginnen, Gewinne zu realisieren.

Goldman Sachs stellt fest, dass Investoren von Halbleitern zu Large-Cap-Technologie wechseln, um ihr KI-Exposure beizubehalten, jedoch mit geringerer Volatilität und besserer Liquidität.

Die Kontroverse um „Cashflow-Reversal“ verstärkte den Verkaufsdruck. Der Markt beginnt zu bezweifeln, ob die Kapitalausgaben der Halbleiterunternehmen weiterhin zu freiem Cashflow führen können. CoreWeave sucht angeblich nach Derivaten, um das Risiko fallender Speicherchip-Preise abzusichern, was das Vertrauen in den Speicher-Sektor weiter belastet.

Micron stürzt um 8,02 % ab, SanDisk fällt um 8,12 %, Western Digital verliert ebenfalls über 7 %. Der Bereich Speicherchips ist der größte Verlierer des Tages, die Kapitalabflüsse sind außergewöhnlich hoch.

Die Rückgänge der Momentum-Strategien dauern an. Im laufenden Monat beträgt der Rückgang bereits 24 %, sollte dies anhalten, wäre es das schlechteste Monatsresultat seit April 2009.

Das Momentum-Portfolio fiel vom Hoch über 30 %, dabei sank das „Gewinnerbein“ um 5 % und war damit der Hauptbelastungsfaktor.

Das Prime Brokerage Team von Goldman Sachs berichtet, dass sowohl die Gesamthebelung als auch der Nettohebel gesunken sind und sich im 3-Jahres-Roll im 75. beziehungsweise 39. Perzentil befinden. Die Positionierung im Technologiesektor ist jetzt „viel gesünder“, Momentum-Cleaning zum Quartalsende ist abgeschlossen.

Quartals-Reporting weit über den Erwartungen: BlackRock +6.6 %, geopolitische Prämie treibt Öl und Gold gleichzeitig

Die Berichtssaison befindet sich im Kernzeitraum, Finanzwerte liefern als erstes beeindruckende Ergebnisse.

BlackRock steigt um 6,63 % und verwaltet ein Rekordvermögen von 15,34 Billionen USD. Morgan Stanley erzielt im Q2 ein EPS von 3,46 USD, über den Erwartungen, FICC-Einnahmen sind stark, die Aktie steigt leicht um 0,37 %.

ASML legte um 2,23 % zu, Q2-Ergebnis über den Erwartungen und Jahresprognose angehoben, die Nachfrage nach Kapitalausgaben im Halbleiterbereich bleibt gesund. Dies steht im interessanten Kontrast zum Absturz der Speicherchipkurse – Gerätehersteller profitieren weiterhin vom Ausbau der KI-Rechenleistung, während Speicherhersteller Zyklus-Höchst-Sorgen haben.

Die Aktien der Raumfahrtfirma SPCX fielen unter den IPO-Ausgabepreis von 135 USD, erstmals seit Börsengang, weiterhin belastet durch Schuldenprobleme. Die Kluft zwischen „Scheckausstellern“ und „Scheckempfängern“ verengt sich, der Markt erkennt, dass die Schwierigkeiten letztlich auf die Erster zurückfallen werden.

Öl: WTI fiel im Tagesverlauf unter 80 USD. Die DoE-Daten zeigen, dass die US-Ölproduktion Rekordniveau erreicht, Exporte von Endprodukten sinken, die Freigabe von SPR verlangsamt sich und lindert damit die Sorge um das Angebot.

Aber um 15 Uhr US-Ostzeit startete das US-Militär einen neuen Angriff auf Iran, Trump kündigte weitere Angriffe nächste Woche an, wodurch die Ölpreise durch geopolitische Prämien gestützt wurden und wieder zulegten.

Goldman-Sachs-Analystin Yulia Grigsby erklärt, dass die jüngste Blockade der Straße von Hormus täglich 13,4 Mio Barrel Öl auf dem Markt fehlen lässt, was größere Nachfragezerstörung und Lagerabbau erfordert, um auszubalancieren. Benzin und Heizöl erreichen seit dem Konflikt neue Höchststände, europäisches Erdgas zieht nach, was für Europa ein viel größeres Inflationsrisiko bedeutet als für die USA.

Gold: Nur geringer Anstieg, angesichts des schwachen Dollars liegt der Anstieg deutlich unter den Erwartungen, der Kurs schwankt.

Bitcoin sprang im Tagesverlauf bis auf 65.500 USD, fiel am Nachmittag aber wieder zurück und ist dennoch nahe dem Hoch vor Walschs Amtsantritt.

Am Mittwoch stieg der S&P um weniger als 0,4 %, der Halbleiterindex verlor ca. 2,1 %, der Philadelphia-Bankenindex stieg über 1,5 % und erreicht erneut ein Rekordhoch zum Börsenschluss. Apple legte um 4,01 % zu. ASML gewann 2,23 %, Q2-Ergebnisse über den Erwartungen und die Jahresprognose wurde angehoben. Micron stürzte um 8,02 % ab, SanDisk fiel um 8,12 %, Western Digital verlor ebenfalls über 7 %.

Benchmark-Aktienindizes USA:

• S&P 500 Index schloss mit plus 28,81 Punkten, +0,38 %, bei 7572,40 Punkten.

• Dow Jones Industrial Average stieg um 150,37 Punkte, +0,29 %, auf 52658,64 Punkte.

• Nasdaq legte um 162,219 Punkte zu, +0,62 %, auf 26269,227 Punkte. Nasdaq 100 Index fiel um 83,692 Punkte, -0,28 %, auf 29502,569 Punkte.

• Russell 2000 Index stieg um 0,39 %, auf 2976,259 Punkte.

• VIX, der Volatilitätsindex, fiel um 5,03 %, auf 15,67.

US-Branchen-ETF:

• US-Branchen-ETFs entwickelten sich gemischt, Global Airline ETF stieg um 1,30 %, Bank-ETF und Regionalbank-ETF jeweils bis zu 1,18 %, Energie-ETF verlor 0,79 %, Global Tech-Index-ETF verlor 0,82 %, Tech-ETF verlor 1,08 %, Semiconductor-ETF verlor 1,59 %.

(15. Juli: US-Branchen-ETFs nach Sektoren)

Die Magnificent 7:

• Wind US Tech Stock Seven Giants (Magnificent 7) Index stieg um 2,47 %.

• Apple +4,01 %, Google A +3,17 %, Meta +3,07 %, Amazon +3,02 %, Microsoft +2,78 %, NVIDIA +0,33 %, Tesla -0,43 %.

Halbleiteraktien:

• Der Philadelphia Semiconductor Index schloss mit minus 2,08 %, auf 12398,89 Punkten.

• TSMC ADR fiel um 0,17 %, AMD um 3,46 %.

Chinese Stocks:

• Der Nasdaq Golden Dragon China Index stieg um 2,92 % auf 6284,05 Punkte, nähert sich dem Schlusskurs vom 15. Juni bei 6351,42 Punkten und der 50-Tages-Linie (aktuell bei 6420,08 Punkten).

• Bei den beliebten chinesischen Aktien stieg Miniso um 9,2 %, Meituan +6,2 %, Zai Lab +5,8 %, Tencent +5 %, Alibaba +4,8 %, Atour +4,5 %, VNET +4 %, Canadian Solar, Huazhu und Kingsoft Cloud jeweils über +3 %.

Andere Aktien:

• Circle +3,88 %.

Der deutsche Aktienmarkt schloss mit ca. -0,6 %, der niederländische Index stieg um über 0,7 % und erreichte ein neues Allzeithoch, aber ASML fiel um 0,4 %. Der Bluechip-Index der Eurozone verlor über 0,2 %, Infinion unter den Komponenten verlor ca. 6,3 %, Richemont aus der Schweiz stieg ca. 6,7 %.

Paneuropäische Aktien:

• Der STOXX 600 Europa stieg um 0,10 % auf 642,71 Punkte, Komponenten Richemont, Storebrand und SEB erreichten neue Allzeithochs.

• Eurozone STOXX 50 Index verlor 0,23 %, auf 6265,58 Punkte.

Indizes der Länder:

• DAX 30 Deutschland verlor 0,59 %, auf 24999,53 Punkte.

• CAC 40 Frankreich stieg um 0,19 %, auf 8382,43 Punkte.

• FTSE 100 Großbritannien verlor 0,13 %, auf 10515,92 Punkte, FTSE 250 stieg um 0,24 %, FTSE 350 verlor 0,09 %.

  (15. Juli: Entwicklung der wichtigsten US/EU-Indizes)

Sektoren und Einzeltitel:

• Im Bereich der Bluechips der Eurozone verlor Infinion 6,28 %, BASF, Bayer und Eni verloren jeweils zwischen 2,99 % und 2,07 %, Veeco gewann 3,13 %, Volkswagen +3,51 %, Prosus +5,12 %, Adyen +5,38 %.

• Unter allen STOXX 600 Komponenten stiegen Zealand Pharma +6,71 %, Richemont Group +6,68 %, CVC Capital Partners +6,19 %, Private-Equity Bridgepoint Group +5,94 %.