Die Wall Street unterstützt Nvidia: Einzelner Rack-Preis steigt um 3 Millionen US-Dollar, viel höher als die HBM-Kosten; 18-faches KGV liegt 30 Prozent unter dem Branchendurchschnitt.

Autor | Zhao Ying

      Redaktion | Hard AI

Angesichts der doppelten Sorgen des Marktes bezüglich Nvidias Fahrplan für die nächste Produktgeneration und der Bedrohung der Margen durch steigende Speicherpreise äußern sich zwei große Investmentbanken der Wall Street synchron und stützen die fundamentalen Daten durch quantitative Analysen und Supply-Chain-Recherche, wobei sie darauf hinweisen, dass die aktuellen Bewertungen die pessimistischen Erwartungen vollständig oder sogar übertrieben widerspiegeln.

Bank of America betont in ihrem aktuellen Bericht durch quantitative Berechnungen, dass der Markt Nvidias Preissetzungsmacht stark unterschätzt hat. Vom Blackwell-Upgrade zur Rubin-Architektur steigen die Kosten für High Bandwidth Memory (HBM) pro Rack nur um 200.000–300.000 US-Dollar, während Nvidia die Preise pro Rack um satte 2–3 Millionen US-Dollar erhöht hat. Die starke Fähigkeit zur Kostenüberwälzung sorgt dafür, dass die Bruttomarge stabil im mittleren Bereich um 70 % bleibt.

Die Supply-Chain-Recherche von Citi zerstreut Zweifel an Produktverzögerungen vollständig und bestätigt, dass die Roadmap für Vera Rubin Ultra und die NVLink-Domänen unverändert sind und dass die Co-Packaged Optics (CPO)-Technologie bereit in der Produktion ist. Da das zukünftige KGV von Nvidia auf 18 und damit auf das niedrigste Niveau seit sieben Jahren gefallen ist, bieten die Empfehlungen der beiden Investmentbanken eine solide logische Grundlage für die Bewertungskorrektur dieser führenden KI-Aktie.

Mit der Veröffentlichung der Quartalszahlen und der anschließenden Kurskorrektur empfehlen zahlreiche Handelstische Anlegern, bei Rücksetzern zu kaufen. Vor dem nahenden Earnings-Trigger von TSMC sind Nvidia und andere hochqualitative Tech-Giganten mit niedriger Volatilität wieder der Fokus institutioneller Investoren.

Preissetzungsmacht besiegt Kostenängste – Die Bruttomarge bleibt eine starke Festung

Der Markt sorgt sich aktuell stark darüber, ob steigende HBM-Speicherkosten Nvidias Bruttomarge beeinträchtigen. Die quantitativen Berechnungen von Bank of America widerlegen dieses Argument direkt. Supply-Chain-Daten zeigen, dass die HBM-Kosten pro Rack ursprünglich etwa 1,9 Millionen US-Dollar betrugen und von der Blackwell- zur Rubin-Architektur nur um 200.000–300.000 US-Dollar stiegen.

Im Gegensatz dazu hat Nvidia durch umfassende Upgrades bei Rechenleistung, Connectivity-Architektur und Software die Rack-Preise von Blackwell (3–4 Millionen US-Dollar) auf Rubin (6–7 Millionen US-Dollar) erhöht.Die Preiserhöhung um bis zu 2–3 Millionen US-Dollar deckt den Anstieg der Speicherpreise vollständig ab und lässt laut Bank of America die Bruttomarge stabil bei rund 70 % verbleiben.

Auf Bewertungsebene meint Bank of America, dass der Markt bereits zu Unrecht die Gewinnprognosen für Nvidia 2027/28 etwa 30–35 % nach unten korrigiert hat.Das derzeitige zukünftige KGV liegt bei nur 18 – dem niedrigsten Stand seit sieben Jahren – und liegt 30–35 % unter dem von vergleichbaren KI-Unternehmen wie Amazon, Meta und Google, die ebenfalls unter Speicherpreisproblemen leiden.Obwohl Tech-Giganten eigene Chips entwickeln, ist Nvidias Umsatz bei hyperskalierbaren Cloud-Service-Providern im Jahresvergleich um 115 % gestiegen. Bank of America schätzt, dass Nvidia langfristig einen Marktanteil von 65–70 % bei KI-Chips halten kann.

Roadmap läuft planmäßig – CPO und die nächste Chip-Generation zerstreuen Verzögerungsängste

Neben Kostenthemen werden auch Sorgen um die Roadmap der nächsten Nvidia-Chip-Generation durch die Citi-Recherche ausgeräumt.Citi bestätigte im Dialog mit Nvidias Investor Relations, dass die Roadmap von Vera Rubin Ultra vollkommen unverändert ist,und die auf der diesjährigen Computex von Management präsentierte NVLink-Domäne (Scale-up CPO Switch) bleibt identisch.

In Sachen technischer Fortschritt betonte das Management, dass CPO für das Scale-out-Netzwerk bereits über Spectrum-X in Produktion gegangen ist und die Kundennachfrage hoch ist. Ab 2028 können Kunden mit Einführung der Feynman-Architektur flexibel wählen, ob sie NVLink mit CPO oder Kupferkabel nutzen.

Die starke Nachfrage bietet ebenfalls fundamentale Unterstützung. Citi betont, dass neben hyperskalierbaren Cloud-Providern, die weiterhin den Großteil der Deployments vorantreiben, nun auch AI Labs, Neocloud, souveräne Staaten und On-Premises-Implementierungen von Unternehmen die Nachfrage stark steigern. Das Management glaubt, sobald Physical AI aufkommt, muss der Marktanteil nicht-hyperskalierbarer Cloud-Provider letztendlich deutlich steigen.

Bewertungsboden erreicht? Handelstische raten zum Kauf von hochqualitativen Tech-Giganten bei Rücksetzern

Obwohl Nvidia im jüngsten Quartalsbericht über den Erwartungen liegende Umsätze und Gewinne erzielt sowie Verpflichtungen zum Kauf von bis zu 95,2 Milliarden US-Dollar offengelegt und eine Aktienrückkaufgenehmigung von 80 Milliarden US-Dollar erteilt hat, sind die Aktien nach der Bilanzveröffentlichung weiterhin volatil gefallen und die Korrektur setzt sich fort.

Gleichzeitig sehen Institutionen den technischen und emotionalen Druck als exzellentes Einstiegsfenster. Viele Handelstische raten zum Kauf bei Rücksetzern, insbesondere bei Tech-Giganten mit niedriger Volatilität und hoher Qualität.

Mit der bevorstehenden Veröffentlichung der neuesten Quartalszahlen von TSMC dürfte die Stimmung in der Halbleiterindustrie bestätigt werden. Vor dem Hintergrund eingeschränkter Lieferketten und steigender Kapitalaufwendungen für AI ist Nvidia mit seiner einzigartigen Preissetzungs-Macht und klaren Produkt-Roadmap wieder ein Hauptziel für große Investoren bei der Suche nach Bewertungs-Tiefs.